A股市場迎來調(diào)降印花稅、優(yōu)化IPO和再融資、規(guī)范減持和調(diào)降融資保證金比例“組合拳”后，市場行情將如何演繹呢？
澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，政策“三箭齊發(fā)”信號意義明顯，有助于推動改善市場生態(tài)與提振投資者風(fēng)險偏好，優(yōu)化A股資金面的供求關(guān)系，市場短期信心有望獲得明顯提振，反彈或一觸即發(fā)。
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中信建投證券表示，政策三箭齊發(fā)明顯超出市場預(yù)期，政策信號意義明顯，監(jiān)管層支持A股、活躍資本市場、提振投資者信心態(tài)度堅決，市場短期信心有望獲得明顯提振。
“組合拳不僅著眼于促進(jìn)市場交投，也有助于推動改善市場生態(tài)與提振投資者風(fēng)險偏好?！顿Y端’改革超預(yù)期，反彈將一觸即發(fā)?！眹┚沧C券指出。
方正證券進(jìn)一步指出，本次政策“組合拳”力度非常大，將抑制A股下行空間，扭轉(zhuǎn)A股下行趨勢。A股有望在政策鼓舞下，走出大幅上漲走勢。其中，A股市場量能得到釋放勢在必行，大盤反轉(zhuǎn)行情或即將到來。
配置方面，券商板塊得到了多家機(jī)構(gòu)的一致看好。此外，興業(yè)證券表示，前期超跌行業(yè)，在印花稅調(diào)降后漲幅排名相對居前。
“印花稅調(diào)降后首個交易日，美容護(hù)理、非銀金融、房地產(chǎn)、煤炭、建筑裝飾平均漲幅居前。調(diào)降后5個交易日，非銀金融、煤炭、房地產(chǎn)、鋼鐵、國防軍工平均漲幅居前。”興業(yè)證券進(jìn)一步指出。
中信建投證券：短期信心有望獲得明顯提振
當(dāng)前市場處于政策密集落地期：一是財政部公告印花稅減半征收；二是證監(jiān)會優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管，規(guī)范減持行為；三是交易所調(diào)降融資保證金比例。
政策三箭齊發(fā)明顯超出市場預(yù)期，政策信號意義明顯，監(jiān)管層支持A股、活躍資本市場、提振投資者信心態(tài)度堅決，市場短期信心有望獲得明顯提振。
具體而言，印花稅調(diào)降有利于降低交易成本、活躍資本市場；證監(jiān)會對股權(quán)融資、股東減持出招精準(zhǔn)，直面當(dāng)前市場增量資金不足困境，未來有望發(fā)力引入中長期資金；交易所調(diào)降融資保證金比例，有利于A股獲得更多增量資金，促進(jìn)杠桿資金活躍。
配置方面，當(dāng)前處于市場底部，政策明朗，建議逢低布局。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注三條主線：一是券商、保險等非銀金融板塊；二是運(yùn)營商、高速、石油等大市值高股息板塊；三是通信、傳媒等前期超跌的產(chǎn)業(yè)趨勢強(qiáng)彈性資產(chǎn)。
國泰君安證券：反彈一觸即發(fā)
8月27日晚，財政部、稅務(wù)總局公告印花稅實(shí)施減半征收；證監(jiān)會優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排，并進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為；證券交易所調(diào)降融資保證金比例。
以上組合拳不僅著眼于促進(jìn)市場交投，也有助于推動改善市場生態(tài)與提振投資者風(fēng)險偏好。“投資端”改革超預(yù)期，反彈將一觸即發(fā)。
同時，近期股票市場出現(xiàn)了急劇調(diào)整，恐慌性拋售再現(xiàn)，而忽視了積極的因素正在累積。一方面，股票市場估值已經(jīng)處于歷史性低位，配置價值凸顯。在持續(xù)的調(diào)整后，股票市場歷史性偏低的估值水平、處于歷史2倍標(biāo)準(zhǔn)差之外的極高風(fēng)險溢價意味著短期調(diào)整空間已較為充分。
另一方面，空頭力量已臨衰竭，悲觀預(yù)期表達(dá)充分。滬深兩市成交和換手已處于偏低水平，北上資金流出于近日放緩，兩融交易占比低位，悲觀預(yù)期表達(dá)充分。
配置方面，成長和券商有望引領(lǐng)反彈，同時建議投資者布局高端裝備與材料。
招商證券：資金面供求關(guān)系優(yōu)化
展望后市，降證券印花稅等一系列活躍資本市場政策連續(xù)出臺，有助于優(yōu)化A股資金面的供求關(guān)系，提升投資者風(fēng)險偏好。當(dāng)前A股見底信號明顯增多，符合重要底部形態(tài)。
首先，新增社融轉(zhuǎn)正和盈利拐點(diǎn)的條件再次滿足，估值水平下降到相對低位，A股風(fēng)險補(bǔ)償當(dāng)前的水平再度超過2%，換手率較前期大幅回落，滬深300指數(shù)進(jìn)入到了2000年以來上行通道的最下沿。
其次，8月中旬以來造成市場調(diào)整的因素近期都在緩解。如人民幣進(jìn)一步貶值的空間有限，各個領(lǐng)域的債務(wù)風(fēng)險都在逐漸化解。優(yōu)化房地產(chǎn)政策持續(xù)出臺，地產(chǎn)銷售有望逐漸企穩(wěn)，房地產(chǎn)領(lǐng)域的債務(wù)問題也會逐漸緩解。外資持續(xù)流出的壓力也將會逐漸緩解。
此外，業(yè)績披露期結(jié)束不再有業(yè)績披露帶來的情緒沖擊。8月以來穩(wěn)增長政策持續(xù)落地，經(jīng)濟(jì)預(yù)期將會度過最悲觀的階段。
配置方面，本輪反彈的核心思路是“回歸主線，業(yè)績?yōu)橥酢?，反彈主線涉及行業(yè)包括TMT四大行業(yè)、房地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈、非銀金融、醫(yī)藥、有色等領(lǐng)域。業(yè)績方面，TMT、醫(yī)藥和可選消費(fèi)未來幾個季度改善的斜率最大。
興業(yè)證券：印花稅調(diào)降短期有明顯提振效果
回顧2000年以來四次印花稅調(diào)降后的市場表現(xiàn)，整體來看，印花稅調(diào)降短期對市場情緒有明顯提振效果。歷次調(diào)降后首個交易日及調(diào)降后10個交易日上證指數(shù)均錄得上漲，其中08年兩次調(diào)降后首個交易日漲幅超9%。
行業(yè)層面，印花稅調(diào)降后市場短期內(nèi)會呈現(xiàn)出一定超跌反彈特征，前期超跌行業(yè)在印花稅調(diào)降后漲幅排名相對居前。
具體行業(yè)表現(xiàn)看，調(diào)降后首個交易日，美容護(hù)理、非銀金融、房地產(chǎn)、煤炭、建筑裝飾平均漲幅居前。調(diào)降后5個交易日，非銀金融、煤炭、房地產(chǎn)、鋼鐵、國防軍工平均漲幅居前。
方正證券：量能釋放勢在必行
降低證券交易印花稅及監(jiān)管層發(fā)布的三大政策，歸納為“一降一放二緊”的政策釋放方式可謂是四大重磅利好的政策“組合拳”，每一個利好都會對A股短期及中期走勢產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
其中，預(yù)計此次以減半的方式降低印花稅，按照2022年征收的證券交易印花稅2759億計，那么今后每年征收的證券交易印花稅減少在1380億之上，將大大地降低了二級市場交易成本。
整體來看，政策“組合拳”力度非常大，將抑制A股下行空間，扭轉(zhuǎn)A股下行趨勢，A股有望在政策鼓舞下，走出大幅上漲走勢，A股市場量能得到釋放勢在必行，大盤反轉(zhuǎn)行情即將到來。
但需要強(qiáng)調(diào)的是，3150點(diǎn)上方有一定的技術(shù)性平臺壓力，扭轉(zhuǎn)“島中島”向下反轉(zhuǎn)壓力也非一日之功，“政策底”之后的“市場底”如何構(gòu)筑已不重要，短線大幅上漲后以時間換空間的夯實(shí)底部走勢還是大概率事件。
平安證券：觸底回升
8月27日，證監(jiān)會進(jìn)一步落實(shí)活躍資本市場政策。一是統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排；二是進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為；三是調(diào)降融資保證金比例，支持適度融資需求。
與此同時，財政部、稅務(wù)總局決定自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。從過往歷史經(jīng)驗(yàn)來看，印花稅下調(diào)對短期行情確有催化。
展望后市，政策共振發(fā)力將扭轉(zhuǎn)市場頹勢，A股市場迎來觸底回升。同時，活躍資本市場政策的落地仍值得期待。
配置方面，建議投資者圍繞基本面受益的地產(chǎn)、非銀，分紅溢價抬升的銀行、能源，減持限制受益的科創(chuàng)板、成長TMT等三大方向布局。
中信證券：把握增配時機(jī)
當(dāng)前正處政策落地期，預(yù)計經(jīng)濟(jì)將逐月環(huán)比改善；回購潮與自購潮預(yù)示下，市場底部特征日益明顯，當(dāng)前A股已具備年度配置價值。
宏觀政策方面，政策進(jìn)入落地期，其中地產(chǎn)和化債政策穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計最終力度不會弱于預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的底部特征明顯，預(yù)計8月環(huán)比增速不會弱于7月。
底部信號方面，上市公司回購潮處于過去5年來高點(diǎn)，歷史上與市場底部重合度較高；機(jī)構(gòu)自購潮再次出現(xiàn)，過去5年來該現(xiàn)象平均領(lǐng)先市場底一個月左右。
市場行為方面，8月以來北向資金快速流出，累計流出規(guī)模已接近歷史極端情形，而ETF月凈申購則處于6年以來最高值。
配置方面，A股當(dāng)前已經(jīng)具備年度配置價值，并已步入“伏擊區(qū)”，建議擇機(jī)布局產(chǎn)業(yè)和政策主題。
中金公司：機(jī)會大于風(fēng)險
近期，A股受內(nèi)外因素影響連續(xù)調(diào)整，主要寬基指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新低，上證指數(shù)年初至今已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)收益。其中，國內(nèi)方面，增長預(yù)期偏弱仍是制約風(fēng)險偏好的主要原因，從近期密集出臺的中報來看，上市公司業(yè)績也受到經(jīng)濟(jì)階段性挑戰(zhàn)的影響。
海外方面，美聯(lián)儲緊縮預(yù)期強(qiáng)化，美債利率超預(yù)期上行且美元走強(qiáng)，地緣風(fēng)險也有所提升。
不過，雖然受資金面負(fù)反饋因素影響，指數(shù)短期走勢仍有不確定性，但伴隨政策層面積極化解當(dāng)前主要矛盾、企業(yè)盈利底部逐漸顯現(xiàn)，估值、情緒和投資者行為進(jìn)一步呈現(xiàn)偏底部特征，對于后續(xù)市場表現(xiàn)不必悲觀，A股當(dāng)前位置機(jī)會大于風(fēng)險。
配置層面，近期價值風(fēng)格略好于成長但結(jié)構(gòu)有所分化，建議投資者結(jié)合政策環(huán)境，繼續(xù)關(guān)注可能受益于預(yù)期變化的領(lǐng)域，如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等。同時，近期積極披露回購方案的企業(yè)及中報超預(yù)期公司，也有望受到市場關(guān)注。
申萬宏源證券：反抽行情可能隨時發(fā)生
短期市場調(diào)整，市場對一些悲觀預(yù)期的反映正趨于充分，同時一些可能短期即將被修正的過度悲觀預(yù)期客觀存在。這種情況下，反抽行情可能隨時發(fā)生。
海外方面，美聯(lián)儲保持加息威脅已沒有預(yù)期差+美債供給沖擊邊際影響減弱，A股面臨的海外環(huán)境壓力可能階段性緩和。
配置方面，結(jié)構(gòu)選擇仍要堅持主題思維。首先，博弈中期政策兌現(xiàn)，更好的抓手是在回調(diào)中布局地產(chǎn)股。其次，繼續(xù)看好中特估。
再次，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和AI短期調(diào)整后，相對性價比已占優(yōu)，短期可能受益于美債收益率階段性見頂。而中期AI應(yīng)用端拓展，如機(jī)器人、汽車智能化、游戲等的美股映射，仍是主題性機(jī)會的重要來源。
華西證券：初具布局信號
持續(xù)調(diào)整后，A股已經(jīng)初具布局信號。8月以來A股持續(xù)調(diào)整且跌幅較快，一方面，是國內(nèi)7月經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，投資者對企業(yè)盈利增長的持續(xù)性產(chǎn)生擔(dān)憂。
另一方面，美聯(lián)儲超預(yù)期鷹派，作為“全球資產(chǎn)定價之錨”的美債利率在本月持續(xù)上行并突破前高，中美利差走闊下外資持續(xù)流出，北向資金一度連續(xù)13個交易日凈賣出780億元。
展望后市，市場底部的布局信號開始逐漸顯現(xiàn)，A股即使處于調(diào)整的過程，也可能會在某個階段出現(xiàn)“超跌反彈”。首先，A股日均成交額已降至7300億左右，換手率也降至了年內(nèi)低位。
其次，A股股權(quán)風(fēng)險溢價升至近三年均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差上方，與2022年4月底水平接近。再次，近期公募基金自購與上市公司回購頻現(xiàn)，這也往往是市場構(gòu)筑底部的信號之一，有利于穩(wěn)定市場情緒。
配置方面，建議投資者關(guān)注低估值高股息率、現(xiàn)金流充裕、有一定護(hù)城河的板塊，如公用事業(yè)、高速公路、石油開采、化工、有色等。
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