商湯科技向港交所遞交上市申請(qǐng) 或刷新人工智能領(lǐng)域全球最大IPO紀(jì)錄

人工智能企業(yè)的IPO之路總是摩肩接踵。前腳云從科技剛剛過會(huì)，一條腿邁進(jìn)了資本市場，后腳商湯科技就在8月27日向港交所主板遞交了上市申請(qǐng)，中金公司、海通國際、匯豐銀行擔(dān)任聯(lián)席保薦人。根據(jù)此前融資估值，商湯科技或刷新人工智能領(lǐng)域全球最大IPO紀(jì)錄。

而商湯科技正是國內(nèi)知名的“AI四小龍”(依圖科技、商湯科技、云從科技、曠視科技)之一，AI四小龍主攻CV(computer vision)，即計(jì)算機(jī)視覺技術(shù)，該技術(shù)可以使計(jì)算機(jī)及系統(tǒng)能夠從數(shù)字圖像、視頻及其他視覺輸入中獲取有意義的信息，并根據(jù)該信息采取行動(dòng)或提出建議。

近年來，AI四小龍都想敲開資本市場的大門，但過程卻一波三折。其中曠視科技2019年尋求在香港上市未果，2021年3月曠視科技轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板，目前仍在排隊(duì)狀態(tài)。而依圖科技也曾向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊，后于2021年6月撤銷上市申請(qǐng)。此次屢屢被傳上市的商湯科技選擇了沖擊港股，有了其他AI企業(yè)的前車之鑒，商湯科技能否順利上市也引發(fā)了業(yè)界擔(dān)憂。

財(cái)務(wù)之“憂”——研發(fā)投入近70億 創(chuàng)辦以來還未真正盈利

據(jù)招股書顯示，商湯科技的收入主要來源于軟件平臺(tái)的銷售，其中包括軟件許可、人工智能軟硬一體產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)。雖然在營收方面，商湯同期遠(yuǎn)超AI四小龍中的其他三家，但是巨額虧損的情況也未能幸免。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年起商湯科技的營收和毛利率均呈現(xiàn)逐年增長趨勢。2018年-2020年，商湯營收分別為18.53億元、30.26億元、34.46億元，毛利率分別為56.5%、56.8%、70.6%，2021年上半年?duì)I收16.51億元，毛利率73.0%。

然而其研發(fā)開支和虧損數(shù)額令人乍舌，2018年-2020年及2021年上半年商湯科技研發(fā)開支分別為人民幣8.48億、19.16億、24.53億及17.7億，三年半研發(fā)支出共計(jì)高達(dá)69.91億元。2018年-2020年及2021年上半年，商湯科技虧損凈額分別為34.32億元、49.6億元、121.58億元及人民幣37.12億元，合計(jì)虧損242億元，經(jīng)調(diào)整虧損凈額分別為人民幣2.20億元、10.37億元、8.78億元及7.26億元。

不容樂觀的是，商湯目前資產(chǎn)情況為凈負(fù)債。2018年-2021年上半年，商湯凈負(fù)債為53.64億元、106.54億元、209.32億元、229.61億元。

業(yè)務(wù)之“憂”——大力布局智能汽車勝算幾何?

在“AI四小龍”中，商湯科技的“攤子”明顯鋪的很大。招股書顯示，商湯科技已在多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行了布局，業(yè)務(wù)涵蓋智慧城市、智慧交通、智慧園區(qū)、智慧物業(yè)、智慧通行、智慧文旅、智能汽車以及教育、醫(yī)療、遙感、廣電、商業(yè)、工業(yè)、金融等多個(gè)行業(yè)，并進(jìn)軍芯片行業(yè)，可謂面面俱到。

其核心業(yè)務(wù)分為四大板塊，分別為智慧醫(yī)療、智慧商業(yè)、智慧城市和智能汽車。目前商湯智慧商業(yè)與智慧城市在營收中占比較高，截至2021年上半年，智慧商業(yè)營收6.47億元占比39.2%，智慧城市營收7.86億元占比47.6%，智慧生活營收1.48億元，智能汽車營收7060萬元。

雖然目前智能汽車收入占比不高，但該領(lǐng)域的發(fā)展前景令人期待，商湯科技也對(duì)此寄予厚望。2016年，商湯科技推出了智能汽車應(yīng)用平臺(tái)——絕影平臺(tái)(SenseAuto)，由五個(gè)產(chǎn)品組成，即SenseAuto Pilot、SenseAuto Cabin、SenseAuto Empower、SenseAuto Robobus及SenseAuto Connect，提供全棧式的人工智能汽車服務(wù)。

中國科技新聞網(wǎng)在走訪商湯科技北京分部時(shí)體驗(yàn)了商湯科技推出的智能汽車駕駛系統(tǒng)，據(jù)工作人員介紹，在進(jìn)一步加強(qiáng)自動(dòng)駕駛功能的過程中，及時(shí)監(jiān)測駕駛?cè)藛T的警醒程度至關(guān)重要，同時(shí)配備駕駛員監(jiān)控系統(tǒng)(DMS)也是車企滿足法規(guī)要求的關(guān)鍵功能。商湯將SenseAuto Pilot中內(nèi)含的ADAS(高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng))，連同SenseAuto Cabin中的DMS進(jìn)行聯(lián)合設(shè)計(jì)，來確保駕駛?cè)藛T的安全性。

此外，因?yàn)檐嚺撝悄芑蓸O大提升駕乘體驗(yàn)，所以諸多消費(fèi)者在選車、購車時(shí)會(huì)對(duì)車艙情況格外注意。商湯SenseAutoCabin智能車艙解決方案涵蓋SenseAutoCabin-D駕駛員感知系統(tǒng)、SenseAutoCabin-O座艙感知系統(tǒng)、SenseAuto Cabin-K智能進(jìn)入等功能，并在智能車艙系統(tǒng)內(nèi)使用了大量源自于商湯在其他業(yè)務(wù)條線的應(yīng)用場景中開發(fā)的技術(shù)與產(chǎn)品，如智能手機(jī)和移動(dòng)應(yīng)用等，將不同業(yè)務(wù)線進(jìn)行協(xié)同。圖：商湯智能駕駛系統(tǒng) 中國科技新聞網(wǎng)/攝

招股書中還介紹道，從2017年起，商湯科技已成為本田汽車的戰(zhàn)略合作伙伴，向本田提供與自動(dòng)駕駛相關(guān)的AI技術(shù)。目前商湯在努力開發(fā)L4級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)，將其在感知智能方面的優(yōu)勢轉(zhuǎn)換為全棧能力，包括涵蓋人工智能行車記錄儀、激光雷達(dá)及毫米波雷達(dá)的傳感器融合、車輛及行人行為預(yù)測、駕駛決策、規(guī)劃及控制、城市級(jí)三維地圖重建及高精度定位等。

不難看出，雖然智能汽車在商湯科技四大業(yè)務(wù)中營收墊底，但商湯科技對(duì)其下足了功夫。因?yàn)橹悄芷囆枰薮蟮乃懔痛鎯?chǔ)，自建這些能力對(duì)車企來說成本高昂且復(fù)雜，所以商湯科技的AIDC(人工智能計(jì)算與賦能中心)也會(huì)為車企提供算力，同時(shí)這也意味著商湯科技研發(fā)投入的進(jìn)一步增加。其招股書顯示，根據(jù)沙利文報(bào)告，商湯科技在ADAS、人工智能驅(qū)動(dòng)的智能車艙、人工智能基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)能力等方面與同行相比具有領(lǐng)先能力。

雖然商湯科技在招股書中表示其已經(jīng)與30余家汽車公司合作，并已經(jīng)獲選為50多個(gè)車型的供應(yīng)商，但是面對(duì)阿波羅、地平線等人工智能技術(shù)公司和百度、小米等大興互聯(lián)網(wǎng)公司的夾擊，商湯科技想在智能汽車領(lǐng)域脫穎而出似乎稍顯困難。

那么，業(yè)務(wù)大而全的商湯科技能否做到廣而精呢?為何將業(yè)務(wù)布局的如此全面?對(duì)此，中國人民大學(xué)助理教授、北京看懂研究院研究員王鵬向中國科技新聞網(wǎng)表示，現(xiàn)在許多人工智能企業(yè)都設(shè)置了許多應(yīng)用場景，進(jìn)行了多方位的布局，這實(shí)則是無奈之舉。人工智能企業(yè)確實(shí)應(yīng)深耕垂直領(lǐng)域，但在目前的狀況下，無論是算法、模型還是數(shù)據(jù)，其實(shí)都具有“通用性”。如果人工智能企業(yè)想發(fā)展，想利用算法提供更好的服務(wù)，就需要大量研發(fā)投入，因?yàn)樗羌夹g(shù)密集型和資本密集型行業(yè)。

“在投入巨大的情況下，營收壓力激增，所以就不得不去拓展很多相關(guān)的應(yīng)用場景，此外，為了開拓市場，人工智能企業(yè)需要‘廣撒網(wǎng)’，進(jìn)行多點(diǎn)發(fā)力，避免市場被其他人工智能企業(yè)所瓜分。”王鵬對(duì)中國科技新聞網(wǎng)說道。

合規(guī)之“患”——數(shù)據(jù)安全問題或?qū)⒚媾R嚴(yán)監(jiān)管

目前人工智能行業(yè)面臨的不僅僅是研發(fā)投入高、商業(yè)化難度大、落地難的問題，還面臨數(shù)據(jù)合規(guī)和數(shù)據(jù)倫理問題。以人臉識(shí)別和智能駕駛為例，二者都需要收集大量數(shù)據(jù)，繼而建構(gòu)模型進(jìn)行數(shù)據(jù)演練，提升算力。

商湯在招股說明書的“業(yè)務(wù)-數(shù)據(jù)隱私及個(gè)人信息保護(hù)”模塊中表示，其高度重視數(shù)據(jù)安全及保護(hù)，已采取標(biāo)準(zhǔn)保護(hù)措施，包括保密分類、訪問控制、數(shù)據(jù)加密及脫敏，以防止未經(jīng)授權(quán)訪問、泄露、不當(dāng)使用或修改、損害或丟失數(shù)據(jù)及個(gè)人數(shù)據(jù);已建立全面的個(gè)人資料管理系統(tǒng)，并制訂一系列技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)及規(guī)范，以確保數(shù)據(jù)及個(gè)人資料于整個(gè)生命周期內(nèi)的安全。

商湯主要采取以下原則來應(yīng)對(duì)數(shù)據(jù)隱私和個(gè)人信息保護(hù)：數(shù)據(jù)的授權(quán)存取及使用，獨(dú)立數(shù)據(jù)庫及安全服務(wù)器系統(tǒng)，全面的數(shù)據(jù)及個(gè)人資料安全及管理政策、定期審核及應(yīng)急計(jì)劃。

在數(shù)據(jù)及個(gè)人資料安全及管理政策方面，商湯表示其已實(shí)施全面的雇員保密政策、數(shù)據(jù)使用審批程序及數(shù)據(jù)追蹤機(jī)制，以確保數(shù)據(jù)庫的安全性。

但是，未經(jīng)同意采集用戶數(shù)據(jù)存在違法風(fēng)險(xiǎn)。我國《數(shù)據(jù)安全法》于2021年9月1日正式施行，《個(gè)人信息保護(hù)法》將于11月1日起正式實(shí)施?！秱€(gè)人信息保護(hù)法》明確規(guī)定：不得進(jìn)行大數(shù)據(jù)殺熟;不得向用戶強(qiáng)制推送個(gè)性化廣告;限制過度收集用戶個(gè)人信息等。

商湯科技也在招股書中表示，自己會(huì)受到有關(guān)隱私及數(shù)據(jù)保護(hù)的復(fù)雜及不斷發(fā)展的法律法規(guī)及政府政策的約束。實(shí)際或被指控?zé)o法遵守隱私及數(shù)據(jù)保護(hù)相關(guān)的法律法規(guī)及政府政策可能會(huì)損害其聲譽(yù)，阻止當(dāng)前及潛在客戶使用其產(chǎn)品及服務(wù)，并可能使商湯科技遭受重大的法律、財(cái)務(wù)及運(yùn)營不利后果。

招股書中還指出，附屬公司北京商湯于2019年10月遭美國商務(wù)部工業(yè)和安全局列入實(shí)體清單，此限制其購買或以其他方式取得若干商品、軟件及技術(shù)的能力，并可能對(duì)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

不可忽視的是，倘若《數(shù)據(jù)安全法》、《個(gè)人信息保護(hù)法》條例有變更，無疑會(huì)給人工智能企業(yè)帶來合規(guī)成本。

“內(nèi)憂外患之下”，商湯科技的上市之路能否順利?王鵬預(yù)測表示，只要商湯科技控制好自己的走向，不要盲目擴(kuò)張，未來向好。商湯科技可以在智能駕駛領(lǐng)域繼續(xù)探索，但是發(fā)展?jié)摿Σ桓冶ＷC，因?yàn)槟壳案偁帀毫^大，同時(shí)因?yàn)樯婕暗酱罅康牡缆穼?shí)測和相關(guān)數(shù)據(jù)收集，存在一定安全風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 商湯科技 港交所 上市申請(qǐng) 人工智能