上周港元隔夜利率Hibor和港元匯率的超預期走強引發(fā)了市場對流動性和港元匯率的緊張情緒。
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據(jù)多家機構(gòu)的研究顯示,短期流動性的波動對港元匯率影響有限,對港股的沖擊則更為值得關注。
港元隔夜Hibor自2007年以來的走勢
來源:Choice
上周,港元隔夜拆借利率大幅攀升,一度升至2007年以來新高。與此同時,香港銀行同業(yè)市場結(jié)余降至450億港元以下,創(chuàng)下2008年以來新低。
兩大核心指標的異動,顯示出香港市場近期流動性超預期的收緊。有分析指出,借貸成本大幅攀升令香港市場的融資活動正承受著空前的壓力。
除此之外,由于聯(lián)系匯率制度的存在,美元加息的影響也在推波助瀾的影響港元匯率。
國泰君安策略分析師戴清在5月15日發(fā)布的研究中提到,港匯走強主要源于香港金管局的干預,以應對海外流動性緊張和港匯處于弱方保證的局面。疊加香港銀行近期提高貸款利率,導致市場收緊流動性,但對于港股沒有明確方向上的影響。
此外,港元拆借利率急升不排除是短期內(nèi)有大型交易進行。隨著半年結(jié)時間將至,以及港股即將進入派息高峰期,預期市場對港元的短周期需求將有所上升。
國泰君安還提示稱,中期來看,目前港股位置處于歷史底部區(qū)域,建議繼續(xù)關注彈性品種,例如恒生科技、創(chuàng)新藥、半導體、以及傳統(tǒng)特色消費行業(yè)等。
國泰君安表示,由于港股走勢與盈利預期高度相關,或與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)關聯(lián)度更高。歷史上,國內(nèi)社融增速通常領先恒生指數(shù)前向盈利預測增速6個月左右,呈較強正相關。
華泰證券宏觀團隊則在5月6日的報告中稱,資金方面,南向資金和海外共同基金仍對港股市場保持流入,但部分主動性外資有流出跡象,產(chǎn)業(yè)資本回購環(huán)比有所回落。而在估值層面,當前港股絕對估值和相對A股估值水位皆展現(xiàn)出投資性價比,仍值得關注。
(文章來源:財聯(lián)社)
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