Meta電話會實錄：被質(zhì)疑 “圍攻” 下，小扎仍堅持押注元宇宙

以下為 Meta 2022 年三季度業(yè)績電話會重點內(nèi)容，財報解讀可回顧《頭鐵的 Meta，失血慘烈下依舊豪賭 “元宇宙”》

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管理層匯報

2023 年，我們將把投資重點放在少數(shù)優(yōu)先的高增長領(lǐng)域，大多數(shù)其他團(tuán)隊將在未來一年保持不變或縮小。我們預(yù)計到 2023 年，公司的規(guī)模將與現(xiàn)在大致相同，甚至略小一些。

我們將關(guān)注的三個主要領(lǐng)域是：推動 Reels和其他推薦體驗的人工智能發(fā)現(xiàn)引擎，我們的廣告和商業(yè)消息平臺，以及我們對元宇宙的未來愿景。

我們的目標(biāo)是增加應(yīng)用家族的運(yùn)營收入，這樣即使我們有人工智能基礎(chǔ)設(shè)施和現(xiàn)實實驗室的投資，我們?nèi)匀豢梢栽陂L期內(nèi)有意義地增加我們整個公司的運(yùn)營收入。我們目前的資本支出激增主要是由于我們的 AI 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，我們預(yù)計從長遠(yuǎn)來看，資本支出占營收的比例將會下降。我們預(yù)計，到 2023 年，Reality Labs 的支出將再次大幅增加，其中最大的驅(qū)動因素是我們推出下一代 Quest，并在 2022 年完成招聘工作，但我們將在明年支付第一整年的工資。

2023 年以后，我們希望調(diào)整 Reality Labs 的投資節(jié)奏，以確保我們能夠?qū)崿F(xiàn)公司整體運(yùn)營收入增長的目標(biāo)。我們的長期資本配置理念是，將應(yīng)用系列產(chǎn)生的一部分利潤分配給這些關(guān)注未來的領(lǐng)域，同時為股東帶來更大的資本回報。

分析師問答

Q :談?wù)勝Y本開支和投資回報率。資本開支仍略高于投資者預(yù)期。能否給我們舉幾個例子，說明這些新的人工智能投資將在哪些項目？投資者期望從這些項目中獲得實質(zhì)性收益的合理期限是什么時候？

A：我們預(yù)計 2023 年的資本支出將在 340 億至 390 億美元之間，我們在人工智能方面的投資將推動所有增長。我們非常專注于評估人工智能投資的 ROI，這將決定我們未來的支出水平。但到目前為止，我們已經(jīng)看到 AI 工作的發(fā)展對我們的推薦產(chǎn)品產(chǎn)生了持續(xù)的強(qiáng)烈影響。

在第二季度的電話會議上，我們分享了一個 AI 技術(shù)在擴(kuò)展我們的推薦模型方面的進(jìn)步，使 Facebook Reels 的觀看時間增加了 15%，而且這個增長還在繼續(xù)。我們希望通過這項工作能夠進(jìn)一步改進(jìn)觀看時長。

在廣告方面，我們也在繼續(xù)在一些新的廣告產(chǎn)品中推出更多的 AI 和機(jī)器學(xué)習(xí)的改進(jìn)，我們看到的這些例子都令人鼓舞。

我們的資本支出投資水平將取決于我們通過這些人工智能投資產(chǎn)生的回報。如果我們產(chǎn)生了顯著的用戶粘性和收入收益，我們將繼續(xù)在這里投資。如果我們沒有，我們將相應(yīng)地調(diào)整我們的支出。

Q：能否給我們提供關(guān)于美國和全球用戶時間花費(fèi)趨勢的最新情況，以便讓投資者對平臺在你們最傳統(tǒng)的市場上的持續(xù)性有更多的信心？

A：我們對我們所看到的用戶粘性非常滿意。Reels 的用戶花費(fèi)時間是在增加的，具體來說，就花在Instagram 和 Facebook 上的總時間而言，兩者在美國和全球都在同比增長。我們并沒有特別優(yōu)化所花的時間，因為那樣會傾向于更長的視頻，我們實際上更專注于短視頻和其他類型的內(nèi)容。

Q：你提到希望在 2023 年恢復(fù)收入增長。你能分享一下這背后的關(guān)鍵驅(qū)動因素嗎？這其中有多少是宏觀驅(qū)動，而多少是你們正在研究的這些項目驅(qū)動的？

A：我們將繼續(xù)看到該行業(yè)的重大宏觀阻力，這部分取決于我們看到的更廣泛的經(jīng)濟(jì)和復(fù)蘇。但就增長而言，我們在許多領(lǐng)域都在繼續(xù)取得進(jìn)展，比如 Click-to-Messenger 廣告，這一業(yè)務(wù)增長勢頭強(qiáng)勁。如今，我們的營收已經(jīng)達(dá)到了 90 億美元，而作為推動因素的 Click-to-Messenger 廣告也在繼續(xù)取得良好進(jìn)展，這在一些發(fā)展中市場尤為重要。

總的來說，在我們度過這個艱難的周期時，我們正專注于一些領(lǐng)域來增加收入。我們看到在許多方面都取得了進(jìn)展，但這將在一定程度上取決于整體宏觀情況。

從信號的角度來看，我們明年不會面臨那么大的阻力，因為我們現(xiàn)在正在平臺上做出的巨大改變。因此，這在明年的增長率中也不會有那么大的影響。

Q： 2023 年的運(yùn)營費(fèi)用指引從歷史上看偏保守（比較高）。這里面有多少保守主義？ 調(diào)整這些費(fèi)用的靈活性有多大？

A：明年的指南中估計 2023 年將有 20 億美元的一次性費(fèi)用，這些費(fèi)用是我們辦公設(shè)施整合的一部分，因為我們將繼續(xù)合理調(diào)整我們的辦公地點布局。我們還預(yù)計，2023 年超過一半的費(fèi)用增長來自運(yùn)營成本，其余來自成本收入。

在運(yùn)營成本方面，2023 年運(yùn)營成本的增長主要是由到 2022 年我們已經(jīng)招聘的員工帶來的人員相關(guān)成本驅(qū)動的，這些招聘主要集中在技術(shù)和更高級的職位。因此，我們預(yù)計 2023 年的工資增長放緩將是員工總數(shù)增長放緩的結(jié)果。我們預(yù)計 2023 年底的員工人數(shù)將與現(xiàn)在大致持平。

在營收成本方面，我們預(yù)計營收成本的增長率將在 23 年加速增長，這是由我們目前所做的大規(guī)模資本支出投資以及明年晚些時候推出下一代消費(fèi)者 Quest 頭戴設(shè)備的 Reality Labs 所帶來的貶值所推動的。

Q： Reels 在留存率方面與 News Feed 相比如何？你是否有一點擔(dān)心這比你之前的內(nèi)容更不具有專利性？

A：在 Reels 上是增量的花費(fèi)時間，所以我們看到了 Reels 對平臺整體參與度的貢獻(xiàn)。從盈利角度來看，我們?nèi)栽谂s小 Reels 與 Feeds 和 Stories 之間的差距，但要讓 Reels 成為營收的推動力還需要時間。

正如 Mark 所說，Reels 在 Ins 和 Facebook 兩個 app 上的年營收運(yùn)轉(zhuǎn)率（annual revenue run rate/ARR，即按照當(dāng)前每月收入滾動計算預(yù)測的年收入）是 30 億美元，上個季度的年營收運(yùn)轉(zhuǎn)率為 10 億，但 Reels 對本季度營收還是有 5 億美元的負(fù)面拖累。

因此，我們預(yù)計它最終會成為總收入的主要推動力，但這可能還需要 12 到 18 個月的時間。但總的來說，我們對 Reels 對業(yè)務(wù)的影響感到滿意，特別是在用戶粘性方面。

Q：資本支出方面，今年和明年的建設(shè)是否是一次性的，然后也許可以回到營收的 15% 左右的水平？

A：我認(rèn)為我們的資本支出投資是人工智能和非人工智能的組成部分。

在人工智能方面，2023 年真正推動資本支出增長的是人工智能，我們將根據(jù)我們能夠看到和衡量的回報來調(diào)整未來投資的速度。坦率地說，我們希望在這里有更多的投資機(jī)會，因為我們預(yù)計這將是一個投資回報率很高的領(lǐng)域。

在非人工智能方面，大量的支出都用于對我們數(shù)據(jù)中心的持續(xù)投資，我們近年來加大了對數(shù)據(jù)中心的投資，以在我們預(yù)期的能力需求之前建設(shè)，這項工作將在 2023 年繼續(xù)進(jìn)行。我們確實希望隨著時間的推移，這部分資本支出將變得更加有效，我們正在積極尋找這方面的更高效率。所以我不知道我們在這兩件事的組合上是否有一個準(zhǔn)確的基準(zhǔn)。我認(rèn)為，未來資本開支的強(qiáng)度將取決于我們通過增加人工智能投資所產(chǎn)生的回報。

現(xiàn)在 Reels 和 Discovery 是目前的主要資源、精力投入的方向，尤其是 Reels 的商業(yè)化。這種時候以前也經(jīng)歷過，比如剛剛增加 Stories 的時候，甚至更早的從 PC 端轉(zhuǎn)向移動端的時候。這種時候新功能的商業(yè)化普遍低于其他功能，但我要說的是，當(dāng)時商業(yè)化低于 Feed 的 Stories，現(xiàn)在變現(xiàn)規(guī)模已經(jīng)超過當(dāng)初我們的預(yù)期，并且還在增長。Reels 到目前為止的商業(yè)化進(jìn)展，我們是很滿意的，我們會加快縮小它與 Stories 和 Feed 的差距。

Q：ATT 的影響在第三季度正在減弱，你是否看到了 ATT 的任何有意義的改進(jìn)？

A：就 ATT 的影響而言，主要是相對于 Q2 的滯后因素。在 2021 年第二季度，ATT 還沒有完全推出。它主要是在 21 年第三季度推出的。因此，我們在第三季度追平，相對于第二季度而言是有好處的，但這被持續(xù)的宏觀疲弱抵消了。

Q : 能談?wù)勀銥槲齼?nèi)容創(chuàng)造者到 Reels 所做的努力嗎？收入分成是否會影響你的利潤結(jié)構(gòu)？

A：就吸引內(nèi)容創(chuàng)造者的努力而言，特別是當(dāng)它與整體成本結(jié)構(gòu)相關(guān)時，我們并不認(rèn)為這將對成本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生有意義的影響，這已經(jīng)被考慮到我們的費(fèi)用指引中了。

Q：公司面臨著來自平臺變化、競爭動態(tài)和許多宏觀影響的阻力。投資周期在多大程度上是出于你自己對平臺未來發(fā)展的看法決定的（而不是那些可能在中長期內(nèi)導(dǎo)致業(yè)務(wù)波動的因素），其他外部因素影響較??？ 投資者應(yīng)該如何考慮未來 3 到 5 年元宇宙中，在硬件和非硬件上的收入機(jī)會？

A：我對平臺的看法，確實是一個推動目前投資元宇宙的原因。從業(yè)務(wù)發(fā)展的角度，我認(rèn)為，鑒于蘋果 ATT 的推進(jìn)等行業(yè)中的動態(tài)風(fēng)險的影響是需要去投資的。

但也不僅僅是抵御風(fēng)險的角度，對于用戶和企業(yè)來說，在元宇宙可以做很多其他的東西。比如在原宇宙設(shè)計硬件，通過傳感器將你的面部表情和情緒映射到你擁有的虛擬化身，現(xiàn)在可以使用現(xiàn)已推出的 Quest Pro 開始體驗這一點。

總的來說，長遠(yuǎn)角度，抵御外部風(fēng)險是我們做出這樣投資決策的一個原因，但實現(xiàn)更多的用戶體驗，才是根本的推動力。

Q：考慮到運(yùn)營成本和資本支出指引增長 12% 到 15%，對于 2023 年的宏觀基礎(chǔ)假設(shè)是怎樣的？能談?wù)勝M(fèi)用指引中固定和可變的部分嗎，是否能讓你在明年靈活應(yīng)對任何重大的宏觀變化？

A：我們還沒有給出 2023 年的收入指導(dǎo)，但我們 2022 年第四季度的指導(dǎo)是一個范圍，我認(rèn)為這個范圍當(dāng)然包含了各種各樣的宏觀預(yù)期。

我們現(xiàn)在確實處于廣告需求放緩的時期，這與我們在這個行業(yè)之外看到的很多事情有關(guān)，包括不斷上升的通貨膨脹和供應(yīng)鏈問題，這在整個經(jīng)濟(jì)中是更廣泛的問題。因此，我們開始了 2023 年的預(yù)算計劃，對我們非常廣泛的投資組合中的幾乎所有領(lǐng)域都進(jìn)行了更嚴(yán)格的審查，我們有意對我們的預(yù)算和預(yù)期增長采取了更保守的做法。

2023 年運(yùn)營開支指引中固定和可變的部分，50% 以上來自于運(yùn)營費(fèi)用，剩下的來自于業(yè)務(wù)成本。所以業(yè)務(wù)成本部分有折舊的增長，這當(dāng)然是固定成本，還有就是 Reality Labs 和 Quest 的新產(chǎn)品提出帶來的成本增加。

在運(yùn)營費(fèi)用方面，2023 年運(yùn)營費(fèi)用的大部分增長來自于我們已經(jīng)聘用的員工薪酬。我們預(yù)計到 2023 年底，我們的員工數(shù)量將保持不變。這也是我們非常注重自律的一個領(lǐng)域。最后，還有 20 億美元的辦公設(shè)施整合費(fèi)用這也包含在 23 年運(yùn)營成本之中。

Q：相對于你幾年前決定元宇宙戰(zhàn)略時的預(yù)期，你如何評價公司到目前為止的表現(xiàn)在產(chǎn)品推出、與地平線世界等項目的合作等方面？是否與你的期望一致？如果不是，關(guān)鍵的決定因素是什么？

A：就我們所做的和我預(yù)期的相比而言，我們正在做的事情是相當(dāng)廣泛的，我認(rèn)為重要的是在內(nèi)部，而大多數(shù)人看到的是虛擬現(xiàn)實頭盔，Quest 2 是第一款主流 VR 頭戴設(shè)備。

我們專注于開發(fā) 4 個主要平臺。

1、一個是社交元世界平臺，你可以看到早期版本的《地平線》和虛擬形象系統(tǒng)。這是我們在公開迭代的領(lǐng)域，發(fā)展很快，但顯然要達(dá)到我們的期望還有很長的路要走。

2、VR 是第二大平臺。我認(rèn)為將會有一個以消費(fèi)者為中心的產(chǎn)品，可能會達(dá)到非常大的規(guī)模，但我認(rèn)為，也會有一個以工作為中心的產(chǎn)品，就像你不會在一個 500 美元的設(shè)備上做大部分的工作。我們有更強(qiáng)大的計算機(jī)和工作站，其中包含更多的技術(shù)。所以我們從 Quest Pro 開始，這才剛剛開始。

3、AR 是第三大平臺，這部分需要我們付出相當(dāng)大的努力，但我們認(rèn)為，隨著時間的推移，這將會創(chuàng)造大量價值。在這一板塊，我主要判斷依據(jù)是研發(fā)工作進(jìn)行得有多好。有些事情比我預(yù)期的進(jìn)展得更好，有些事情似乎需要更長的時間。但總的來說，我的意思是，沒有任何跡象表明世界上其他公司在這些領(lǐng)域的研究領(lǐng)先于我們，即使我們還沒有發(fā)布 AR 眼鏡。

4、第四個平臺是神經(jīng)接口，對于所有計算平臺來說，輸入最終會是非常重要的一部分。我們認(rèn)為，當(dāng)你戴上眼鏡，帶著眼鏡走在街上的時候，你就不需要傳統(tǒng)控制器了，你不會想讓你的手在空中懸停，你也不會總想和東西說話，即使這是我們經(jīng)常使用的一種方式。有時候你會想要一些更私密的東西。

我知道有時候當(dāng)我們推出一款產(chǎn)品時，人們會說，“你花了這么多錢，卻做出了這個東西?！?我認(rèn)為這不是正確的思考方式。我認(rèn)為我們正在開發(fā)許多不同的產(chǎn)品和平臺，我們認(rèn)為我們正在做領(lǐng)先的工作，這些工作都將在未來 5 到 10 年的不同時期以不同的節(jié)奏最終成熟產(chǎn)品。在所有這些領(lǐng)域正在取得非常好的進(jìn)展。我認(rèn)為這對未來至關(guān)重要。

考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和其他業(yè)務(wù)表現(xiàn)，我們正在對一系列投資進(jìn)行調(diào)整。但歸根結(jié)底，我的意思是，我知道很多人可能不同意這項投資。但就我所知，我認(rèn)為這將是一件非常重要的事情，我認(rèn)為如果我們不關(guān)注這些領(lǐng)域中的任何一個，那將是一個錯誤，我認(rèn)為這些領(lǐng)域?qū)ξ磥韺⒕哂懈镜闹匾浴Ｒ虼?，我們將努力以一種負(fù)責(zé)任的方式來做這件事，并與其他業(yè)務(wù)隨著時間的推移而增長的方式相匹配。但隨著時間的推移，我認(rèn)為這些最終將成為對我們業(yè)務(wù)未來非常重要的投資。

我認(rèn)為這是我們正在做的最具歷史意義的工作之一，我認(rèn)為人們將在幾十年后回顧這一工作，并談?wù)撛谶@里完成的工作的重要性。

Q：公司認(rèn)為需要多長時間才能恢復(fù)（蘋果 ATT 的影響），或者創(chuàng)造一個新的基于概率的廣告定位模型？這可能之前給你的帶來 100 億的損失，且已經(jīng)對財務(wù)有重大影響，但在你之前的陳述中，我沒有聽到你把這個作為一個優(yōu)先投資的項目？

A：我們一直在繼續(xù)我們更廣泛的工作，重建我們的廣告技術(shù)中有意義的元素。因此我們的系統(tǒng)可以提高性能和衡量——我們一直在進(jìn)行短期、中期和長期的投資。

從短期和中期來看，我們一直非常關(guān)注的是改進(jìn)我們的廣告系統(tǒng)，通過使用引導(dǎo)廣告和點 Click-to-Messenger 廣告等產(chǎn)品增加轉(zhuǎn)化率。我們將繼續(xù)在人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)方面進(jìn)行投資，以改善目標(biāo)和交付。我們對本季度在幫助廣告商提高業(yè)績、目標(biāo)定位方面取得的進(jìn)展感到滿意。

如果我不談?wù)勅斯ぶ悄芎腿斯ぶ悄苁侨绾螏椭鷱V告商的，那就太失職了。這方面的一個例子是 “優(yōu)勢 + 購物”。我們在 8 月份推出了它。這是一款通過機(jī)器學(xué)習(xí)實現(xiàn)的產(chǎn)品，可以幫助客戶更快地測試、學(xué)習(xí)和優(yōu)化他們的活動。現(xiàn)在還為時尚早，但最近一項針對不同廣告主的測試發(fā)現(xiàn)，使用 “Advantage+Shopping” 活動的廣告支出回報增加了 32%。從長遠(yuǎn)來看，我們將專注于投資隱私增強(qiáng)技術(shù)，既包括我們自己的解決方案組合，也包括與業(yè)界合作。所有這些都是本著投資這項技術(shù)幫助廣告商獲得更多價值的精神。

Q：總結(jié)一下投資者現(xiàn)在的感受，就是在核心領(lǐng)域有太多的實驗性押注，而不是經(jīng)過驗證的押注。我很好奇你能不能再解釋一下說為什么你認(rèn)為這是值得的？

A：我們在投資組合中進(jìn)行了很多投資。顯然，我們在 Reels 和 WhatsApp 的商業(yè)信息平臺等產(chǎn)品領(lǐng)域所做的投資，無論是在用戶粘性還是貨幣化方面，都將為業(yè)務(wù)帶來顯著的回報。我們的大部分支出都是針對我們的應(yīng)用家族 (Family of Apps) 投資，這些投資涉及用戶粘性和盈利，在許多情況下都是利用 AI。我們在這些方面取得了良好的進(jìn)展，然后利用我們的消息平臺這一目前還未充分貨幣化的資源，在這些平臺上建立更大的規(guī)模，作為未來收入增長的來源。我們已經(jīng)用我們的業(yè)務(wù)證明了這一點——我們的 Click-to-Messenger 廣告業(yè)務(wù)如今達(dá)到了 90 億美元。我們認(rèn)為可以圍繞付費(fèi)消息建立一個相當(dāng)大的業(yè)務(wù)，這也將是一種補(bǔ)充。所以我認(rèn)為，除了我們在 Reality Labs 和元宇宙上所做的工作外，我們在應(yīng)用系列投資組合中有很多其他的努力。

試驗性的東西和不知道它最終會有多好是有區(qū)別的。我們在應(yīng)用系列中所做的很多事情是我們非常有信心的。Reels 起作用了，發(fā)現(xiàn)引擎起作用了，所有的廣告都起作用了，商業(yè)信息也起作用了，我們現(xiàn)在還不能告訴你它們會發(fā)展到什么程度。但我認(rèn)為這些事情都在朝著正確的方向發(fā)展。

元宇宙的工作是我們正在進(jìn)行的一組長期工作。所以很難有一個簡單的我們只做一件事，就能解決所有問題。我的意思是有宏觀經(jīng)濟(jì)問題。競爭非常激烈。還有廣告方面的挑戰(zhàn)，尤其是來自蘋果的廣告。還有一些較長期的項目我們要承擔(dān)支出，因為我們相信，隨著時間的推移，它們會提供更大的回報。我認(rèn)為我們將在不同時期解決這些問題。感謝你們的耐心。我認(rèn)為那些有耐心和與我們一起投資的人最終會得到回報。

當(dāng)下對廣告商來說是一個充滿挑戰(zhàn)的時代。在經(jīng)濟(jì)不確定的情況下，他們關(guān)注的是如何獲得強(qiáng)勁的投資回報?；氐綉?yīng)用和服務(wù)，Reels 仍然是 Instagram 和 Facebook 上增長最快的形式。我們關(guān)注的是確保企業(yè)在 Reels 上獲得強(qiáng)大的投資回報率。其中一個例子就是 CORKCICLE，這是一個保溫杯品牌，它把 Reels 加入了 “business-as-usual” 的策略中，廣告支出的回報率提高了 34%，銷售額也提高了 34%。因此，我們的投資正在取得進(jìn)展，并幫助廣告商找到他們所尋求的投資回報率。

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