琰究海外零部件巨頭系列五：安波福：智電轉(zhuǎn)型領(lǐng)跑者強(qiáng)決策、全棧研發(fā)

(資料圖片)

（以下內(nèi)容從華西證券《琰究海外零部件巨頭系列五：安波福：智電轉(zhuǎn)型領(lǐng)跑者 強(qiáng)決策、全棧研發(fā)》研報(bào)附件原文摘錄）海外巨頭享先行紅利，早已完成崛起。海外零部件巨頭崛起得益于兩點(diǎn)：1）起步早，技術(shù)好：諸多海外零部件巨頭已有百年歷史，在多次汽車(chē)變革中扮演著重要角色，技術(shù)積淀深厚；2）整車(chē)行業(yè)集中度提升帶動(dòng)零部件供應(yīng)商崛起：伴隨著多輪行業(yè)洗牌，部分優(yōu)質(zhì)整車(chē)廠脫穎而出，帶動(dòng)了為其配套的零部件供應(yīng)商崛起。電動(dòng)智能變革，國(guó)產(chǎn)零部件加速崛起。在傳統(tǒng)燃油車(chē)時(shí)代，歐美日整車(chē)廠占據(jù)主導(dǎo)地位，外資/合資品牌在銷(xiāo)量、利潤(rùn)率及配套穩(wěn)定性均具備明顯優(yōu)勢(shì)，但突破難度非常之高，僅有少數(shù)自主零部件供應(yīng)商能夠切入，國(guó)產(chǎn)替代緩慢。而在智能電動(dòng)汽車(chē)時(shí)代，整車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)格局正在發(fā)生巨大變化，特斯拉、蔚小理等新玩家和比亞迪等傳統(tǒng)自主品牌抓住變革機(jī)遇加速搶占份額，重塑整零關(guān)系，供應(yīng)鏈更為扁平化、快速，并探索級(jí)的合作模式，具備高性價(jià)比和快速響應(yīng)能力的優(yōu)質(zhì)自主供應(yīng)商有望借機(jī)崛起，從Tier2/3升級(jí)為T(mén)ier1/，從單品到總成，量?jī)r(jià)齊升，從中國(guó)到全球，最終成為全球零部件巨頭。通過(guò)借鑒海外巨頭的成長(zhǎng)歷程，優(yōu)質(zhì)賽道（單車(chē)配套價(jià)值大+競(jìng)爭(zhēng)格局好）+優(yōu)質(zhì)客戶（量大+合理利潤(rùn)）將孕育大公司：技術(shù)驅(qū)動(dòng)型：以博世、法雷奧、李爾為典型代表，專(zhuān)注于動(dòng)力總成、底盤(pán)電子、視覺(jué)系統(tǒng)等高附加值賽道，用前瞻技術(shù)驅(qū)動(dòng)多次行業(yè)變革，國(guó)內(nèi)具備類(lèi)似基因的包括伯特利（線控底盤(pán)）、經(jīng)緯恒潤(rùn)/德賽西威/科博達(dá)（汽車(chē)電子）、星宇股份（車(chē)燈）、福耀玻璃（汽玻）、上聲電子（聲學(xué)）、雙環(huán)傳動(dòng)（齒輪）、光峰科技（車(chē)載顯示）、文燦股份/愛(ài)柯迪（一體化壓鑄）等；依附崛起型：以相對(duì)封閉的日系和韓系供應(yīng)商和麥格納、安波福（原德?tīng)柛＃榈湫痛?，綁定豐田、現(xiàn)代起亞、通用等車(chē)企共振崛起，國(guó)內(nèi)具備類(lèi)似基因的包括綁定特斯拉的拓普集團(tuán)、新泉股份、旭升集團(tuán)等。并購(gòu)壯大型：以大陸為典型代表，專(zhuān)注深耕成為某細(xì)分領(lǐng)域龍頭，再通過(guò)并購(gòu)切入其他細(xì)分領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)具備類(lèi)似基因的包括繼峰股份（座椅）、保隆科技（傳感器）、岱美股份（內(nèi)飾）、中鼎股份（機(jī)械件及密封件）等。復(fù)盤(pán)：通用分離獨(dú)立上市，通過(guò)并購(gòu)、合作、戰(zhàn)略投資等舉措，擴(kuò)大公司產(chǎn)品線。積極全球化擴(kuò)張，造就世界汽車(chē)零部件巨頭安波福。我們認(rèn)為其成功的核心原因有四點(diǎn)：1）管理戰(zhàn)略：公司管理戰(zhàn)略始終與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)相一致，圍繞“安全、綠色、互聯(lián)”。公司重點(diǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)為先進(jìn)的駕駛輔助系統(tǒng)和自動(dòng)駕駛技術(shù)，并加強(qiáng)和擴(kuò)大公司的產(chǎn)品供應(yīng)、客戶基礎(chǔ)、地域滲透和規(guī)模，以補(bǔ)充公司當(dāng)前的業(yè)務(wù)；2）經(jīng)營(yíng)舉措：剝離傳統(tǒng)業(yè)務(wù)使得公司更聚焦于有高增長(zhǎng)空間的產(chǎn)品組合，以滿足消費(fèi)者對(duì)安全、綠色和互聯(lián)的行業(yè)大趨勢(shì)的產(chǎn)品的偏好。并購(gòu)/投資/合作，加速主動(dòng)安全和自動(dòng)駕駛技術(shù)的商業(yè)化，并提供增強(qiáng)用戶體驗(yàn)和連接服務(wù)；3）研發(fā)創(chuàng)新：德?tīng)柛r(shí)代，主要研發(fā)重點(diǎn)是燃油車(chē)系統(tǒng)及零部件；2010年之后，轉(zhuǎn)向智能化研發(fā)，從雷達(dá)開(kāi)始，到拆分安波福后研發(fā)的軟硬件結(jié)合的衛(wèi)星計(jì)算平臺(tái)，到2022年發(fā)布的整車(chē)中央計(jì)算平臺(tái)，安波福研發(fā)向智能化全棧開(kāi)發(fā)轉(zhuǎn)型；4）全球化布局：截至2022年，安波福已在全球46個(gè)國(guó)家建立131個(gè)生產(chǎn)基地。對(duì)以中國(guó)區(qū)為主的亞太市場(chǎng)重視程度不斷加深。自1993進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)以來(lái)，至今已經(jīng)建立21個(gè)生產(chǎn)基地和3個(gè)技術(shù)中心，產(chǎn)能投入不斷擴(kuò)大，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)潛力的發(fā)掘不斷深入。

關(guān)鍵詞：