最新:日本指明貨幣政策路線 植田和男稱或在明年加息

發(fā)布時(shí)間:2023-06-30 21:20:02  |  來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道  

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月28日,歐洲央行主辦的一年一度的中央銀行論壇在葡萄牙辛特拉(Sintra)舉行。美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)央行和日本央行四大央行行長(zhǎng)齊亮相,就波動(dòng)通脹環(huán)境下的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定問(wèn)題展開(kāi)討論。

正如外界所料,這幾位全球主要央行行長(zhǎng)的表態(tài)都偏向鷹派。其中,美英歐央行不約而同地發(fā)出繼續(xù)加息的信號(hào),日本央行的表態(tài)則不排除日本轉(zhuǎn)向緊縮政策的可能。


(資料圖片)

此次也是植田和男擔(dān)任日本央行行長(zhǎng)后,首次參加歐洲央行中央銀行論壇。外界關(guān)注到,他的演講依舊有別于美英歐三大央行行長(zhǎng)。植田和男強(qiáng)調(diào),日本維持利率不變是因?yàn)闈撛谕浡嗜缘陀?%。即便如此,他還是表示,如果日本央行對(duì)明年實(shí)現(xiàn)2%的物價(jià)漲幅更有信心的話,情況可能會(huì)發(fā)生變化。

日本尚未走出通縮陰影

植田和男認(rèn)為,在經(jīng)歷了幾十年的近乎增長(zhǎng)停滯之后,日本的工資和物價(jià)增長(zhǎng)正在加快,這讓官員們開(kāi)始考慮放棄超寬松貨幣政策的可能性,“如果我們相當(dāng)確定2024年總體通脹將會(huì)回升,那么這將是改變政策的充分理由”。

對(duì)此,復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任孫立堅(jiān)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,植田和男如今的戰(zhàn)略,實(shí)際上并不是因?yàn)槿毡疽呀?jīng)走出通縮的經(jīng)濟(jì)局面,而是在于引導(dǎo)預(yù)期,讓人們不再陷入通縮的悲觀想法。

孫立堅(jiān)表示,日本民眾手上并不缺錢,而是有錢不敢消費(fèi),原因包括老齡少子化問(wèn)題、家族觀念淡薄,對(duì)于解決未來(lái)生活的擔(dān)憂日益嚴(yán)重等。

孫立堅(jiān)認(rèn)為,現(xiàn)在日本存在一個(gè)很好的發(fā)展窗口,“現(xiàn)在,日本央行行長(zhǎng)植田和男抓住了日本連續(xù)幾個(gè)月物價(jià)上漲,以及工資實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的時(shí)機(jī)。此外,是日本資本市場(chǎng)的表現(xiàn)目前還不錯(cuò)。所以借著這個(gè)時(shí)機(jī),日本央行做出這樣一個(gè)大膽的政策嘗試。”他表示,植田和男和前任行長(zhǎng)黑田東彥,都經(jīng)歷了日本“消失的三十年”,核心問(wèn)題是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有信心,抱有通縮的預(yù)期。所以,他想用寬松的貨幣政策來(lái)改變?nèi)毡緡?guó)內(nèi)信心缺失的問(wèn)題。

“由于現(xiàn)在較好的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn),日本民眾看問(wèn)題的方式、對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心可能改變。”孫立堅(jiān)舉例稱,例如日本股市的表現(xiàn)不錯(cuò),民眾的資金陸續(xù)通過(guò)委托的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入日本資本市場(chǎng)進(jìn)行資產(chǎn)配置,有了財(cái)富性收入增長(zhǎng)。這讓他們感到,雖然工資性收入增長(zhǎng)不是非常強(qiáng)勁——當(dāng)然現(xiàn)在工資收入也在增長(zhǎng),再加上財(cái)富性收入增長(zhǎng),雙增長(zhǎng)使得人們對(duì)問(wèn)題的看法有所改變,而日本政府則抓住這個(gè)時(shí)間窗口,把“餅”畫起來(lái)。

日本央行之所以采取比較謹(jǐn)慎的態(tài)度,其中一個(gè)很重要的原因是,現(xiàn)在日本的通脹只是輸入型通脹,通縮問(wèn)題依舊存在。

孫立堅(jiān)表示,植田和男上任以來(lái),市場(chǎng)一直沒(méi)有看到他有任何的政策調(diào)整,也就是說(shuō),日本貨幣決策委員會(huì)和日本政府仍認(rèn)為日本物價(jià)上漲為輸入型通脹,核心是因?yàn)槿毡举Y源的稀缺,通過(guò)海外進(jìn)口,而在國(guó)際物價(jià)上漲的大環(huán)境下,這將直接影響日本物價(jià)上漲。

“日本政府非常清楚,輸入型的生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)(PPI)上漲傳導(dǎo)至消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)上漲,并不是日本經(jīng)濟(jì)真正走出了通縮。但是,與安倍時(shí)代不同的是,由于今年巴菲特將資金投入了日本商社,更多人開(kāi)始關(guān)注日本,而日本又在疫情之后大量吸引海外游客進(jìn)入日本消費(fèi),這些都抓住了時(shí)間窗口,讓日本不是依靠自身,而是依靠很多外部力量來(lái)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)回暖,但這種回暖并不堅(jiān)實(shí)?!睂O立堅(jiān)補(bǔ)充道。

引導(dǎo)民眾積極預(yù)期

匯率升值會(huì)使得出口競(jìng)爭(zhēng)力下降。孫立堅(jiān)認(rèn)為,日本政府還會(huì)擔(dān)心這會(huì)讓日本民眾收入增長(zhǎng)的渠道收窄,所以日本央行現(xiàn)在不敢輕易加息讓日元升值,而且希望他們?cè)鰪?qiáng)信心、敢于用錢,改變通縮的預(yù)期,“若經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn),此時(shí)加息使日元升值,是經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)所帶來(lái)的日元升值,這和現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有好轉(zhuǎn)但實(shí)現(xiàn)日元升值所產(chǎn)生的代價(jià)完全是不一樣的?!?/p>

如今日本央行已明確表示,調(diào)整貨幣政策在預(yù)期之中。

孫立堅(jiān)稱,也許會(huì)由于人們逐漸開(kāi)始敢消費(fèi),2024年日本通貨膨脹也就會(huì)從“輸入型”轉(zhuǎn)變?yōu)橛伞皟?nèi)需旺盛”帶來(lái)的物價(jià)上漲,到那時(shí),日本真有可能會(huì)結(jié)束量化寬松貨幣政策。另一方面,日本結(jié)束量化寬松也是擔(dān)心它帶來(lái)的代價(jià),例如,繼續(xù)寬松下去匯率會(huì)深度貶值,資產(chǎn)泡沫也會(huì)不斷形成,這些特征不僅對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇不會(huì)有非常明顯的提升效果,反而適得其反,造成金融市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大。

但要真正改變通縮,日本民眾的積極預(yù)期很重要。

“2024年可能會(huì)加息,關(guān)鍵在于引導(dǎo)預(yù)期,使大家敢投資敢消費(fèi),比如大企業(yè)為了把人才吸引過(guò)來(lái),先給他加工資。反之,若大家不改變預(yù)期,工資的增長(zhǎng)將會(huì)成為企業(yè)成長(zhǎng)的絆腳石,因?yàn)楣べY增長(zhǎng)的同時(shí)利潤(rùn)沒(méi)有增長(zhǎng),反而使成本上升,利潤(rùn)空間減少,將來(lái)企業(yè)會(huì)付出更大的代價(jià)。”孫立堅(jiān)分析稱,所以現(xiàn)在日本政府希望工資上漲的同時(shí),改變民眾的觀念,拿著在資本市場(chǎng)上賺到的錢去消費(fèi)、創(chuàng)新和投資。若如此,市場(chǎng)上的錢就可以流通起來(lái),從而使日本真正告別通縮。

(文章來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)

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