通信羅露|廣和通公司點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)持續(xù)改善，車載+FWA維持高增

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金選·核心觀點(diǎn)

業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)

2023年8月4日公司披露2023年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.65億元，同比增長(zhǎng) 59.87%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.03億元，同比增長(zhǎng) 48.53% 。業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。

經(jīng)營(yíng)分析

營(yíng)收快速增長(zhǎng)，盈利持續(xù)修復(fù)。報(bào)告期內(nèi)，公司在車載前裝、FWA等垂直行業(yè)拓展良好，同時(shí)收購(gòu)的子公司銳凌無(wú)線納入報(bào)表，公司無(wú)線通信模組實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.2億元，同比增長(zhǎng)56.9%，海外業(yè)務(wù)占比提升至62.72%。收入保持高增，利潤(rùn)也在持續(xù)修復(fù)，通信模組產(chǎn)品毛利率20.42%，同比改善1.9PP。此外公司加強(qiáng)應(yīng)收賬款和存貨管理，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流同比改善46.84%。

發(fā)力車載和FWA領(lǐng)域，拓展產(chǎn)品布局。公司與英特爾、高通、紫光展銳、MTK 等公司保持緊密合作，并在上半年推出多款適用于物聯(lián)網(wǎng)終端的無(wú)線通信解決方案。在FWA領(lǐng)域發(fā)布基于高通最新一代驍龍X75 和X72 5G調(diào)制解調(diào)器及射頻系統(tǒng)的Fx190/Fx180系列模組；車載領(lǐng)域基于MT2735 平臺(tái)推出的5G 模組AN768已在國(guó)內(nèi)某新能源品牌正式量產(chǎn)交付。

邊緣側(cè)打開成長(zhǎng)空間，看好公司由產(chǎn)品型向平臺(tái)型轉(zhuǎn)身。5月公司發(fā)布基于高通QCM4490的5G智能模組，滿足AI拉動(dòng)的終端智能化需求。據(jù)IoT Analytics，全球IoT設(shè)備活躍終端數(shù)將由21年的123億增長(zhǎng)至23年的160億，預(yù)計(jì)2027年將有超過(guò)290億的物聯(lián)網(wǎng)連接。據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，1Q23公司蜂窩模組市占率8%，全球第三。公司基于PC/POS等現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，以車載模組業(yè)務(wù)和海外FWA業(yè)務(wù)打開新增長(zhǎng)曲線，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品型公司向平臺(tái)型公司轉(zhuǎn)身,帶動(dòng)整體規(guī)?？焖偬嵘?。

風(fēng)險(xiǎn)提示

車載模組業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)。

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