Glassnode 數(shù)據(jù)研究：回顧比特幣銘文爆發(fā)的“瘋狂一周” 全球觀天下

作者 | Glassnode

吳說官方授權(quán)轉(zhuǎn)載

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注：文章發(fā)布于 5 月 15 日，部分?jǐn)?shù)據(jù)出現(xiàn)滯后

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5 月 8 日的這一周，由于投資者對(duì)通過文本文件銘文發(fā)行的幣種產(chǎn)生了濃厚的投機(jī)興趣，這使得比特幣區(qū)塊空間的需求激增，交易費(fèi)用也因此被推至歷史高點(diǎn)。

比特幣的交易量創(chuàng)下了歷史新紀(jì)錄，支付給礦工的每個(gè)區(qū)塊的平均費(fèi)用已超過了 6.25 BTC 的區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)。盡管這些 BRC-20 代幣能否在長(zhǎng)期內(nèi)獲得廣泛的接納還有待觀察，但在經(jīng)歷了 2022 年的嚴(yán)重熊市之后，礦工們無疑會(huì)欣然接受這一短暫的挖礦收入提升。

在本報(bào)告中，我們將深入探討對(duì) BRC-20 代幣的需求對(duì)比特幣鏈上活動(dòng)、銘文類型以及礦工收入的影響。

對(duì)比特幣區(qū)塊空間的新需求

上周，比特幣網(wǎng)絡(luò)的區(qū)塊空間需求量創(chuàng)下歷史新高，主要驅(qū)動(dòng)力是新出現(xiàn)的 BRC-20 代幣。 BRC-20 是一種在比特幣賬本上發(fā)行代幣的擬議機(jī)制，它利用序數(shù)理論（詳見報(bào)告）并將 JSON 文本文件刻入?yún)^(qū)塊鏈以實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。

鑒于文本銘文的數(shù)據(jù)占用小，以及 BRC-20 用戶愿意支付高昂的費(fèi)用，礦工們得以用創(chuàng)紀(jì)錄的交易數(shù)量填充區(qū)塊。上周比特幣的交易量達(dá)到了歷史新高，日交易量達(dá)到了 68.2 萬筆，比 2017 年的峰值高出了 39%，這無疑是一項(xiàng)令人矚目的成就。

每個(gè)區(qū)塊的平均交易數(shù)量增加了一倍多，從每個(gè)區(qū)塊約 2000 筆交易的典型基線，增加到每個(gè)區(qū)塊超過 4300 筆。由于比特幣有著區(qū)塊大小的限制，交易數(shù)量的顯著增長(zhǎng)直接來自于對(duì)見證數(shù)據(jù)應(yīng)用 75% 折扣的記錄，這使得更密集消耗可用的區(qū)塊容量成為可能。

盡管交易活動(dòng)增長(zhǎng)迅速，但活躍地址數(shù)量卻下降到了周期性低點(diǎn)，每天只有 56.6 萬個(gè)地址。這是一個(gè)有些出人意料的情況，許多 BRC-20 用戶似乎重復(fù)使用了他們的比特幣地址，可能是因?yàn)樗麄儗?duì)以太坊或 Solana 等基于賬戶的鏈的運(yùn)作方式更為熟悉，而對(duì)比特幣 UTXO 系統(tǒng)的理解不深。

Tsypruyan 首先發(fā)現(xiàn)了這種現(xiàn)象，并指出 71% 的交易輸出是重復(fù)使用的地址，這比大約 50% 的基線（主要與交易所的錢包管理相關(guān)）有所上升。

文本接管

由于 BRC-20 銘文僅包含小型的 JSON 文本文件，并且得益于見證數(shù)據(jù)的 75% SegWit 折扣，其在鏈上的數(shù)據(jù)占用相對(duì)較小。因此，以字節(jié)計(jì)的平均交易大小下降到了 405 字節(jié)，這幾乎達(dá)到了歷史最低水平。

這與今年第一季度主要基于圖像的銘文交易形成鮮明對(duì)比，后者的平均交易大小達(dá)到了每筆約 1500 字節(jié)的歷史新高。

基于文本的銘文的增長(zhǎng)已經(jīng)將第一波的圖像和文件銘文甩在了后頭。在整個(gè) 5 月份，有數(shù)日的單日銘文編碼量超過了 35 萬條，并在過去一周穩(wěn)定在每日 25 萬條以上。

在確認(rèn)的總交易池中，基于文本的銘文占比超過了 50%。這明顯高于第一波中圖像銘文的 5% 到 20% 的份額，進(jìn)一步突顯了此輪需求的規(guī)模。

至今為止，基于文本的銘文的總量已經(jīng)遠(yuǎn)超過了基于圖像的銘文，超過了 500 萬條。現(xiàn)在，基于文本的銘文與基于圖像的銘文相比，幾乎多出了一個(gè)數(shù)量級(jí)，寫入比特幣區(qū)塊鏈的文本文件總數(shù)達(dá)到了 569 萬個(gè)，占到了迄今為止總數(shù)的 89%。

需要注意的是，下圖的 Y 軸采用的是對(duì)數(shù)坐標(biāo)。

礦工們收獲了短期豐厚獎(jiǎng)勵(lì)

BRC-20 交易者的極度緊迫性反映在他們?cè)敢鉃榇私灰字Ц兜母甙嘿M(fèi)用上。隨著比特幣的 mempool 的網(wǎng)絡(luò)交易擁堵達(dá)到白熱化狀態(tài)，交易費(fèi)用壓力急劇增大。

在歷史上，只有五次，每個(gè)區(qū)塊支付的平均費(fèi)用超過了區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)，上一次是在 2017 年的市場(chǎng)頂峰。對(duì)于所有這五次事件，高費(fèi)用壓力的時(shí)期都是短暫的，僅僅幾天后就會(huì)降下來。

在 BRC-20 狂熱的高峰期，每個(gè)挖礦出的區(qū)塊的平均手續(xù)費(fèi)是 6.66 枚比特幣，這使得每個(gè)區(qū)塊的總獎(jiǎng)勵(lì)達(dá)到了 12.9 枚比特幣（約 34.8 萬美元）。

在這第二波浪潮中，文本文件占所支付總費(fèi)用的 30% 至 60%，這比第一波浪潮中的 5% 至 20% 的圖像銘文高得多。

總的來說，交易者已經(jīng)向礦工支付了累計(jì) 1262 枚比特幣的費(fèi)用，其中 1090 枚比特幣（86%）是在上周支付的。下圖展示了與文本文件相關(guān)的費(fèi)用壓力是如何爆炸式增長(zhǎng)的。

隨著對(duì)比特幣區(qū)塊空間需求的迅速增加，每天支付的美元費(fèi)用總額幾乎創(chuàng)下了歷史新高，最高達(dá)到 1780 萬美元/天。一個(gè)令人頭疼的副作用是，發(fā)送普通比特幣交易的成本也達(dá)到了極高水平，包含一筆交易的區(qū)塊所需的費(fèi)用中位數(shù)和平均值分別達(dá)到了 20.17 美元和 30.80 美元。

在過去的一個(gè)月里，比特幣的現(xiàn)貨價(jià)格在 26000 美元和 30000 美元之間波動(dòng)。在同一時(shí)期，礦工從 6.25 比特幣的區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)中獲得了 7.73 億美元的收入。隨著最近交易費(fèi)用壓力的升級(jí)，礦工們已經(jīng)獲得了額外的 1 億美元的總收入。

因此，礦工收入中與費(fèi)用相關(guān)的部分占比達(dá)到了 11.5%，這與 2017 年和 2021 年牛市時(shí)期的高位水平相符。

手續(xù)費(fèi)壓力的加速也具有歷史意義。下圖展示了一系列礦工費(fèi)用收入的 Z-Scores，訓(xùn)練窗口從 1 年到 4 年不等。這樣做的目的是為了確定在廣泛的市場(chǎng)條件下，費(fèi)用壓力以統(tǒng)計(jì)學(xué)上顯著的方式增加的時(shí)期。

在較短的 1 年到 2 年窗口中，費(fèi)用壓力的加速可以說是歷史上最快的，僅可與 2011 年的時(shí)代相提并論，當(dāng)時(shí)比特幣幾乎沒有一年的價(jià)格歷史。在較長(zhǎng)的 3 年到 4 年窗口中，手續(xù)費(fèi)壓力上升的速度和規(guī)模比 2021 年的牛市還要大，與 2013 年和 2017 年的牛市相比最佳。

每單位 Exahash 的美元收入，通常稱為哈希價(jià)格，是評(píng)估對(duì)礦工收入影響的理想工具。它不僅考慮了 BTC 現(xiàn)貨價(jià)格和費(fèi)用壓力，而且還考慮了為獲得獎(jiǎng)勵(lì)而競(jìng)爭(zhēng)的估計(jì)哈希值。

上周哈希價(jià)格短暫上升到 172,200 美元/EH，然而，隨著費(fèi)用壓力的消退，哈希價(jià)格崩潰了 55%，回落到 76,300 美元/EH。雖然這種區(qū)塊空間需求的爆發(fā)為礦工的收入提供了一個(gè)積極的提振，但到目前為止，這個(gè)趨勢(shì)是短暫的，與哈希價(jià)格的無情下降趨勢(shì)（以對(duì)數(shù)計(jì)算）相比，顯得微不足道。

在過去兩周支付給礦工的 3,275 枚比特幣的總費(fèi)用中，礦工的總余額只增加了 655 個(gè)比特幣，約占所支付費(fèi)用的 20%。

下面的藍(lán)色軌跡顯示了礦工正在賣出新挖出的比特幣的比例，它繼續(xù)在 100% 左右擺動(dòng)。

總的來說，雖然礦工無疑享受到了收入的上升，但似乎大部分都被賣出，這很可能是在 2022 年熊市的殘酷下跌趨勢(shì)之后提供了緩解。

總結(jié)和結(jié)論

Ordinals、Inscriptions 和現(xiàn)在的 BRC-20 代幣的出現(xiàn)，無疑是比特幣發(fā)展中出人意料的一部分，引發(fā)了對(duì)技術(shù)、實(shí)踐和哲學(xué)價(jià)值的豐富討論。我們已經(jīng)明確了一點(diǎn)，這些技術(shù)至今為止已經(jīng)為比特幣區(qū)塊空間帶來了新的買家，無論是在支付費(fèi)用的下限，還是現(xiàn)在的上限。

上周，支付的總手續(xù)費(fèi)用超過了區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)，這在歷史上只發(fā)生過五次。這一事件將以美元計(jì)價(jià)的費(fèi)用收入推至近 1780 萬美元/天的歷史新高，并為礦工在 2022 年后提供了急需的收入增長(zhǎng)。

Inscriptions 和 BRC-20 代幣是否具有長(zhǎng)期的持久力還有待觀察，但無疑，它們?yōu)槲覀兲峁┝诵碌囊暯?，方便我們觀察對(duì)比特幣結(jié)算保證的需求。

吳說注：由 BRC-20 代幣帶來的比特幣鏈上活動(dòng)和礦工收入的增長(zhǎng)已在 5 月 8 日到達(dá)歷史高值后逐漸呈下降趨勢(shì)。

Bitcoin Ordinals 交易當(dāng)前交易量已不足 200 萬美元、交易次數(shù)不足 6 千次，遠(yuǎn)低于 5 月 8 日的 1820 萬美元和 1.7 萬次。

數(shù)據(jù)來源：@DomoData 數(shù)據(jù)面板

日交易次數(shù)從 5 月 1 日的 62.8 萬筆降至 20 日的 42.3 萬筆；交易手續(xù)費(fèi)占礦工總收入占比也從 5 月 8 日的 42.5% 降至 5 月 20 日的 9.4%。

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