又一核酸公司上市！一年干了8.37億_訊息

近期，多家核酸試劑公司密集上市，其中一家叫“達(dá)科為”的公司火了：被爆出最大股東生于1995年（27歲），目前大學(xué)未畢業(yè)；最小股東生于2005年（17歲），尚未成年。

火爆背后的原因，在于這些事實令人匪夷所思：

一，該公司去年營收8.37億元，一位大學(xué)尚未畢業(yè)的創(chuàng)業(yè)者能成就這番業(yè)績，難以想象。

【資料圖】

二，該公司的上市與各地大規(guī)模核酸檢測有多大關(guān)系，是否有“發(fā)橫財”之嫌？

事實到底是怎樣？該公司的創(chuàng)業(yè)歷程對創(chuàng)業(yè)者又有哪些啟發(fā)？

1985年6月，一位叫吳慶軍的小伙子從山東大學(xué)植物學(xué)專業(yè)畢業(yè)，他南下杭州，攻讀浙江大學(xué)的生物物理專業(yè)。

正是這個專業(yè)，成為了他日后職業(yè)+創(chuàng)業(yè)的主旋律。碩士畢業(yè)的頭4年，他選擇去深圳打拼，在一家名為“新元實業(yè)”生化試劑廠擔(dān)任廠長助理。

四年后的1992年，他升職調(diào)任至生物醫(yī)藥發(fā)展部，擔(dān)任部門經(jīng)理。擔(dān)任部門經(jīng)理的三年里，他遇到了他創(chuàng)業(yè)中的兩個貴人。

第一位叫吳映潔——吳慶軍的女兒，也就是媒體報道中的“95后大股東”。1995年2月，吳映潔出生。

起初，吳映潔不持有“達(dá)科為”任何股份，直到2015年10月，“達(dá)科為”第三次增資，吳映潔首次進(jìn)入股東名單，成為與吳慶軍齊名的大股東（股份比例一致）。

吳映潔成為單一大股東發(fā)生在2018年9月。彼時，吳慶軍以1元價格將部分股份轉(zhuǎn)讓至其前妻，股份被削弱。但實際上，公司實控人依然是吳慶軍。據(jù)招股書陳述，吳映潔不在公司任職，并且與吳慶軍有一致行動人協(xié)議。

吳慶軍遇到的第二位貴人叫何俊峰，何是吳的骨灰級前同事，也是吳的聯(lián)合創(chuàng)始人。

據(jù)招股書陳述，兩人從1994年8月起便開始共事：那會吳慶軍是部門經(jīng)理，何俊峰是公司的會計。

后來吳慶軍跳槽至“白雅克泰生物”，擔(dān)任總經(jīng)理職位。1年后的1996年7月，何俊峰也跟著跳槽至該公司，擔(dān)任公司財務(wù)主管。

1999年11月，倆人又一起創(chuàng)業(yè)，吳慶軍持有60%股份，何俊峰持有40%股份。2005年，何俊峰生下一子“何政龍”，也就是媒體熱議的“05后股東”。

綜上所述，鉛筆道認(rèn)為：“達(dá)科為”的創(chuàng)始團(tuán)隊并無蹊蹺之處，二人均為上世紀(jì)八九十年代的高材生，創(chuàng)業(yè)前的履歷也與“達(dá)科為”較為匹配。

那么第二個問題：“達(dá)科為”的上市與各地大規(guī)模核酸檢測有多大關(guān)系？

它的業(yè)務(wù)分為三塊：

第一塊是代理業(yè)務(wù)，代理形式為獨家或一級代理，品類為科研試劑與儀器，上游是100多家國際試劑與儀器品牌——營收占比達(dá)80.59%（2021年）。

第二塊是病理診斷設(shè)備及試劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

病理診斷的一個重要應(yīng)用場景為癌癥檢測，用于確定癌癥病理類型。比如肺癌，它又分為非小細(xì)胞癌與小細(xì)胞癌，不同類型的治療方法差異很大。

不過，這只是“達(dá)科為”的極小業(yè)務(wù)，營收占比僅為10.65%。

第三塊是“其他業(yè)務(wù)”，其中也包含與核酸有關(guān)的“病毒保存試劑”。2020年，營收占比為8.71%（5260萬元）；2021年占比為5.78%（4827萬元）；今年上半年營收占比為8.84%（4190萬元）。

綜上，鉛筆道認(rèn)為：過去兩年，核酸檢測業(yè)務(wù)對“達(dá)科為”的收入影響很小。未來，該業(yè)務(wù)的增長潛力不大。

近2年，核酸試劑的價格越來越低，導(dǎo)致“達(dá)科為”的毛利下滑。據(jù)財報數(shù)據(jù)，2020年一管試劑的價格為4.13元，2021年為3.01元，今年則降至1.95元——毛利率由63.93%降低至16.3%。因此，核酸檢測變化對“達(dá)科為”的業(yè)績影響很小。

而鉛筆道認(rèn)為，“達(dá)科為”未來更大的挑戰(zhàn)是：如何從一家傳統(tǒng)的代理公司，變成真正的生物科技公司。

從收入構(gòu)成看，“達(dá)科為”實質(zhì)就是一家傳統(tǒng)代理公司：代理業(yè)務(wù)占比高達(dá)80.95%。更關(guān)鍵的是：在代理業(yè)務(wù)上，“達(dá)科為”還高度依賴單一客戶——Biolegend（安諾倫）。最近3年，它從Biolegend的采購金額占總金額達(dá)51.43%。

如果未來出現(xiàn)偶發(fā)因素，Biolegend一旦不與“達(dá)科為”合作，后者將付出較大代價。

從研發(fā)投入看，“達(dá)科為”本質(zhì)是一家銷售導(dǎo)向的公司。該公司目前員工人數(shù)為791人，銷售人員為409人，占比高達(dá)51.7%；研發(fā)人員為117人，占比為14.79%。

當(dāng)然，近幾年“達(dá)科為”也在努力拓展“自研業(yè)務(wù)”，降低代理業(yè)務(wù)比重。先幫別人賣，然后一邊賣一邊學(xué)，最終完成自學(xué)——這可能是它的未來升級路徑。

鉛筆道編輯部成員不持有所述企業(yè)股份，本文不構(gòu)成任何投資建議。

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