全球通訊！硅谷巨頭過起苦日子

撰文/ 趙子坤

(資料圖片僅供參考)

編輯/ 董雨晴

過去十年間，受益于全球貨幣寬松和科技進步，美股經(jīng)歷了超長牛市。其中，以“FAANMG”為代表的科技公司表現(xiàn)尤為亮眼。

FAANMG，是指臉書（FB）、蘋果（AAPL）、亞馬遜（AMZN）、奈飛（NFLX）、微軟（MSFT）、谷歌（GOOGL）。而當(dāng)下，除了一枝獨秀的奈飛，F(xiàn)AANMG淪陷了五個：蘋果告別兩位數(shù)增長，亞馬遜營收遠遜預(yù)期，Meta凈利潤腰斬，微軟營收增速創(chuàng)5年新低，谷歌核心廣告收入下滑……

在海外，疫情紅利褪去、消費者支出放緩、美聯(lián)儲激進加息、通脹上升，曾經(jīng)意氣風(fēng)發(fā)的科技股也失去往日強勁模樣，各家也陸續(xù)開始削減開支、凍結(jié)招聘、悄悄裁員。

硅谷巨頭們，要習(xí)慣過苦日子了。

慘淡財報季，股價跌跌不休

在剛過去的一周內(nèi)，美國科技巨頭的最新季度財報數(shù)據(jù)先后出爐，財報顯示，微軟、谷歌、Meta（原Facebook）三家巨頭的業(yè)績表現(xiàn)集體慘淡，相較于二季度表現(xiàn)繼續(xù)惡化，低營收增速，凈利潤集體大減，分項業(yè)務(wù)出現(xiàn)疲軟。

微軟，上季度的收入增長11%，凈利潤卻下滑14%。作為微軟主力的Windows系統(tǒng)、Office軟件的收入大幅降低，反是搜索和新聞廣告收入等部門有所增長，但增速也不快。財報公布后，微軟的股價呈斷崖式下跌，跌幅超過7%。

谷歌母公司Alphabet，三季度收入、利潤和營業(yè)利潤率都低于預(yù)期：收入雖同比增長6%，沒能達到分析師預(yù)期的9%，為新冠疫情初期以外的2013年來最低增速。而營業(yè)利潤171.35億美元同比下降18.5%，此前市場預(yù)測同比減少6.3%。

除了收入和虧損表現(xiàn)均優(yōu)于預(yù)期的云業(yè)務(wù)，包括核心的廣告和搜索業(yè)務(wù)、安卓系統(tǒng)和Chrome瀏覽器、硬件、谷歌地圖、谷歌支付、Play應(yīng)用商店和YouTube視頻平臺在內(nèi)的服務(wù)業(yè)務(wù)，還有創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊，收入和利潤均遜于預(yù)期。

更要命的是，谷歌廣告收入僅同比增長2.5%，不但遠低于去年的同比增43%，也不及分析師預(yù)期的7%以上增速。一個較為危險的信號是：谷歌核心的搜索廣告業(yè)務(wù)營收增長急劇放緩，連最穩(wěn)定的“現(xiàn)金?！睒I(yè)務(wù)YouTube廣告營收也出現(xiàn)了歷史首次下滑。

發(fā)布財報時，Alphabet管理層就提到，發(fā)現(xiàn)一些領(lǐng)域的搜索廣告支出減少，金融是廣告投放下降最多的行業(yè)，保險、貸款和加密貨幣行業(yè)的廣告似乎接近停滯。他同樣強調(diào)了美元走強給公司業(yè)績帶來了不利影響。

谷歌母公司CFO波拉特（Ruth Porat）在財報分析會上表示，廣告主們收緊廣告投放支出，反映出他們對未來不確定因素的擔(dān)憂情緒正在加劇。

財報公布后，谷歌股價呈現(xiàn)斷崖式下跌，26日當(dāng)天從105美元下降到95美元上下，27日開盤后再次重砸，尾盤稍有拉升，但仍在93美元上下徘徊。

股價跳水最慘的是Meta，盤中股價暴跌近20%。財報數(shù)據(jù)顯示，Meta三季度營收277.14億美元，同比下滑4%，同時低于市場預(yù)期的274億美元。更可怕的是，凈利潤43.95億美元，同比大跌52%。

巨頭學(xué)會過苦日子

在過去十年中，美國科技公司引領(lǐng)著美國經(jīng)濟，就連在病毒大流行最糟糕的日子里也能提振股市?，F(xiàn)在，通貨膨脹和利率上升的情況下，即使是硅谷最大的巨頭都在暗示，艱難的日子可能即將到來。

近三年的時間里，企業(yè)讓員工居家，學(xué)校將課程轉(zhuǎn)移到網(wǎng)上，新冠疫情的影響讓科技公司的優(yōu)勢得以發(fā)揮：員工和學(xué)生花大價錢在智能手機和電腦上；企業(yè)購買云存儲和視頻會議軟件來支持遠程工作；困在家里的人們求助于網(wǎng)上購物；小企業(yè)們不得已在數(shù)字廣告上投入大量資金，來抓住潛在客戶。

大流行期間，在積極的消費者支出刺激下，科技公司們增加投入以跟上需求?，F(xiàn)在，隨著消費者支出放緩，它們需要努力適應(yīng)。整體營收下降之際，硅谷巨頭們面臨削減成本的壓力，科技行業(yè)的裁員潮也正在襲來。

事實上，Meta從第三季度開始就已經(jīng)進行裁員準(zhǔn)備。9月底，扎克伯格公開承認(rèn)計劃大幅削減預(yù)算，包括凍結(jié)招聘，減少大多數(shù)團隊的預(yù)算，重組部分團隊，優(yōu)化資源分配。當(dāng)下，Meta在此次財報會上再次明確表示，接下來一段時間，將僅投資于公司的最高優(yōu)先事項，并將大幅縮減其他團隊員工人數(shù)的增長。

谷歌也開始暫時放緩招聘，其CFO波拉特表示，第四季度谷歌可能會招聘6000多名員工，相當(dāng)于第三季度的一半。并且按照此次會議透露的信號，谷歌人員縮減的趨勢還將繼續(xù)到明年。

從上周開始，谷歌全公司暫停招聘半個月時間，各個項目組重新評估目前的人力資源需求。谷歌CEO皮查伊對此解釋稱，“當(dāng)你處在增長模式的時候，是很難找時間和機會進行所需要的重新調(diào)整，而當(dāng)前的時期給了我們這樣的機會?！?/p>

谷歌曾引以為傲的“80/20法則”（允許員工拿出20%時間去實驗創(chuàng)新業(yè)務(wù)）風(fēng)光不再，當(dāng)下谷歌強調(diào)的是，希望員工將生產(chǎn)力提升20%。高增長時期過后，提高單位時間內(nèi)的產(chǎn)出比變得尤為重要。

早在7月，微軟進行了一次規(guī)模達千人的裁員，而兩個月后，微軟宣布將在第二輪裁員中裁減2100人，并關(guān)閉硅谷研究院。

裁員之外，硅谷科技公司不約而同地開始催促員工回到線下辦公。蘋果很快將開始要求員工每周三天到場，有的公司干脆取消了遠程工作。推特和谷歌則率先規(guī)定，在家工作意味著降薪。

市場難付創(chuàng)新帳，高估值回歸正常態(tài)

過去一年時間，谷歌母公司Alphabet市值縮水了接近7000億美元，成為市值縮水最多的巨頭，而微軟、Meta和亞馬遜的市值也蒸發(fā)了超過5000億美元。再加上特斯拉和Netflix，六大科技巨頭市值一年之內(nèi)下降了超過3萬億美元。

巨頭公司們的集體放緩暴露了一個弱點：多年來，它們并沒能再找到一個能產(chǎn)生高利潤的新點子。盡管多年來一直投資新業(yè)務(wù)，谷歌和Meta仍然主要依賴廣告銷售。iPhone在顛覆整個行業(yè)15年后仍然是蘋果利潤增長的推動力。

科技巨頭增長放緩，自然會把資金投入到新興業(yè)務(wù)中，但結(jié)果不盡如人意。

尤其是，扎克伯格“全面轉(zhuǎn)型元宇宙”的戰(zhàn)略并沒能得到華爾街的認(rèn)可：市值一年之內(nèi)減少了近6000億美元。而截至今年本季度，其備受關(guān)注的元宇宙業(yè)務(wù)Reality Labs已經(jīng)累計損失了超90億美元。其中，不久前才亮相的全新horizon world元宇宙社交平臺，被人們吐槽“畫質(zhì)還不如90年代的PC游戲水準(zhǔn)”。

盡管負(fù)面評價不斷，但扎克伯格一再表示，會繼續(xù)朝元宇宙發(fā)展，這讓人對Meta的未來充滿憂慮：股價在周三當(dāng)天斷崖式下跌，從130美元左右掉到107美元。周四仍然繼續(xù)下跌，收市時到97美元上下，為2016年以來最低。創(chuàng)始人扎克伯克的身家去年高達1420億美元，排全球第四，目前只剩下360多億美元，排在20名開外。

“元宇宙”投入的無底洞讓人看不到盡頭，整體經(jīng)濟陰霾下，投資者更看好能有穩(wěn)定現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)。過往燒錢帶來的高估值故事已難以贏得市場信心。

盡管科技公司們短短一年內(nèi)市值已經(jīng)縮水超萬億美元，但費爾德報告(Felder report)的創(chuàng)始人費爾德撰文稱，大型科技公司的潰敗可能才剛剛開始。

費爾德表示，如果把微軟、蘋果、英偉達、特斯拉和亞馬遜總市值與它們的自由現(xiàn)金流總額做比較，預(yù)期市盈率超過了50倍，但比2022年初的70倍有所下降。

只有美聯(lián)儲大量印鈔支持現(xiàn)金流和貨幣乘數(shù)，才有可能出現(xiàn)這種歷史性的高估水平。然而，當(dāng)下通貨膨脹肆虐，印錢機器開始倒轉(zhuǎn)，估值也就開始回歸正常態(tài)。

此前，疫情和經(jīng)濟刺激措施推動大型科技公司產(chǎn)品和服務(wù)的需求激增，當(dāng)利好因素消失后，將在很長一段時間內(nèi)造成需求真空，再加之美聯(lián)儲收緊政策，對科技公司來說更是雪上加霜。

面對科技巨頭們接連爆出“持續(xù)惡化”的業(yè)績，太平洋投資管理公司(PIMCO)近日表示繼續(xù)加大押注做空美股。

10月26日，PIMCO資組合經(jīng)理Erin Browne 表示，正逐步將空頭頭寸設(shè)定到更高的水平，她表示，科技巨頭最近的盈利困境預(yù)示著市場接下來的走勢：“下跌并沒有結(jié)束。”

而就在上個月，美國銀行預(yù)測，由于通脹持續(xù)和美聯(lián)儲暴力加息，美股上市公司的盈利增長空間愈發(fā)收窄，標(biāo)普500指數(shù)甚至可能回落到3000點附近。

也就是說，美聯(lián)儲收緊政策給大型科技公司估值帶來的下行壓力才剛開始。

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