B站在美上市成“十倍牛股” 三年后回港二次上市

發(fā)布時(shí)間:2021-04-20 16:40:14  |  來(lái)源:藍(lán)鯨TMT  

嗶哩嗶哩(B 站)正式在香港掛牌交易,這距離其上一次登陸美國(guó)納斯達(dá)克剛好三年。

過(guò)去三年,B 站在美國(guó)資本市場(chǎng)備受投資者追捧,股價(jià)與市值持續(xù)攀升,三年內(nèi)增長(zhǎng)十倍有余,成了少見(jiàn)的 “十倍牛股”。B 站的崛起之路,與其用戶根基密切相關(guān),因而其被稱(chēng)為 “最懂年輕人的平臺(tái)”,而 “Z 世代”也被認(rèn)為是推動(dòng) B 站赴美上市的重要力量。

如今,B 站返港上市,講的故事依舊圍繞著 “內(nèi)容 + 社區(qū) + 用戶”,其能否繼續(xù)抓住年輕群體是一個(gè)值得探究的話題。

B 站在美上市成 “十倍牛股”,三年后回港二次上市

3 月 29 日,明星中概股 B 站終于回歸港股,以股票代號(hào) “9626”開(kāi)始交易。不過(guò),在近期中概股大幅回調(diào)的環(huán)境下,B 站在香港掛牌首日即破發(fā),開(kāi)盤(pán)報(bào) 790 港元 / 股,較 808 港元的發(fā)行價(jià)下跌 2.23%,對(duì)應(yīng)市值約 3000 億港元;最終收?qǐng)?bào) 800 港元 / 股,跌幅收窄至 0.99%。

“最近海外市場(chǎng)波動(dòng)明顯,多數(shù)中概股有大幅回調(diào),港股市場(chǎng)也受到一定影響,進(jìn)而對(duì)新股估值帶來(lái)不小的壓力。”一位不愿具名的券商人士指出,“B 站雖遭遇破發(fā),但依然受到投資者熱捧,基本面還是比較穩(wěn)的。”

據(jù)悉,B 站此次二次上市募集近 30 億美元,其擬將全球發(fā)售募集資金凈額用于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容投入、自主技術(shù)的開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新、銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo),以及一般公司用途及運(yùn)營(yíng)資金需要,其中約 50% 用于內(nèi)容建設(shè)。

這距離 B 站赴美上市正好過(guò)去了三年時(shí)間。2018 年 3 月 28 日,B 站董事長(zhǎng)兼 CEO 陳睿帶領(lǐng)公司成功登陸美國(guó)納斯達(dá)克,首次公開(kāi)募股發(fā)行價(jià)為 11.5 美元,累計(jì)募集 4.83 億美元;當(dāng)日 B 站收?qǐng)?bào) 11.24 美元 / 股,跌 2.26%,以收盤(pán)價(jià)計(jì)算的市值為 31.3 億美元。

而截至 2021 年 3 月 29 日收盤(pán),B 站報(bào) 101.54 美元 / 股,最新市值約 386.5 億美元,是當(dāng)之無(wú)愧的 “十倍牛股”。

值得一提的是,在業(yè)績(jī)層面,B 站的表現(xiàn)可謂是喜憂參半。根據(jù)財(cái)報(bào),2018 年至 2020 年,B 站的營(yíng)收持續(xù)攀升,凈營(yíng)業(yè)額分別為 41.29 億元、67.78 億元及 119.99 億元。近 5 年,B 站營(yíng)收增長(zhǎng) 90.60 倍,年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 146.82%,增速可觀。

不過(guò),B 站一直處于虧損狀態(tài),至今仍未盈利。2018 年至 2020 年,其虧損額分別為 5.65 億元、13.03 億元和 30.54 億元,三年累計(jì)虧損近 50 億元,持續(xù)擴(kuò)大的虧損額甚至一度引發(fā)部分投資者擔(dān)憂。

虧損增長(zhǎng)的背后,是 B 站在 “破圈”之路上的進(jìn)擊。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2020 年 B 站的銷(xiāo)售及推廣費(fèi)用投入為 34.9 億元,同比大增 191%,占營(yíng)收的近三成。這項(xiàng)支出僅在 Q4 就有 10.21 億元,同比增長(zhǎng) 147%。對(duì)此,B 站解釋稱(chēng),這主要是與其軟件和品牌相關(guān)的渠道和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用增加所致。

與此同時(shí),B 站 2020 年的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用支出達(dá) 34.92 億元,同比增長(zhǎng) 191.24%;一般行政開(kāi)支也同比增長(zhǎng) 115% 至 3.428 億元,研發(fā)開(kāi)支則同比增長(zhǎng) 97% 至 4.84 億元。

最懂年輕人的小破站,如何走進(jìn) “Z 世代”

B 站一邊創(chuàng)下了市值三年增長(zhǎng) 10 倍的輝煌,另一邊又陷在三年虧損近 50 億的困境下,這種看似割裂的現(xiàn)狀同時(shí)存在于同一個(gè)主體,以往并不多見(jiàn),但近年來(lái)越來(lái)越多的科技股都持這一特性。

對(duì)于連年虧損,B 站在財(cái)報(bào)中指出,這主要是由于公司一直處于高增長(zhǎng)階段,并持續(xù)投資品牌和內(nèi)容,戰(zhàn)略性投入用戶增長(zhǎng),為長(zhǎng)期盈利做準(zhǔn)備。結(jié)合 B 站近年來(lái)在營(yíng)銷(xiāo)推廣方面的不斷投入來(lái)看,其虧損狀況也就不難理解。

至于市值三年增 10 倍,背后的推動(dòng)力自然少不了 B 站高速增長(zhǎng)的用戶?;仡?B 站的崛起歷程,其作為最懂年輕人的 “Z 世代第一股”,用戶 “破圈”一直是最大看點(diǎn),也是資本市場(chǎng)和投資人對(duì) B 站的一大期待。能否持續(xù)抓住年輕人,對(duì) B 站而言尤為關(guān)鍵,而挖掘其如何走進(jìn) “Z 世代”顯得尤為重要。

根據(jù)公開(kāi)資料,B 站的前身 MikuFans 成立于 2009 年 6 月,創(chuàng)始人徐逸為資深二次元愛(ài)好者;2010 年,MikuFans 正式更名為 “bilibili”。2011 年,前獵豹移動(dòng)聯(lián)合創(chuàng)始人陳睿成為 B 站的天使投資人,其在三年后正式加入 B 站成為合伙人,并擔(dān)任董事長(zhǎng)。此后,由陳睿掌舵的 B 站加速了商業(yè)化運(yùn)營(yíng),并接連獲得多輪融資。

信息顯示,在赴美上市之前,B 站于 2015 年至 2017 年累計(jì)獲得四輪融資,總額超 3.6 億美元,投資方包括 IDG 資本、CMC 資本、啟明創(chuàng)投、騰訊投資等知名機(jī)構(gòu);2018 年 10 月至 2020 年 4 月,B 站又連續(xù)獲得四輪融資,背后資方為騰訊、阿里、索尼等巨頭,其中騰訊更是多次大手筆增持。

上述券商人士分析稱(chēng),B 站之所以備受投資機(jī)構(gòu)追捧,是因?yàn)橐?“Z 世代”為代表的年輕人擁有更好的物質(zhì)條件,更愿意為自己所熱愛(ài)的內(nèi)容付費(fèi),因此被視為最具價(jià)值的流量群體;而 B 站早已成為中國(guó)年輕人聚集最集中、粘性也最高的平臺(tái),在這方面,B 站展現(xiàn)出了其他平臺(tái)難以匹敵的優(yōu)勢(shì)。

QuestMobile 發(fā)布的《2020 “Z 世代”洞察報(bào)告》也指出,在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的高度普及下,Z 世代用戶快速增長(zhǎng),用戶規(guī)模從 2016 年的 1.66 億翻倍增至 2020 年的 3.25 億,Z 世代已成為移動(dòng)網(wǎng)民中的重要組成部分。同時(shí),Z 世代用戶優(yōu)越的生活條件造就了他們更高的消費(fèi)實(shí)力和更強(qiáng)的消費(fèi)意愿。

陳睿在 3 月 29 日發(fā)布的致用戶公開(kāi)信中提到,從 2018 年赴美上市到如今回港上市,三年間,B 站的月均活躍用戶從 7180 萬(wàn)增長(zhǎng)到了 2.02 億,月活 UP 主也從 20 萬(wàn)增長(zhǎng)到 190 萬(wàn)。從用戶結(jié)構(gòu)看,截至 2018 年第四季度,B 站約 9000 萬(wàn)的月活躍用戶中,以 1990 年至 2009 年出生的 “Z 世代”為主;而截至 2020 年四季度,B 站 2.02 億月活躍用戶中,35 歲及以下用戶占比超 86%,平臺(tái)的主流人群已擴(kuò)大至 85 后。

B 站究竟有何魔力能獲得如此多年輕人的青睞?業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,這與 B 站特有的社區(qū)文化和社區(qū)氛圍不無(wú)關(guān)系,再深究一步,則是基于 PUGV(專(zhuān)業(yè)用戶生產(chǎn)內(nèi)容)、OGV(專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)生產(chǎn)內(nèi)容)的內(nèi)容生態(tài)在其中起著強(qiáng)力支撐的作用。

眾所周知,B 站的視頻內(nèi)容主要以 PUGV 為主,這些由 UP 主創(chuàng)作的內(nèi)容往往帶有較強(qiáng)的文化標(biāo)簽,能更好地滿足年輕用戶對(duì)于內(nèi)容的需求并將其轉(zhuǎn)化為粉絲,這又反向推動(dòng) UP 主繼續(xù)創(chuàng)作新的內(nèi)容。同時(shí),由各類(lèi)紀(jì)錄片、綜藝、電影、番劇構(gòu)成的 OGV 內(nèi)容,也深受年輕人喜愛(ài)。由此,B 站內(nèi)形成了一個(gè)良性促進(jìn)的循環(huán),讓平臺(tái)的內(nèi)容及用戶數(shù)像滾雪球般變大,獨(dú)特的社區(qū)屬性再將用戶留住,一起筑成了 B 站的核心壁壘。

兩地上市后,B 站能否繼續(xù)抓住年輕人

挖掘出 B 站走進(jìn) “Z 世代”的秘密后,下一個(gè)問(wèn)題是,B 站能否繼續(xù)抓住年輕人?要回答這個(gè)問(wèn)題,關(guān)鍵得看 B 站能否持續(xù)產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容并守住獨(dú)特的社區(qū)文化和氛圍。

回頭看,B 站在發(fā)展初期以二次元內(nèi)容為主,一度被稱(chēng)為 “二次元圣地”,不過(guò)二次元并不能覆蓋年輕人的圈層,即便是在這一極富消費(fèi)潛力的群體中,二次元玩家依舊偏小眾。于是 B 站便開(kāi)始了 “破圈”之路,將目光瞄向更廣泛的群體,但依舊是圍繞著年輕人的喜好來(lái)展開(kāi)。

在內(nèi)容層面,B 站近年來(lái)不斷向外拓展,品類(lèi)庫(kù)得以更為豐富。目前,B 站已不再聚焦于動(dòng)畫(huà)、鬼畜、游戲、番劇等內(nèi)容,還涵蓋了音樂(lè)、舞蹈、時(shí)尚、娛樂(lè)、數(shù)碼、國(guó)創(chuàng)等更多維、且依舊受年輕人熱愛(ài)的內(nèi)容。

2020 年,B 站陸續(xù)推出《說(shuō)唱新世代》、《風(fēng)犬少年的天空》等熱播節(jié)目和劇集,吸引了二次元之外的新用戶。同年,B 站接連推出了 “浪潮三部曲”,在業(yè)內(nèi)引發(fā)極高的關(guān)注,被視為經(jīng)典的 “破圈”之戰(zhàn)。另外,近兩年 B 站的跨年晚會(huì)也讓外界看到了其破圈的態(tài)度和能力。

經(jīng)此一役,B 站成長(zhǎng)為綜合性的視頻社區(qū),迎來(lái)了規(guī)模更大的受眾,也帶動(dòng)更多用戶付費(fèi)。根據(jù) B 站公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),2020 年第四季度,B 站月均活躍用戶同比增長(zhǎng) 55%,達(dá) 2.02 億;日均活躍用戶達(dá)到 5400 萬(wàn),同比增長(zhǎng) 42%;平均每月付費(fèi)用戶近 1800 萬(wàn),同比增長(zhǎng) 103%。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上,陳睿為 B 站制定了未來(lái)三年的用戶增長(zhǎng)目標(biāo)稱(chēng),B 站的用戶范圍將擴(kuò)展到 85 后到 00 后,甚至是 80 后到 00 后;2023 年內(nèi),月活躍用戶人數(shù)要做到 4 億。與目前 2.02 億月活數(shù)相比,陳睿提出的目標(biāo)相當(dāng)于要在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng),看上去并不輕松。

為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),陳睿提出的解決方案是 “視頻化”。他表示:“作為綜合性視頻社區(qū),我們將牢牢把握‘視頻化’帶來(lái)的巨大機(jī)遇,持續(xù)豐富社區(qū)內(nèi)容生態(tài),為未來(lái)增長(zhǎng)打下更扎實(shí)的基礎(chǔ)。”

從行業(yè)角度看,視頻行業(yè)及泛視頻市場(chǎng)的確具有足夠的想象空間。艾瑞咨詢(xún)發(fā)布的報(bào)告顯示,在視頻化需求不斷增長(zhǎng)的刺激下,2019 年中國(guó)泛視頻市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 5829 億元,預(yù)計(jì) 2025 年將增長(zhǎng)至 1.8 萬(wàn)億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá) 20.7%。

不過(guò)對(duì) B 站而言,雖然其與其他視頻平臺(tái)相比,具有足夠的差異化與稀缺性,但當(dāng)前在線視頻,尤其是短視頻平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)激烈。面對(duì)抖音、快手等對(duì)手,B 站并不能高枕無(wú)憂。如何在強(qiáng)敵環(huán)伺的環(huán)境中繼續(xù)俘獲并留住年輕人,無(wú)疑是 B 站面臨的重要課題。(劉敏娟)

關(guān)鍵詞: B站 上市 牛股

 

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