燕京啤酒：2022年?duì)I收、歸母凈利潤雙位數(shù)增長，一季度業(yè)績?cè)鲩L超70倍_今日觀點(diǎn)

(相關(guān)資料圖)

燕京啤酒(行情000729,診股)2022年業(yè)績可佳，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入132.02億元，增長10.38%；歸母凈利潤3.52億元，增長54.51%。營收和歸母凈利潤分別創(chuàng)出2015年和2016年以來最好水平。基于2022年業(yè)績表現(xiàn)，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.80元（含稅）。

今年一季度燕京啤酒業(yè)績開門紅，預(yù)計(jì)歸母凈利潤在6200萬至6600萬元之間，同比增長超過70倍。

2022年實(shí)現(xiàn)營收132.02億元，一季度歸母凈利潤增長超過7000%

燕京啤酒（000729.SZ）于4月17日晚間發(fā)布了2022年年度報(bào)告，公司營收、歸母凈利潤均正增長。燕京啤酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入132.02億元，同比增長10.38%，營業(yè)收入創(chuàng)出2015年以來最好水平。燕京啤酒實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.52億元，同比增長54.51%，歸母凈利潤創(chuàng)出2016年以來最好水平。

圖1：燕京啤酒2013至2022年歸母凈利潤分析

制圖：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來源：巨靈財(cái)經(jīng)

分季度來看歸母凈利潤，燕京啤酒經(jīng)營呈現(xiàn)淡旺季特點(diǎn)。2022年一季度燕京啤酒扭虧為盈。二季度公司盈利3.50億元，在四個(gè)季度中數(shù)值最高，與公司所處北方地區(qū)北京市的節(jié)氣有一定關(guān)系。三季度燕京啤酒盈利3.22億元，同比增長17.06%。四季度受啤酒行業(yè)淡季、疫情等因素影響，燕京啤酒雖季度虧損，但虧損幅度收窄。

燕京啤酒近期自愿性披露了2023年一季度業(yè)績預(yù)告，相較于2022年同期歸母凈利潤86.39萬元，扣非后歸母凈利潤-2484.59萬元，2023年實(shí)現(xiàn)了首季開門紅。燕京啤酒一季度預(yù)計(jì)盈利6200萬至6600萬元之間，歸母凈利潤同比增長70至75倍之間。

對(duì)于這一經(jīng)營表現(xiàn)，燕京啤酒董事長耿超表示，公司能頂住壓力迎難而上，逆市實(shí)現(xiàn)一季度凈利7000%以上的大幅增長，得益于各項(xiàng)工作早部署、早啟動(dòng)、早發(fā)力，也憑借著燕京人不服輸?shù)摹本髲?qiáng)”、不懈怠的行動(dòng)，才交出了一份滿意的答卷。

中檔啤酒營收占比升至62.86%，U8大單品量價(jià)雙升

燕京啤酒主要經(jīng)營包括茶飲料、礦泉水和啤酒三大業(yè)務(wù)矩陣。其中，2022年啤酒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入121.83億元，占公司營收構(gòu)成98.33%，利潤構(gòu)成98.72%，是公司最主要業(yè)務(wù)。

公司啤酒業(yè)務(wù)2022年穩(wěn)健增長，營收同比增長8.9%。啤酒累計(jì)銷量377.02萬千升，同比增長4.12%，比行業(yè)平均高出3.01個(gè)百分點(diǎn)；啤酒噸價(jià)3231元每千升，相比2021年增長4.58%。

燕京啤酒實(shí)現(xiàn)銷量與價(jià)格同步增長，背后趨勢(shì)是啤酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)。金融界上市公司研究院從燕京啤酒2010至2022年度報(bào)告中也不難發(fā)現(xiàn)，公司中檔啤酒營業(yè)收入逐年增加，2022年達(dá)到76.58億元，同比增長13.77%。中檔啤酒占比從60.17%提升至62.86%。

圖2：燕京啤酒中檔產(chǎn)品收入分析

制圖：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來源：年度報(bào)告

在國內(nèi)啤酒行業(yè)整體產(chǎn)量進(jìn)入存量市場(chǎng)之后，投資者更加關(guān)注有品質(zhì)保障和品牌效應(yīng)的優(yōu)質(zhì)啤酒，行業(yè)加速出清低質(zhì)量啤酒，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)顯現(xiàn)。燕京啤酒積極布局中（高）檔酒品，主要包括燕京白啤、燕京U8、燕京純生、漓泉1998等酒品。其中，作為公司大單品的U8抓住了產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)并獲得市場(chǎng)認(rèn)可。2020年至2022年U8銷量從約10萬千升提升至2022年的39萬千升，其中2022年同比增長超過50%，U8銷量增速十分可觀且對(duì)公司中檔酒品營收占比做出巨大貢獻(xiàn)。

燕京U8的創(chuàng)造是基于對(duì)消費(fèi)需求與生活方式的洞察，是燕京運(yùn)用特殊工藝、特釀技術(shù)研發(fā)的一款暢飲型啤酒，降低酒精度的同時(shí)，還能最大限度地保留啤酒風(fēng)味。燕京U8將“凈、香、甘、亮、鮮、爽”等感受特質(zhì)集一體，采取獨(dú)家啤酒花萃取，降乙醛，鎖鮮等技術(shù)工藝精心打造，使小度酒兼具了大滋味。燕京U8一經(jīng)推出，深受市場(chǎng)和消費(fèi)者廣泛好評(píng)。

至于2023年燕京U8等中檔酒品經(jīng)營發(fā)展，專業(yè)人士認(rèn)為這些酒品仍然處于成長期。一方面疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響邊際減少，現(xiàn)飲場(chǎng)景復(fù)蘇有望提振銷量；另一方面伴隨全國餐飲渠道加速建設(shè)，公司有望進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)空間。

目前，燕京啤酒除了積極發(fā)展U8大單品外，還不斷推陳出新，完成多款燕京主品牌戰(zhàn)略單品研發(fā)上市。公司推出獅王精釀高端品牌系列產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)特色產(chǎn)品儲(chǔ)備17款，高端化產(chǎn)品矩陣更加完善。

多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)符合預(yù)期，股價(jià)創(chuàng)歷史新高

燕京啤酒除了2022年?duì)I收、歸母凈利潤穩(wěn)步增長，2023年一季度業(yè)績開門紅之外，多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)到預(yù)期，表現(xiàn)可觀的增長潛力：燕京啤酒2022年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額17.18億元，較2021年增長5.71%，經(jīng)營現(xiàn)金更加充沛。燕京啤酒2022年凈資產(chǎn)收益率（2.63%）和銷售凈利率（4.16%）相比2021年，分別提升了53.46%和69.89%。

良好業(yè)績表現(xiàn)之下，燕京啤酒2023年股價(jià)不僅在2月9日創(chuàng)出了歷史新高，之后還不斷刷新股價(jià)新高度。截至4月18日，燕京啤酒股價(jià)上漲27.78%，漲幅居啤酒行業(yè)之首。

燕京啤酒業(yè)績與股價(jià)雙飛，也得到券商機(jī)構(gòu)“擁護(hù)”。數(shù)據(jù)顯示，燕京啤酒今年以來共計(jì)收到85篇來自券商的研究報(bào)告，已經(jīng)超過2022全年的61篇；相比2021全年僅17篇的研究報(bào)告，今年可謂是井噴式增長。

燕京啤酒在2022年良好發(fā)展態(tài)勢(shì)之下，公司將持續(xù)研究啤酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與消費(fèi)者喜好變化，對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品不斷優(yōu)化升級(jí)，加大新產(chǎn)品研發(fā)力度，適時(shí)推出個(gè)性化、差異化高端產(chǎn)品，加大對(duì)新品類的產(chǎn)品試驗(yàn)和儲(chǔ)備，通過創(chuàng)新升級(jí)煥新消費(fèi)者對(duì)品牌的認(rèn)知。

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