21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者 趙云帆 上海報道
(相關(guān)資料圖)
近日，中國證監(jiān)會在官網(wǎng)披露了一份《關(guān)于Innovusion Holdings Ltd.（圖達通控股有限公司）境外發(fā)行上市備案通知書》的公告。
在這份公告中，證監(jiān)會透露圖達通在美股納斯達克板籌劃上市的意圖。美國證監(jiān)會（SEC）尚未披露圖達通招股書，意味著圖達通的上市計劃，似為“秘密”推進。
相比于同為激光雷達“三強”的禾賽科技和速騰聚創(chuàng)，圖達通的上市消息實則有些姍姍來遲。而事實上，此前已經(jīng)有消息指出，圖達通在今年上半年已經(jīng)開始籌劃上市事宜，其時間甚至早于速騰聚創(chuàng)在港交所遞表的時間。
不過，疑似因禾賽科技在登陸納斯達克后的表現(xiàn)難盡人意，也包括激光雷達在主機廠降價大潮中所處的不利身位，圖達通選擇了審慎推進上市步伐。
今年以來，特斯拉、極氪、上汽等品牌的先后降價將價格戰(zhàn)的火苗潑灑出去，使得“蔚小理”等對價格頗為敏感的企業(yè)，或意外官宣了全系降價，或在銷售端采取了變向補貼的措施。而作為成本極高，使用權(quán)重又暫時較低的激光雷達，其已經(jīng)開始招致一些主機廠商的“成本砍刀”。
在此情況，激光雷達企業(yè)的上市，是否能改變技術(shù)、品牌、市場格局的限制，值得思考。
齊聚資本市場
在主機廠的一片降價聲中，2023年意外成為了激光雷達企業(yè)的上市元年。
去年年初，首批實現(xiàn)激光雷達量產(chǎn)定點的禾賽科技（HSAI.O）在美國證監(jiān)會披露納斯達克招股書，計劃募集資金1.9億美元用于產(chǎn)品量產(chǎn)能力提升。2月，禾賽正式登陸美國納斯達克，成為了國內(nèi)首個成功資本化的激光雷達企業(yè)。
然而“出道”即巔峰，禾賽在上市后的首個交易日錄得30.36美元/元的最高價，總市值一度達到37.8億美元，此后卻一路下跌，最低一度達到7.35美元/股，不到最高時期的四分之一。
6月，另一家激光雷達頭部企業(yè)速騰聚創(chuàng)則向港交所遞表，但截至目前仍未正式登陸資本市場。鑒于禾賽科技的前車之鑒，兩家公司或?qū)ι鲜星熬岸碱H為謹慎。
根據(jù)調(diào)研機構(gòu)Yole的數(shù)據(jù)，2022年，圖達通在全球激光雷達中的市場份額排名第二，達到15%。但在絕對份額上，排名第一的禾賽份額達到了47%，幾乎占據(jù)市場的半壁江山。巨頭法雷奧、速騰聚創(chuàng)則以13%，9%市占率分別排名第三和第四。
不過需要指出的是，由于交付數(shù)據(jù)并非實現(xiàn)完全透明，且在Yole的調(diào)研中僅有禾賽作為上市公司披露了完整的財務(wù)報告，且統(tǒng)計口徑存在差異，因此該對比數(shù)據(jù)未必準(zhǔn)確。
隨著三家企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場，三家的競爭格局也在一些公開資料中進行了體現(xiàn)。
禾賽的招股書顯示，2022年，禾賽合計交付激光雷達80462臺，其中7月開始量產(chǎn)的AT128已經(jīng)向理想等客戶交付6萬臺。
近日禾賽披露的半年報則顯示，2023年上半年，禾賽交付數(shù)達到86940，已經(jīng)超過去年全年。
作為對比，尚未披露招股書的圖達通今年年初在《蘇州科技》中報道聲稱，該公司2022年完成交付的數(shù)量達到70000臺，單月產(chǎn)量近2萬臺，年產(chǎn)能或達25萬臺。
速騰聚創(chuàng)方面則在6月披露的招股書中指出公司2022年累計出貨超過8萬臺，2023年的量產(chǎn)數(shù)據(jù)有望繼續(xù)爬升。
從出貨數(shù)據(jù)上來看，三家公司幾乎處于齊頭并進，并同時推進量產(chǎn)爬坡的過程中。
綁定“蔚小理”
激光雷達的市場格局與其綁定的造車新勢力玩家無疑有著較深的關(guān)聯(lián)性。
格局上，三大激光雷達廠商圖達通、速騰聚創(chuàng)、禾賽分別對“蔚小理”各取一枝，圖達通綁定了蔚來ET5、ET7、ES7車型；速騰聚創(chuàng)綁定了小鵬G6、P7i和G9等車型；禾賽則以綁定理想L8、L9為主。
另據(jù)記者了解，雖然圖達通、速騰聚創(chuàng)、禾賽等企業(yè)與除“蔚小理”之外的廠商也有大量定點或意向合作，但目前不是金額不大，就是尚未能實現(xiàn)量產(chǎn)。
其導(dǎo)致的結(jié)果是，前述“蔚小理”車型的銷售情況，幾乎直接決定了圖達通、速騰聚創(chuàng)、禾賽絕大部分乘用車出貨水平。
各家激光雷達廠商產(chǎn)品的“檔次”，也一定程度體現(xiàn)了“蔚小理”在主機市場的定位。然而這些激光雷達企業(yè)所背靠的“蔚小理”并非是“靠山”。
根據(jù)禾賽提供的出貨數(shù)據(jù)，公司二季度ADAS/自動駕駛雷達的交付合計52106萬臺，實現(xiàn)營收4.403億元，其意味著包括ADAS/自動駕駛的銷售單價不超過1000元人民幣。
類似的情況也出現(xiàn)在速騰聚創(chuàng)身上，其2022年合計收入5.3億，以8萬臺的出貨量匡算，銷售單價不足700元。
而根據(jù)早年一份成本資料顯示，主打低、中端的小鵬系列搭載的速騰M1成本約在3500元，聚焦中高端的理想搭載的禾賽AT128成本約在4500元以上，而唯一采用1500納米線束主激光雷達的圖達通則為主打中高端市場的蔚來搭載，其產(chǎn)品單位成本或高達一萬元以上。
另據(jù)記者了解，雖然進入2023年后，激光雷達量產(chǎn)成本已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的下滑，但隨著乘用車量產(chǎn)進度的推進，毛利率繼續(xù)走低的趨勢難以逆轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，禾賽二季度的毛利率為30%，速騰則在2022年乘用車量產(chǎn)后迎來毛利驟降，其從40%以上降至負值。
而此前的一份調(diào)研紀(jì)要數(shù)據(jù)，隨著量產(chǎn)進度的推進，禾賽在三季度的毛利可能繼續(xù)下降到20%-25%。
為何定價如此之低，記者了解到，由于最早在接觸“蔚小理”時，激光雷達定點談判價格被壓至極低范圍，定點合同周期特別長，因此量產(chǎn)勢必導(dǎo)致激光雷達毛利率的壓縮。而從最早的態(tài)度來看，激光雷達企業(yè)試圖通過量產(chǎn)的規(guī)模效益與技術(shù)革新實現(xiàn)產(chǎn)品銷售毛利，但做到壓低成本至千元以下卻仍然需要時間。
無獨有偶，今年年初，疑似因價格競爭和激光雷達量產(chǎn)能力不足而，小鵬宣布其G9海外版取消激光雷達前裝定點。
近期，隨著特斯拉FSD演示“出圈”，棄用激光雷達主導(dǎo)的3D視覺，而使用純算法的呼聲又再度響起，給激光雷達的前景帶來一絲陰云。
激光雷達扎堆上市的背后，未來與廠商合作談判價格，量產(chǎn)和降本能力，成為了未來這個新生領(lǐng)域能否存活的關(guān)鍵。
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