周四機構一致最看好的10金股

晶盛機電

與西部超導簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，超導磁場第五代單晶爐有望快速放量

(資料圖片)

關鍵線材獲穩(wěn)定供應，利于晶盛磁場擴產&降本：此次晶盛機電（300316）與西部超導的戰(zhàn)略合作模式我們預計主要為晶盛購買西部超導的線材，晶盛機電的子公司慧翔電液生產超導磁場。 　 從超導磁場的成本構成來看，超導線材占比最大，約50-60%，其余冷凍機、容器大概占比5-7%，芬蘭Luvata為國外龍頭，晶盛與西部超導達成合作，能夠獲得穩(wěn)定足量的線材供應，方便擴張磁場產能、降低磁場生產成本。目前晶盛子公司慧翔電液是國內超導磁場市占率最高的頭部廠商，超導磁場出貨已經200個+，致力于推動半導體超導磁場的國產化，客戶包括中環(huán)領先等一線半導體硅片廠商。 　 超導磁場單晶爐滲透率有望快速提升：晶盛機電2023年5月推出第五代光伏低氧單晶爐，配置超導磁場來降低氧含量，氧含量降低至7ppma、提效0.1%-0.5%；目前公司第五代單晶爐已簽訂約3500臺設備訂單，2023年有望配置近300臺帶超導磁場的第五代單晶爐，占比約9%。 　 我們預計隨著超導磁場擴產加速，其價格會從150萬/臺逐步降低至100萬/臺、同時電池片效率提升幅度從0.1%提升至0.5%，我們預計到2024年超導磁場第五代單晶爐在晶盛單晶爐出貨中占比有望達50%、2025年有望達100%，新款單晶爐將會是光伏設備中革命性的新產品。 　 N型硅片質量要求提高，新一輪技術迭代利好設備供應商：N型硅片競爭由尺寸大小演變?yōu)橘|量高低，具備最新低氧單晶爐設備的先進產能優(yōu)勢明顯，晶盛機電、奧特維、連城數(shù)控等均推出相應產品，其中晶盛機電選擇引入成本略高超導磁場，氧含量降低至7ppma、提效0.1%-0.5%，奧特維選擇高性價比的優(yōu)化熱場設計方案，氧含量能夠降至9ppma以下，提效0.1%+，我們認為低氧單晶爐處于發(fā)展初期，利好各家硅片設備商，未來隨著硅片規(guī)格增多，不同技術路線有可能適配不同客戶需求。 　 盈利預測與投資評級：光伏設備是晶盛機電成長的第一曲線，第二曲線是半導體設備放量，第三曲線是光伏耗材和半導體耗材的完全放量。我們維持公司2023-2025年的歸母凈利潤為47/58/70億元，對應PE為18/15/12倍，維持“買入”評級。 　 風險提示：下游擴產不及預期，研發(fā)進展不及預期。

旭升集團

擠壓工藝再下一城，產品矩陣式擴張?zhí)崴?/strong>

事件：公司發(fā)布定點項目公告：近日收到國內某新能源汽車客戶《供應商定點意向書》，選擇公司作為其鋁擠包、鋁門檻等零部件供應商。此次定點項目共計3個，生命周期為2.5年，年化約9.05億，生命周期總額約22.63億，預計在24Q3逐步量產。

戰(zhàn)略路徑清晰且正確：壓鑄→鍛造→擠壓；先拓工藝→再拓品類→并提單車ASP

此次擠壓工藝成功突破該新能源客戶意義重大，項目單車ASP超預期。再次驗證公司基于工藝同源性由壓鑄→鍛造→擠壓；先拓工藝→再拓品類→并提單車ASP的戰(zhàn)略正確性。且項目落地后將進一步提升公司擠壓工藝產品市場競爭力，我們認為該新能源汽車客戶項目后，公司擠壓工藝有望持續(xù)加速突破，平臺化矩陣式的產品擴張將進一步提速。

國內稀缺的同時具備壓鑄+鍛造+擠壓量產能力的平臺化企業(yè)

公司持續(xù)完善鋁合金多工藝能力，前瞻布局鍛造/擠壓等工藝，成為國內少有的具備三種工藝的平臺型企業(yè)，并均具備量產能力，根據(jù)不同客戶的需求提供一站式輕量化解決方案。產品覆蓋多個汽車核心系統(tǒng)，包括傳動系統(tǒng)、控制系統(tǒng)、懸掛系統(tǒng)、電池系統(tǒng)、電控系統(tǒng)、電機系統(tǒng)等。

投資建設墨西哥生產基地，拓展海外市場助力業(yè)績持續(xù)強勢增長

公司擬投資建設墨西哥生產基地，預計總投資額不超過2.76億美元。擬投資不多于1.25億美元設立旭升墨西哥工業(yè)有限公司、旭升墨西哥保稅制造有限公司，并同意通過設立旭升美國國際有限公司和旭升香港國際有限公司分別持有墨西哥孫公司股權1%/99%，拓展海外市場，滿足海外業(yè)務需求，提供“本地化供貨”的一站式服務。截至目前，客戶資源已覆蓋“北美、歐洲、亞太”三大全球新能源汽車的主要消費地區(qū)，持續(xù)助力業(yè)績增長強勢勁頭。

盈利預測：我們預計2023-2025年營收分別66.13/96.06/124.77億元，同比+48%/+45%/+30%，歸母凈利潤分別為9.89/14.54/18.95億元，同比+41%/+47%/+30%，維持“買入”評級。

風險提示事件：行業(yè)需求不及預期、客戶拓展不及預期、競爭加劇等

比亞迪

跟蹤報告：出口+高端化打開業(yè)績向上空間，單車盈利仍有望保持穩(wěn)健

前5月銷量接近100萬輛，終端折扣+改款降價應對市場競爭。公司5月新能源乘用車銷量同比+109.4%/環(huán)比+14.1%至23.9萬輛，1-5月乘用車累計銷量同比+97.6%至99.6萬輛(純電累計銷量同比+92.4%至48.9萬輛，插混累計銷量同比+102.8%至50.8萬輛)。公司為實現(xiàn)全年300萬輛銷量目標采用終端折扣+改款降價兩種方式應對行業(yè)競爭。1)終端折扣：針對部分老款庫存車型經銷商給予較大終端折扣優(yōu)惠，當前庫存深度回落，清庫已逐步接近尾聲。2)改款降價：針對海洋網與王朝網經典車型推出改款的冠軍版。目前已推出冠軍版的車型包括秦PLUSDM-i、漢EV、唐DM、秦PLUSEV、驅逐艦05、海豹、漢DM、宋Pro。我們認為，以上兩種模式均優(yōu)于直接官方降價；有望在不影響品牌力的基礎上，提升產品性價比驅動新增訂單持續(xù)爬坡。 　 碳酸鋰降價、減配等因素有望部分對沖降價影響，冠軍版車型預計仍保持可觀單車盈利?；诠谲姲鎻亩▋r與配置變化角度來看，1)定價：平均降幅≥1.2萬元：依次為海豹、漢DM、驅逐艦05、秦PLUS系列；平均降幅<1.2萬元：依次為漢EV、宋Pro、唐DM。2)配置：冠軍版主要增配內容包括可變阻尼懸架調整、丹拿音響、全液晶儀表盤、座椅功能、智能化功能等；主要減配內容包括發(fā)動機內部結構、智能硬件等。我們判斷，碳酸鋰價格、配置變化、以及冠軍版車型降幅或為影響單車盈利的最大變量，我們測算冠軍版車型單車盈利小幅承壓但仍保持較為可觀水平。 　 高端車型+出口步伐加快有望帶動盈利增量。1)高端車型方面：騰勢D9涵蓋家庭+商務、長途出行等場景需求，訂單/交付量表現(xiàn)亮眼。疊加2H23騰勢N7車型上市，預計騰勢品牌月銷有望進一步爬坡。2)出口方面：公司亞洲市場布局節(jié)奏良好。AITO3(元PLUS)目前在以色列、新加坡市場保持新能源車型銷量領先；公司與烏茲別克斯坦汽車工業(yè)公司成立合資公司，并有望推進車型本土化生產。公司依托較強的品牌力+研發(fā)/技術迭代等優(yōu)勢強化國內龍頭地位，高端車型、以及海外市場放量或將帶動公司業(yè)績向上彈性。 　 維持“買入”評級。我們維持23-25E業(yè)績至歸母凈利潤229.8/387.1/579.4億元。維持A股目標價至303.34元(對應38x2023EPE)，H股目標價至276.99港元(對應31x2023EPE)。我們看好行業(yè)競爭加劇下的龍頭集中化趨勢+海外第二成長前景，維持A/H股“買入”評級。 　 風險提示：插混市場滲透率不及預期、產能爬坡不及預期、行業(yè)需求與產銷增速不及預期、疫情擾動、政策不及預期。

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