中國生鮮市場規(guī)模龐大且逐年上升 預計2023年將突破6萬億大關

發(fā)布時間:2021-08-11 11:47:53  |  來源:懂懂筆記  

每日優(yōu)鮮正式登陸納斯達克,成功摘下國內(nèi)“生鮮第一股”的桂冠。但這個第一股的名頭并沒能給它的股價帶來加成,上市當天每日優(yōu)鮮遭遇開盤破發(fā):開盤之后跌超 18%,盤中跌幅一度擴大至 30%,最終收盤報 9.66 美元,跌幅超過 25%。第二個交易日,其股價繼續(xù)下跌超過 8%(報收于 8.65 美元),兩個交易日股價下跌超過 30%。

如此持續(xù)下滑狀態(tài),每日優(yōu)鮮的上市之旅顯然并不理想。同時,它在資本市場的開局也給同一賽道、同一天遞交招股書的叮咚買菜破了一盆冷水。

28 日,叮咚買菜官方表示已將 IPO 的融資規(guī)模大幅削減至此前目標的四分之一左右。根據(jù)相關文件顯示,叮咚買菜最新的計劃是通過 IPO 最高籌集 9440 萬美元資金,而此前其設置的籌集額度目標是 3.57 億美元。

雖然沒有直接說明原因,但無論是對于叮咚買菜還是二級市場的投資人而言,看到每日優(yōu)鮮的“慘狀”自然會多一分顧慮。這種顧慮,實際上也體現(xiàn)在叮咚買菜 IPO 首日(北京時間 6 月 29 日)的一度破發(fā),以及第二日連番暴漲(一小時內(nèi)兩次觸發(fā)臨時停牌)之后又顯著回落的震蕩中。

一個陳舊的“新鮮”賽道

生鮮領域的上市企業(yè)股價表現(xiàn),最終反映出的是這個行業(yè)的基本面。

作為一個并不是很新的“新鮮”賽道,同時作為生活必需品以及新世代消費者對環(huán)境和品質(zhì)的著眼點,生鮮(到家)這門生意在不斷擴大。根據(jù)此前萬聯(lián)證券研究所發(fā)布的報告顯示,中國生鮮市場規(guī)模龐大且呈現(xiàn)逐年上升的趨勢,預計 2023 年將突破 6 萬億大關。

基于這個巨大的市場前景,過去數(shù)年我們才會看到生鮮賽道創(chuàng)業(yè)者們開拓出來的各種各樣商業(yè)模式。但尷尬的是,盡管市場規(guī)模巨大,商業(yè)模式也嘗試了很多種,但燒錢的特性確始終沒有變過,每日優(yōu)鮮、叮咚買菜如此,橙心優(yōu)選、多多買菜、美團優(yōu)選等亦如此。

放眼當下快速迭代的移動互聯(lián)網(wǎng)時代,2014 年成立的每日優(yōu)鮮、2017 年 5 月上線的叮咚買菜都已經(jīng)算不上年輕。但身處生鮮賽道的它們,想要實現(xiàn)盈利依然是一件遙遠的事。

根據(jù)其招股書顯示,2018 年-2020 年,每日優(yōu)鮮每年的營收分別為 35.467 億元、60.014 億元、61.304 億元;同期虧損分別為 22.316 億元、29.094 億元、16.492 億元。2021 年,第一季度公司近虧損達到 6.1 億元,約為去年同期的三倍,如果按照這個規(guī)模,今年公司的虧損大概率會超過去年。

與其同一天發(fā)布招股書的叮咚買菜財務狀況和每日優(yōu)鮮一樣“慘烈”。

根據(jù)其招股書顯示,2019~2020 年的凈虧損分別為 18.734 億元和 31.769 億元。而今年一季度的凈虧損更是高達 13.847 億元,相比去年同期的 2.4 億元,凈虧損擴大了 5.77 倍。

這二者巨額虧損背后的原因,是身處移動互聯(lián)網(wǎng)時代的廣大消費雖然已經(jīng)習慣于消費線上化,但在買菜這件事兒上,依然看重線下體驗。

根據(jù)招商證券 2019 年發(fā)布的《菜市場行業(yè)深度報告》顯示,雖然我國的生鮮交易規(guī)模不斷增長,但傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)市場也就是菜市場依然以 73% 的市場規(guī)模占據(jù)著絕對多數(shù)的市場份額,超市則以 22% 的市場份額位居第二,而備受關注的線上電商渠道占比僅僅只有 3%。

除了同一天遞交招股書之外,先后在美股市場 IPO 的每日優(yōu)鮮和叮咚買菜,還有一個相似點就是,與拼多多、美團、滴滴等以社區(qū)團購為主的玩家不同,這兩者都是前置倉模式的忠實簇擁。

前置倉代表著重資產(chǎn)、高成本、長周期,而這些因素正是當下這個略顯浮躁的時代中投資者最不喜歡的元素。2019 年,阿里巴巴盒馬事業(yè)群總裁候毅曾表態(tài)稱,從生意模式本身來講,前置倉是個 to VC 的偽命題,不可能盈利。當然,當時其說出這番話的立場,是盒馬還沒有選擇前置倉。

但后來盒馬也曾嘗試過一段時間的前置倉模式,只是沒有堅持多久就放棄了。對此,侯毅曾解釋過其不看好前置倉的理由:其一是流量問題解決不了;其二是行業(yè)整體的毛利很低,利用價格競爭無法持久;其三就是損耗過高。

親自嘗試過后的感悟,或許更有具參考性。

根據(jù)每日優(yōu)鮮的招股書顯示,截至 2021 年 3 月 31 日,每日優(yōu)鮮已在 16 個城市建立了 631 個前置倉。不過,值得注意的是,2019 年時這個數(shù)據(jù)是已經(jīng)在 20 個城市建立了 2000 個前置倉。顯然,每日優(yōu)鮮自己也在盡可能地縮減前置倉規(guī)模。反觀叮咚買菜,截至 2021 年一季度,其在全國 29 個城市建立了 950 多個前置倉,其中有 21 個城市為 2020 年才剛剛進入的,整體步伐略慢于每日優(yōu)鮮。

當然,作為旁觀者,站在 2021 年的今天我們無法確定前置倉是不是 to VC 的偽命題,其在未來是不是長期無法盈利。但至少到目前為止,行業(yè)內(nèi)兩家最頭部的前置倉生鮮電商企業(yè),依然面臨著每個季度巨額的虧損狀態(tài),且在可預見的未來里看不到任何盈利的希望。

對此,有電商行業(yè)專家對懂懂筆記表示:“為什么現(xiàn)在的投資人更看好社區(qū)團購而不是每日優(yōu)鮮那樣(前置倉模式)生鮮電商?一個主要的原因就是,前置倉模式下每單的履約費用率始終居高不下。對于這種重資產(chǎn)模式而言,想要步入健康發(fā)展,就必須要耐住長時間的虧損且不斷投入,例如京東物流那樣。但對于靠外部融資輸血的生鮮獨角獸們而言,想要做到這樣長期持續(xù)投入顯然不太現(xiàn)實。”

這一點在相關數(shù)據(jù)上體現(xiàn)得尤為明顯。根據(jù)二者的招股書顯示,叮咚買菜目前的履約費率為 39.0%,每日優(yōu)鮮 2020 年的履約費率為 25.7%。而目前京東物流履約費率一直維持在 6% 上線,考慮到京東物流相較于二者更大的體量,這背后的差距不可謂不明顯。

從某種意義上來看,整個生鮮領域是一個“長期價值”的賽道,但這些獨角獸們似乎并沒有一個堅實可靠的“大腿”,因此馬拉松的續(xù)航能力也就引發(fā)外界的擔憂了。

“孤單”的獨角獸要不要抱大腿?

面對生鮮賽道萬億規(guī)模的誘惑,滴滴、拼多多、美團這三家互聯(lián)網(wǎng)巨頭從去年開始在社區(qū)團購領域投入巨資,當一個賽道同時涌入三家巨頭時,價格戰(zhàn)自然無法避免,而價格戰(zhàn)的背后代表著的就是更多玩家的更大規(guī)模虧損。

根據(jù)美團 Q1 的財報顯示,第一季度美團在到店就酒旅業(yè)務和外賣業(yè)務分別實現(xiàn) 27.5 億元和 11.2 億元盈利的基礎上,整體依然虧損 47.7 億元。這背后最主要的原因就是新業(yè)務虧損達 80.4 億元,虧損同比增加 489.9%。而這個虧損 80 億虧損的新業(yè)務就是社區(qū)團購業(yè)務美團優(yōu)選。

另一個巨頭滴滴在發(fā)布招股書之前,就將社區(qū)團購業(yè)務“橙心優(yōu)選”獨立出去,沒有納入招股書的財務數(shù)據(jù)中,這背后很大一部分原因是因為其巨額虧損狀態(tài)。如果算上社區(qū)團購的虧損,滴滴幾年內(nèi)幾乎都是不可能實現(xiàn)盈利的,畢竟它招股書中所實現(xiàn)的盈利狀態(tài),也是通過拆分橙心優(yōu)選,然后擴大橙心優(yōu)選估值獲得投資盈利的“財技”實現(xiàn)的。所以說滴滴上市之后首份財報是虧損的,外界應該不會感到任何意外。

面對如此巨大的虧損,巨頭們投資的信心依然堅定,這背后的原因除了未來生鮮賽道的萬億規(guī)模之外,對于這些橫跨多條賽道的互聯(lián)網(wǎng)巨頭而言,社區(qū)團購的流量不僅僅只是服務單個業(yè)務,也是一個巨大的“入口”,是可以賦能到其他業(yè)務并實現(xiàn)單個流量價值最大話的關鍵。

在這方面,共享單車這個持續(xù)大額虧損且短期內(nèi)看不到任何盈利希望的業(yè)務,就是最好的例證。

當共享單車大戰(zhàn)浪潮消退,國內(nèi)共享單車領域僅存的三家競爭力企業(yè) —— 滴滴的青桔、美團的美團單車、阿里的哈啰,其實背后都有巨頭的加持,所以想靠燒錢戰(zhàn)勝對手已經(jīng)不太現(xiàn)實。

同時,共享單車同時又是一個典型的重資產(chǎn)、盈利周期超長的行業(yè)。曾在三家之一任職的一位內(nèi)部管理人士曾對懂懂筆記表示:“電單車業(yè)務每年被盜電瓶的價值都超過一億元,這還不算其他的運營成本。”所以在可預見的未來,這塊業(yè)務幾乎看不到任何盈利的可能,未來很有可能像長視頻的代表“愛優(yōu)騰”那樣持續(xù)虧損下去。

但即便是這樣的狀態(tài),三家依然愿意花重金不斷投入其中的一個重要原因,就是單車作為一個巨大的流量入口,從其中獲取的流量可以很好地賦能其他業(yè)務。對此,一位頭部單車企業(yè)的內(nèi)部人士曾向懂懂筆記透露:“單車業(yè)務雖然不賺錢,但對其他業(yè)務的拉動很好。”

同樣,社區(qū)團購業(yè)務可以成為這些巨頭們最好的獲客渠道,并且拉動其他業(yè)務的發(fā)展。同時,在獲客的同時,其背后還有一個萬億規(guī)模的生鮮市場。所以說,巨頭們看中的是這塊業(yè)務的長期價值。

但同樣的事放在那些獨立發(fā)展的獨角獸身上,看上去就會變得非常尷尬。

主營業(yè)務長期虧損,且短期內(nèi)看不到太多盈利可能的前提下,這些獨角獸并不像行業(yè)巨頭那樣擁有寬廣的邊界,可以通過不同業(yè)務之間的聯(lián)動將單個流量的價值發(fā)揮到最大。這種狀態(tài)下,其成本和資金鏈壓力會遠遠高于那些業(yè)務邊界極為寬廣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

對于這種燒錢拼耐性的行業(yè)而言,生鮮獨角獸們未來騰挪的空間并不大。

結(jié)束語

生鮮領域的確是一個面向巨大市場的生意,但它同時也是一樁“長期價值投資”的生意。如果換個角度來看,作為 2015 年那一波波生鮮大戰(zhàn)的幸存者,在社區(qū)團購的商業(yè)模式成為獨角獸,對于每日優(yōu)鮮、叮咚買菜這樣的企業(yè)乃至社區(qū)團購賽道的興盛優(yōu)選而言,成為巨頭的一部分或許是它們最好的歸宿。畢竟,面對一眾互聯(lián)網(wǎng)巨頭的“親兒子”,在長期投入上獨角獸沒有太大優(yōu)勢。

關鍵詞: 中國 生鮮市場 規(guī)模龐大 逐年上升

 

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