最新金融瓜：匯豐控股正在與大股東（平安）和小股東進行的頂級商戰(zhàn)！-當前資訊

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大股東和部分小股東要求分拆匯豐，讓亞洲區(qū)獨立運營和上市。匯控董事會和管理層全體一致反對。雙方僵持不下，要在5月的股東大會上分出勝負。一、背景匯豐銀行是全球毫無爭議的覆蓋最廣的銀行，分為三大區(qū)域板塊，亞洲區(qū)、美洲拉丁美洲區(qū)和歐州中東非洲區(qū)。這三大區(qū)域都注冊在英國的hsbc holding plc（匯豐控股）進行匯報，是匯豐集團的控股母公司。（圖一）平安集團從2015年起就逐步增持匯豐，目前持股8.3%，是匯豐第一大股東。但平安一直聲明是財務投資，在匯控的董事會沒有名額。（數(shù)據(jù)來自彭博）匯豐的股票特別受到香港人民的歡迎，是有傳統(tǒng)的。這么多年下來，積累了一大批臥虎藏龍的小股東，股份持有量相當不少。是一股不可忽視的力量。以上是商戰(zhàn)的登場各方。二、問題（一）最大的問題：匯豐的三大區(qū)域板塊，在利潤貢獻上是瘸腿的。亞洲區(qū)，特別是圖一中心位置的the Hong Kong and Shanghai banking corporation（香港上海匯豐銀行，香港獨立法人），是集團利潤貢獻度最高的。在我的印象中21年，亞洲區(qū)利潤占匯豐集團一半以上，可是亞洲區(qū)的老大王冬勝卻只是排位較低的管理層成員，大股東也沒有董事會名額。按照平安的數(shù)據(jù)就更驚人了：過去三年亞洲區(qū)向匯豐控股上繳61%的利潤，向集團發(fā)放了160億美元的分紅。但匯豐控股在內(nèi)部搞了“轉(zhuǎn)移支付”，將高收益的亞洲區(qū)的利潤和資本，投到低收益的非亞洲區(qū)（可能是歐美、英國）。非亞洲區(qū)的RWA（風險加權資產(chǎn)）（不懂這個是什么的去翻我以前的文章）占了集團51%，但業(yè)務回報率只有亞洲業(yè)務的四分之一。（二）第二個問題：匯豐到底是為英國服務，還是為他的股東服務？這件恩怨要追溯到疫情期間。2020年，英國監(jiān)管當局以保持疫情期間金融穩(wěn)定為理由，要求匯豐和渣打這些“控股公司注冊在英國”的銀行，暫時停止支付派息。停止派息，就將利潤留存了下來，計入未分配利潤，可以增加資本充足率。匯豐就停止了19年和20年的幾次派息，后來21-22這兩年，派息的比率也遠低于疫情之前。這就讓全世界的匯豐股東都很不爽，尤其是亞洲的股東們。因為匯豐在亞洲賺錢最多、小股東也最支持、而英國人一句話，就把利潤留在英國，自己的分紅就沒了？匯豐董事會，到底是為股東服務？還是為英國服務？這事當年鬧挺大，梁sir還點評過。（歷史新聞見圖五、圖六）三、矛盾匯控和大小股東之間的矛盾這幾年越來越深。關于業(yè)務瘸腿，拿亞洲補貼歐美的問題，很多大小股東都給董事會提過建議：不要搞大鍋飯，讓能賺錢的亞洲區(qū)放開手腳，自己賺錢自己上市，能為股東創(chuàng)造更大價值。關于派息的問題，現(xiàn)在疫情都過去了，那你就趕快派息唄，按照2019年的標準派。而且要制定最低派息標準，以后不能再玩“不派息”這檔子事了。但根據(jù)平安披露的情況，他們多次向匯控董事會溝通、建議，但人家根本就不搭理，我行我素。四、商戰(zhàn)匯豐每年都有一次年度大會（annual general meeting），類似于股東大會。（圖二）一個名叫呂建宇的小股東，組織了一個“拆分亞洲業(yè)務小組”，向匯豐5月5號就要召開的AGM大會，提交了兩個提案。（圖三）第17提案，銀行結(jié)構重組提案，即拆分亞洲區(qū)獨立上市，和第18提案，分紅政策，即要求恢復2019年水平的分紅標準。匯控董事會拿到這兩份提案，如臨大敵。他們在匯控網(wǎng)站首頁貼出公告：全體董事會成員一致反對17、18提案。要求其他小股東也投反對票。不僅如此，匯控的董事長、CEO也齊刷刷跑到香港，拉上已經(jīng)退休的王冬勝和現(xiàn)任匯豐銀行CEO，一起開新聞發(fā)布會。承認業(yè)務瘸腿；已經(jīng)賣了美國和加拿大的零售業(yè)務；反對拆分，認為拆分將破壞匯豐的運營結(jié)構。分紅會提升，但恢復到疫情前的每股51美分要另議。話音未落，4月18日，平安也加入戰(zhàn)局。平安集團在網(wǎng)站上發(fā)出了《平安資管公司關于匯豐控股的原則和立場》（圖四）。不僅將匯豐業(yè)務表現(xiàn)不佳、分紅不利、和其他同業(yè)對比不如、拿亞洲業(yè)務補貼其他區(qū)域的事情都說了一遍，還表示：原則上支持小股東的17、18號提案，要求重組匯豐的運營結(jié)構，增加分紅派息。希望匯豐“以開放的態(tài)度聽取、研究股東意見”。

五、得失從公司治理角度，大小股東對匯控董事會的建議渠道已經(jīng)失效，不得不尋求在更高層級的股東大會上爭取利益。如果五月的AGM大會審議通過17、18提案：獨立后的匯豐亞洲，在本地市場有極強的競爭力，其單獨上市會將是疫情以來香港金融市場最大的盛宴。匯豐控股會加派股息，小股東們高興了。平安可能會在匯控董事會拿到位置，平安也高興了。只有匯控董事會是大輸家，從亞洲抽水灌溉歐美英的老路子可能走不通了。六、預測雖然已經(jīng)引起了廣泛關注，但匯控的股份太雜，股東太多。平安以8%的股份居然成為最大股東，加上拆分小組，在AGM上的票數(shù)也不太夠，贏面不大。但匯控的問題是結(jié)構性的，能短期壓制但無法徹底解決。匯控董事會搞大鍋飯，讓能賺錢的亞洲區(qū)補貼不能賺錢的非亞洲區(qū)，連最大股東的建議都不愿意聽取，未來總會有新矛盾爆發(fā)出來。所以高端商戰(zhàn)，一上來就是小股東逼宮董事會。而且是要把全球系統(tǒng)性金融機構，老匯豐給拆分了。之前的商戰(zhàn)，什么搶公章、下毒什么的，真的太low了。等著看戲。

（來源：@一玶海岸）

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