全球速遞！監(jiān)管出手！多家券商和明星分析師被點名

中國基金報 晨曦

(資料圖片)

又有一大波券商及分析師遭遇監(jiān)管罰單！

6月8日，證監(jiān)會官網(wǎng)信息顯示，廣東證監(jiān)局對粵開證券及分析師采取出具警示函的決定。據(jù)悉，粵開證券研究報告業(yè)務管理方面存在不足，且部分研究報告對上市公司財務數(shù)據(jù)的預測不嚴謹。

同日，深圳證監(jiān)局“放大招”，一次性放出5份開給券商及分析師的罰單。其中，招商證券及3名分析師被出具警示函；東亞前海證券被監(jiān)管談話、研究所負責人被警示；英大證券分析師被出具警示函。其中，不乏市場知名的明星分析師。

近期，各地證監(jiān)局針對研究領域，對券商及分析師們密集下發(fā)行政監(jiān)管措施。6月6日，上海證監(jiān)局公布了開給5名分析師的警示函，重慶證監(jiān)局也對西南證券及旗下兩名分析師出具警示函。

來看詳情——

研報業(yè)務管理不足

粵開證券+分析師遭“雙罰”

經(jīng)查，粵開證券在研究報告業(yè)務中存在以下兩項問題：

一是業(yè)務管理方面存在不足，如未建立媒體報道監(jiān)測機制、利益沖突合規(guī)審查不到位、部分接受媒體采訪內(nèi)容未經(jīng)合規(guī)部門報備、部分股票入覆蓋池的內(nèi)部審核不到位，未針對非客戶服務性質(zhì)的獨立調(diào)研和帶有客戶服務性質(zhì)的聯(lián)合調(diào)研制定相應規(guī)范。

二是部分研究報告對上市公司財務數(shù)據(jù)的預測不嚴謹。

基于此，廣東證監(jiān)局對粵開證券采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并要求其認真查找和整改問題，完善研究報告業(yè)務相關制度機制，進一步加強內(nèi)部管控，切實全面提升合規(guī)管理水平。

同時，分析師李興也因“制作的部分研究報告對上市公司財務數(shù)據(jù)預測不嚴謹”，被一同出具警示函。

據(jù)了解，李興為粵開證券首席市場分析師，主要從事策略研究。Wind研報平臺中，李興的介紹信息為：“2016年加入粵開證券，具備扎實的研究功底，在策略與行業(yè)深耕多年，擅長基本面分析和政策研究。實地調(diào)研上市公司超過百家，公開發(fā)表多篇深度研報”。

東亞前海證券被談話

所長被警示

再來看合資券商東亞前海證券，深圳證監(jiān)局指出，其證券研究報告業(yè)務存在三方面問題：

一是內(nèi)控機制不完善及執(zhí)行不到位。如未及時更新完善研報業(yè)務內(nèi)部管理制度，在分析師調(diào)研活動管理、服務客戶、公開發(fā)表言論等方面的內(nèi)控管理有效性欠缺，對研究所員工的考核指標體系不全面、考核留痕不充分等。

二是研報質(zhì)量控制和合規(guī)審查不足。研報質(zhì)控合規(guī)人員配備不夠，審核獨立性不強，對研報質(zhì)量和合規(guī)性審核把關不嚴。

三是研報制作不審慎。個別研報存在內(nèi)容表述不嚴謹、未注明信息來源、信息引用有誤、底稿不完整等情形。

深圳證監(jiān)局決定對東亞前海證券采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施，要求其分管研究業(yè)務的高管汪芳前往證監(jiān)局接受監(jiān)管談話。

同時，深圳證監(jiān)局對東亞前海證券研究所負責人賀燕青采取出具警示函措施的決定，認為其對東亞前海證券研究所上述問題負有直接管理責任。

賀燕青具備多年賣方研究經(jīng)驗，曾是中信建投社服首席分析師。2020年底東亞前海證券拿到證券研究業(yè)務資格，開始招兵買馬。賀燕青于2021年1月加入東亞前海證券，擔任研究所所長。

招商證券+3名分析師被警示

招商證券的研報業(yè)務，同樣存在三方面問題，從而招致監(jiān)管警示函。

一是市場影響評估機制不完善，對個別研究報告的市場影響力評估不充分，提級審核管理不到位。

二是在分析師調(diào)研活動管理、服務客戶、公開發(fā)表言論等方面的內(nèi)控管理有效性不足。

三是個別研報制作不審慎，存在內(nèi)容表述不嚴謹、未注明引用信息、數(shù)據(jù)來源披露不當、研報署名不規(guī)范等情形。

在具體的“問題研報”上，深圳證監(jiān)局點名了招商證券策略首席分析師張夏及團隊成員發(fā)布的《攻守交織、靜候破曉——A股2022年2月觀點及配置建議》。

深圳證監(jiān)局認為，該份研報表述不嚴謹，對于A股市場走勢分析的預測方法、分析邏輯以及所引用的前期研報觀點等情況，均未在該份研報中予以充分說明。因此對4名署名分析師采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

張夏在招商證券擔任策略分析師多年，曾獲得多家評選機構的“最佳策略分析師”、“金牌分析師”等稱號。

英大證券分析師被警示

報告表述不嚴謹

同日，英大證券的分析師鄭罡，也被深圳證監(jiān)局出具了警示函。

經(jīng)查，鄭罡署名的英大證券發(fā)布的相關研究報告存在兩項問題：一是個別研報數(shù)據(jù)未標注來源；預測公式不審慎，未有效驗證。二是撰寫的某公司投價報告風險揭示不充分，且存在報告表述不嚴謹?shù)那樾巍?/p>

提到英大證券，市場往往只對首席經(jīng)濟學家李大霄有印象。中證協(xié)信息顯示，目前英大證券具備證券投資咨詢（分析師）資格的員工僅有5人，李大霄和鄭罡均在其中。

Wind研報平臺顯示，鄭罡為證券研究行業(yè)的“老人”，具備20年的證券市場策略研究經(jīng)驗。除從事策略專題報告寫作外，鄭罡還覆蓋電力能源的晨報、周報等內(nèi)容。

券商研報罰單批量下發(fā)

“降傭”預期下壓力持續(xù)

近期，證券研究“江湖”不太平。前有“公募基金下調(diào)交易傭金”在行業(yè)內(nèi)引起大討論，后有部分研究所推出新的考核規(guī)定，要求加強派點、淘汰人員等。

僧多粥少、卷上加卷之際，監(jiān)管公布的罰單數(shù)量持續(xù)增加，更令行業(yè)心生警惕。今年4月，監(jiān)管部門向各家券商下發(fā)證券研究報告業(yè)務“雙隨機”現(xiàn)場檢查情況的通報，覆蓋45家券商和300篇研報。近期接連落地的證券研究業(yè)務罰單，正是此前抽查結果的反映。

回顧來看，5月18日，安徽證監(jiān)局公布信息顯示，華安證券分析師陳曉因發(fā)布的研究報告存在可比公司選擇依據(jù)不充分、盈利預測論證不充分、文字圖表不一致、數(shù)據(jù)來源不明等情形，被安徽證監(jiān)局出具警示函。該罰單打響了此次研報罰單的“第一槍”。

此后，與證券研究業(yè)務相關的罰單陸續(xù)公布，多家券商遭遇“雙罰”。記者根據(jù)各地證監(jiān)局官網(wǎng)不完全統(tǒng)計，目前總罰單數(shù)量合計已達到24份，且數(shù)量預計還將增加。

公司方面，太平洋證券、首創(chuàng)證券、中原證券、西南證券先后因研報業(yè)務存在各類問題，被采取責令改正、警示函等行政監(jiān)管措施。山西證券、申萬研究所、民生證券、野村東方國際證券、申港證券等多名分析師被出具警示函。

編輯：艦長

審核：許聞

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