港交所迎來(lái)“數(shù)字貨運(yùn)第一股” 路歌的全鏈路生態(tài)有何不同？

貨運(yùn)物流是要素流通的基礎(chǔ)支撐，是保障國(guó)內(nèi)大循環(huán)中生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)等各個(gè)環(huán)節(jié)順利運(yùn)行的“血液”。

(資料圖)

但諸多痛點(diǎn)的長(zhǎng)期存在，制約著行業(yè)的發(fā)展，也影響著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的流通效率。如空間跨度大、貨運(yùn)司機(jī)端運(yùn)力分散、運(yùn)輸需求繁雜、貨與車之間精準(zhǔn)匹配難度大等等。

隨著近年來(lái)數(shù)字化的興起，各行各業(yè)的基礎(chǔ)業(yè)態(tài)發(fā)生改變，貨運(yùn)物流也不例外，誕生了一批優(yōu)秀的企業(yè)引領(lǐng)著行業(yè)的探索，如幫助司機(jī)和貨主精準(zhǔn)匹配的滿幫集團(tuán)、通過(guò)全流程閉環(huán)線上交易提升短途貨運(yùn)效率的快狗打車和打造全鏈路數(shù)字貨運(yùn)服務(wù)的路歌等。

在滿幫和快狗打車先后上市之后，2月13日，港交所披露，合肥維天運(yùn)通信息科技股份有限公司（品牌名“路歌”）已通過(guò)聆訊，將于近期上市，有望成為港股第一家數(shù)字貨運(yùn)服務(wù)商。

但路歌之后，福佑卡車、G7物流和貨拉拉等紛紛排隊(duì)上市，數(shù)字貨運(yùn)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，路歌的商業(yè)模式能否使其保持足夠的競(jìng)爭(zhēng)力？

數(shù)字貨運(yùn)板塊集體承壓 路歌韌性凸顯

美股和港股市場(chǎng)近日數(shù)字貨運(yùn)板塊股價(jià)承壓，二級(jí)資本市場(chǎng)對(duì)數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)的要求正在愈發(fā)嚴(yán)格，這主要是由于2022年國(guó)內(nèi)多地處于疫情管控之下，貨運(yùn)行業(yè)一度停滯，跨區(qū)域運(yùn)輸和區(qū)域性物流都受到較大影響。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)指出，由于全國(guó)多地、多頻次受到疫情因素影響，2022年物流行業(yè)景氣水平整體處于歷史低位。這也導(dǎo)致不少貨運(yùn)企業(yè)缺乏亮點(diǎn)業(yè)績(jī)支撐，股價(jià)出現(xiàn)下滑。

不過(guò)貨運(yùn)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值不容置疑，作為經(jīng)濟(jì)流通的“毛細(xì)血管”，無(wú)論是建設(shè)國(guó)內(nèi)大循環(huán)，還是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的推進(jìn)，都離不開(kāi)高效的貨運(yùn)渠道。隨著疫情防控進(jìn)入新階段，產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)巨量的貨運(yùn)需求，路歌或許能夠吹響板塊股價(jià)回升的號(hào)角。

路歌成立于2002 年，是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)軍貨運(yùn)SaaS服務(wù)的平臺(tái)之一，自2005年起陸續(xù)推出自主研發(fā)的“管車寶”“好運(yùn)寶”“快路寶”等多款SaaS 產(chǎn)品，為貨運(yùn)生態(tài)提供數(shù)字化服務(wù)，獲得物流企業(yè)、運(yùn)力組織方、貨主、貨車司機(jī)等的認(rèn)可。

經(jīng)過(guò)多年探索，公司已經(jīng)形成“全鏈路數(shù)字貨運(yùn)+貨車司機(jī)社區(qū)+車后服務(wù)”等多種業(yè)態(tài)為一體的生態(tài)結(jié)構(gòu)，核心業(yè)務(wù)為數(shù)字貨運(yùn)、卡友地帶和卡加三大板塊。招股書顯示，截至2022年9月30日，路歌已服務(wù)超過(guò)11600位托運(yùn)方及270萬(wàn)名貨車司機(jī)，完成總計(jì)超過(guò)3620萬(wàn)份托運(yùn)訂單。

強(qiáng)大的數(shù)字化生態(tài)服務(wù)能力很快帶來(lái)經(jīng)營(yíng)效益，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，路歌是業(yè)內(nèi)最早實(shí)現(xiàn)盈利和正向經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的公司。即便在2022年行業(yè)整體低迷的情況下，仍保持盈利，經(jīng)營(yíng)韌性凸顯。數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年公司凈利潤(rùn)為-330萬(wàn)元、2610萬(wàn)元、5070萬(wàn)元，2022年前三季度凈利潤(rùn)為3355.1萬(wàn)元。

正確的商業(yè)模式、疊加良好的盈利能力與經(jīng)營(yíng)韌性，路歌身上具有的商業(yè)想象力收獲了諸多明星資本的青睞。招股書顯示，路歌IPO前已完成3輪融資，投資團(tuán)隊(duì)不乏毅達(dá)資本、螞蟻集團(tuán)、北汽產(chǎn)投等知名產(chǎn)業(yè)資本。

目前而言，路歌的全鏈路生態(tài)頗具競(jìng)爭(zhēng)力，在貨運(yùn)數(shù)字化與數(shù)字貨運(yùn)兩個(gè)選項(xiàng)上，路歌一開(kāi)始瞄準(zhǔn)的就是后者。

貨運(yùn)數(shù)字化與數(shù)字貨運(yùn) 路歌的全鏈路生態(tài)有何不同？

貨物物流主要有公路運(yùn)輸、鐵路運(yùn)輸、水路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸四種方式。根據(jù)交通運(yùn)輸部發(fā)布的《2021年交通運(yùn)輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，公路運(yùn)輸是貨運(yùn)市場(chǎng)的主要運(yùn)輸方式。2017-2021年，公路營(yíng)業(yè)性貨運(yùn)量占總營(yíng)業(yè)性貨運(yùn)量的比重一直保持在70%以上。2021年，公路完成營(yíng)業(yè)性貨運(yùn)量391.39億噸，同比上升14.23%，占總營(yíng)業(yè)性貨運(yùn)量的75%。

因此，在當(dāng)前國(guó)家推進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的背景下，貨運(yùn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的第一站，必然是公路貨運(yùn)。而數(shù)字化賦能產(chǎn)業(yè)這一宏大概念之下，其實(shí)有著兩條截然不同的商業(yè)路徑。一條是貨運(yùn)數(shù)字化，另一條是數(shù)字貨運(yùn)。

傳統(tǒng)貨運(yùn)行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)存在著三大痛點(diǎn)，第一是信息匹配成本高，無(wú)貨可運(yùn)和運(yùn)力短缺往往同時(shí)存在。第二是返程空車率居高不下，由于車貨分布散亂，運(yùn)營(yíng)管理難度大，國(guó)內(nèi)公路貨運(yùn)空駛率近50%。第三是關(guān)系鏈條不穩(wěn)定不透明，由于市場(chǎng)缺乏信用管理體系，車主和貨主之間經(jīng)常產(chǎn)生結(jié)算糾紛。

痛點(diǎn)長(zhǎng)期制約著行業(yè)發(fā)展，亟待借助互聯(lián)網(wǎng)來(lái)重構(gòu)價(jià)值鏈。目前市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)也多圍繞著行業(yè)痛點(diǎn)來(lái)展開(kāi)業(yè)務(wù)，如強(qiáng)化車輛資源整合和車貨信息匹配的滿幫集團(tuán)，縮短短途貨物裝運(yùn)周期的貨拉拉等。

滿幫和貨拉拉是貨運(yùn)數(shù)字化的典型，即針對(duì)行業(yè)積弊已久的痛點(diǎn)環(huán)節(jié)，通過(guò)數(shù)字化來(lái)進(jìn)行形態(tài)改變。例如傳統(tǒng)的車貨信息匹配，是通過(guò)電話溝通或者在線下市場(chǎng)一家一家找，耗時(shí)耗力，且雙方難以建立信任，容易有各種糾紛。滿幫將車和貨信息都搬到平臺(tái)，由平臺(tái)擔(dān)保信息真實(shí)性，雙方線上匹配，大大提升了效率。但數(shù)字貨運(yùn)，是需要整體價(jià)值鏈上的全部環(huán)節(jié)，至少是關(guān)鍵環(huán)節(jié)，從原有的傳統(tǒng)業(yè)態(tài)進(jìn)行數(shù)字化升級(jí)。

不過(guò)，并非是企業(yè)不愿深耕行業(yè)做全鏈條的數(shù)字貨運(yùn)，這一選擇也與市場(chǎng)有關(guān)。由于網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)的入行門檻低，且存在車多貨少競(jìng)相壓價(jià)，交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，全國(guó)共有2537家網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)企業(yè)，價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)整體低位運(yùn)行?？梢钥闯觯S多平臺(tái)僅僅是將貨運(yùn)價(jià)值鏈中某一環(huán)節(jié)數(shù)字化就已經(jīng)身心俱疲，而路歌在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，仍堅(jiān)持做全鏈路數(shù)字貨運(yùn)生態(tài)，表明來(lái)看有些“理想主義”，但背后其實(shí)有著深層次的考慮。

第一，行業(yè)要從運(yùn)價(jià)探底的惡性循環(huán)中脫離，需要將全鏈路的信息、關(guān)系良性整合，加強(qiáng)主體間互信。此前由于平臺(tái)的每一票貨所有司機(jī)都能看到，在時(shí)間充分的情況下，貨主總能找到出價(jià)更低的。這加深了司機(jī)與平臺(tái)的矛盾。司機(jī)質(zhì)疑平臺(tái)惡意壓價(jià)，平臺(tái)的利潤(rùn)也在壓縮，行業(yè)陷入運(yùn)價(jià)探底的惡行循環(huán)。打破這一循環(huán)，需要將全鏈路的信息和關(guān)系良性整合，路歌在運(yùn)力池搭建上采用分級(jí)管理，打破運(yùn)價(jià)探底，保障司機(jī)的利益。與此同時(shí)，將運(yùn)輸過(guò)程中的協(xié)議、回單全部電子化保存，在途狀態(tài)可視化和實(shí)時(shí)預(yù)警，保障了貨主的利益。最后的結(jié)算環(huán)節(jié)，通過(guò)在線結(jié)算系統(tǒng)保證準(zhǔn)時(shí)到賬，進(jìn)一步提高司機(jī)與企業(yè)間的信任，避免了雙方在不信任的博弈中，運(yùn)價(jià)持續(xù)下探，行業(yè)生態(tài)惡化。

第二，助力行業(yè)走出“找車就是一切”的思維困境，在上下游協(xié)作中提質(zhì)增效。路歌董事長(zhǎng)馮雷認(rèn)為，國(guó)內(nèi)物流企業(yè)長(zhǎng)期在尋找陌生運(yùn)力，但貨運(yùn)行業(yè)的效率往往來(lái)自于協(xié)作，只有長(zhǎng)期合作，貨車司機(jī)才能掌握運(yùn)輸環(huán)節(jié)流程規(guī)則，從而為降本增效提供突破點(diǎn)。路歌的全鏈路生態(tài)以此為出發(fā)點(diǎn)，對(duì)行業(yè)的三個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，運(yùn)力采購(gòu)、業(yè)務(wù)運(yùn)作和財(cái)務(wù)結(jié)算，進(jìn)行數(shù)字化賦能。貨運(yùn)實(shí)時(shí)場(chǎng)景眾多，所有流程線上化、數(shù)字化并不現(xiàn)實(shí)，只有先在“怎么找”“怎么運(yùn)”“怎么付”這些核心環(huán)節(jié)，用簡(jiǎn)單清晰的線上操作和全程可視化跟蹤等途徑，消除傳統(tǒng)現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景中的信用成本、信息搜集成本和物流丟失成本，行業(yè)才能邁入良性的正向發(fā)展循環(huán)中，穩(wěn)定的運(yùn)力供應(yīng)鏈才能得以建立。

數(shù)字貨運(yùn)的本質(zhì) 穩(wěn)定的運(yùn)力供應(yīng)鏈

不謀全局者，不足謀一域。數(shù)字貨運(yùn)并不是只在某一環(huán)節(jié)尋求短平快的數(shù)字化解決方案，而是要從全鏈條出發(fā)，對(duì)每個(gè)痛點(diǎn)諳熟于心，充分考慮每個(gè)主體的利益，提出數(shù)字化的一體解決方案，并根據(jù)數(shù)據(jù)反饋來(lái)不斷優(yōu)化調(diào)整。本質(zhì)是構(gòu)建一條穩(wěn)定的運(yùn)力供應(yīng)鏈，能讓貨運(yùn)行業(yè)規(guī)避傳統(tǒng)淡旺季和周期性的影響，長(zhǎng)期保持穩(wěn)定發(fā)展。而穩(wěn)定有兩重含義，一是合規(guī)的長(zhǎng)效運(yùn)營(yíng)，二是高效的運(yùn)力管理。

路歌董事長(zhǎng)馮雷認(rèn)為，國(guó)家未來(lái)對(duì)網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)的監(jiān)管將進(jìn)一步趨嚴(yán)。此外，貨運(yùn)行業(yè)素來(lái)“得運(yùn)力者得天下”，運(yùn)力池的規(guī)模和穩(wěn)定，是企業(yè)訂單和利潤(rùn)增長(zhǎng)的先決條件。路歌數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)當(dāng)前有270萬(wàn)名貨車司機(jī)，規(guī)模龐大，但運(yùn)力池結(jié)構(gòu)多元，有自有運(yùn)力、合同運(yùn)力，合作車隊(duì)、注冊(cè)零散運(yùn)力等。如何高效管理運(yùn)力，挖掘更多的利潤(rùn)點(diǎn)，是路歌上市后必須解決的問(wèn)題，畢竟盈利壓力當(dāng)前仍是高懸在路歌頭上的“達(dá)摩克里斯之劍”，當(dāng)政府補(bǔ)貼褪去，企業(yè)的盈利能力將承受市場(chǎng)的檢驗(yàn)，盈利的命題換個(gè)說(shuō)法，其實(shí)就是如何用好這270萬(wàn)名司機(jī)。這或許仍需要一段時(shí)間的探索，不過(guò)好在路歌通過(guò)建立司機(jī)互助社區(qū)，形成了良好的企業(yè)口碑，這能夠增加企業(yè)運(yùn)力池的穩(wěn)定性，筑牢發(fā)展根基。

如今，數(shù)字貨運(yùn)的時(shí)代變革正在發(fā)生，許多企業(yè)都在積極探索如何通過(guò)數(shù)字化的方式，來(lái)建立穩(wěn)定的運(yùn)力供應(yīng)鏈，幫助貨運(yùn)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效。但遺憾的是，部分企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)變未能成體系，存在過(guò)度聚焦某一環(huán)節(jié)的局限性。路歌的IPO或許證明了，深度下沉到產(chǎn)業(yè)鏈條的各個(gè)環(huán)節(jié)，從運(yùn)力、經(jīng)營(yíng)再到財(cái)務(wù)全方位數(shù)字化的長(zhǎng)期主義，既是一種價(jià)值觀，也是一種方法論。

作者：好藍(lán)不靈

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