導(dǎo)語(yǔ):本文對(duì)小米公司未來(lái)最樂(lè)觀、居中與最悲觀的三種可能進(jìn)行了預(yù)測(cè)。
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華生 | 作者 礪石商業(yè)評(píng)論 | 出品
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截至最近一個(gè)交易日,小米集團(tuán)市值為2236億港元,折合284億美元。
而在8年前的2014年,當(dāng)時(shí)尚未上市的小米估值便曾高達(dá)450億美元。在上市后的巔峰時(shí)期,市值更是一度接近1000億美元,雷軍也因此在多個(gè)場(chǎng)合自豪地宣稱,小米是迄今為止全球唯一出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅下滑后,還能從低谷爬出,重回巔峰的手機(jī)企業(yè)。但在重回巔峰后,小米最近又再次陷入新的危機(jī),當(dāng)前市值已經(jīng)接近上市后的歷史最低點(diǎn)。
當(dāng)然,小米集團(tuán)市值持續(xù)下跌背后,一定程度是受當(dāng)前資本市場(chǎng)整體不景氣的影響,但同時(shí)也與自身的業(yè)績(jī)下滑有著重要關(guān)聯(lián)。
最新一個(gè)季度的財(cái)報(bào)顯示,小米集團(tuán)2022年上半年收入1435億元,同比下降12.8%,經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)49.4億元,同比減少60%。第二季度收入為702億元,同比下降20%,經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)20.8億元,同比下降67%。
業(yè)績(jī)下滑,股價(jià)暴跌,重回巔峰又遇危機(jī)的小米集團(tuán)將何去何從?為了能夠更準(zhǔn)確地對(duì)小米公司的真實(shí)情況進(jìn)行評(píng)價(jià),《礪石商業(yè)評(píng)論》對(duì)小米公司當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了詳細(xì)解構(gòu)。
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要想了解小米公司的業(yè)務(wù)全局,筆者認(rèn)為可以從四條業(yè)務(wù)主線進(jìn)行分析,分別是智能手機(jī)、IoT與生活消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)與新能源汽車業(yè)務(wù)。
首先,我們來(lái)看智能手機(jī)這個(gè)小米最重要的基本盤(pán)業(yè)務(wù)。
財(cái)報(bào)顯示,2022年第二季度,小米智能手機(jī)全球出貨量由5290萬(wàn)臺(tái)下降至3910萬(wàn)臺(tái),同比減少26.2%;營(yíng)收由2021年同期的591億元減少至423億元,同比下降28.5%。
小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)的大幅下滑,首先是源于全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷,市場(chǎng)消費(fèi)需求驟降帶來(lái)的智能手機(jī)市場(chǎng)整體下降。Canalys數(shù)據(jù)顯示,2022年二季度全球智能手機(jī)大盤(pán)出貨量同比下滑8.9%,環(huán)比下滑7.7%;中國(guó)大陸地區(qū)出貨量同比和環(huán)比分別下滑了10.1%和10.9%。所以,智能手機(jī)這個(gè)基本盤(pán)業(yè)務(wù)的全產(chǎn)業(yè)停滯甚至衰退是小米當(dāng)前面臨的一個(gè)核心問(wèn)題。
另外,當(dāng)前智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了三星、蘋(píng)果在全球市場(chǎng)遙遙領(lǐng)先,小米、榮耀、oppo與vivo在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)膠著競(jìng)爭(zhēng)的局面。小米在二季度的同比跌幅要大于整體市場(chǎng)的同比跌幅,這意味著小米的智能手機(jī)業(yè)務(wù)相較幾個(gè)核心競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)處于劣勢(shì)位置。
在售價(jià)方面,二季度小米智能手機(jī)的平均售價(jià)為1081.7元,較上年同期的1116.7元有所下降。這個(gè)售價(jià)在幾個(gè)核心智能手機(jī)企業(yè)中也不占優(yōu),這意味著小米集團(tuán)的高端化戰(zhàn)略并未取得實(shí)質(zhì)性成功。
如果說(shuō)智能手機(jī)是小米集團(tuán)的基本盤(pán)業(yè)務(wù),那么智能手機(jī)在中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)便是其基本盤(pán)中的基本盤(pán)。當(dāng)前小米手機(jī)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
二季度,小米境外市場(chǎng)收入340億元,營(yíng)收占比為48.4%,雖然整體營(yíng)收低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng),但僅就智能手機(jī)品類來(lái)看,其海外市場(chǎng)表現(xiàn)要優(yōu)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。Canalys數(shù)據(jù)顯示,二季度小米在全球55個(gè)國(guó)家和地區(qū)智能手機(jī)出貨量排名前三,而在中國(guó)市場(chǎng),小米的市場(chǎng)份額排在蘋(píng)果、OPPO、vivo與榮耀之后,僅列第五位。
另外,小米在線下渠道的劣勢(shì)還未徹底扭轉(zhuǎn)。截至6月30日,小米雖然在中國(guó)大陸地區(qū)的線下零售店數(shù)量已超過(guò)10600家,但線下渠道的市占率只有8%,相較線上28.7%的市占率有著不小的差距。
其次,我們看小米的IoT與生活消費(fèi)業(yè)務(wù)。
小米IoT業(yè)務(wù)主要指智能手機(jī)之外的電視、筆記本電腦、平板電腦、空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、手表、耳機(jī)等所有的硬件產(chǎn)品。
財(cái)報(bào)顯示,2022年第二季度,雖然受市場(chǎng)需求減弱影響,但小米來(lái)自IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品的收入保持穩(wěn)定,同比減少只有4.5%,為198億元,接近智能手機(jī)423億元收入的47%。與oppo、vivo和榮耀等幾個(gè)智能手機(jī)行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比,小米在IoT與生活消費(fèi)硬件領(lǐng)域有著絕對(duì)優(yōu)勢(shì),是唯一在智能手機(jī)主業(yè)之外構(gòu)建起一個(gè)較大規(guī)模新業(yè)務(wù)的智能硬件企業(yè)。
在IoT與生活消費(fèi)品的各個(gè)細(xì)分品類中,受全球通貨膨脹等宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響,小米滑板車、掃地機(jī)器人等非生活必需產(chǎn)品需求同比下滑嚴(yán)重,但在智能大家電品類表現(xiàn)搶眼。
數(shù)據(jù)顯示,小米的智能電視業(yè)務(wù)依然保持強(qiáng)勢(shì),二季度全球出貨量同比逆勢(shì)增長(zhǎng),達(dá)到260萬(wàn)臺(tái)??照{(diào)、冰箱和洗衣機(jī)等白電產(chǎn)品在2022年上半年收入同比增長(zhǎng)了25%。例如,小米二季度空調(diào)產(chǎn)品出貨量超過(guò)120萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)超35%;截至2022年7月,小米空調(diào)產(chǎn)品出貨量已超過(guò)2021年全年的200萬(wàn)臺(tái)。
大家電是市場(chǎng)規(guī)模較為龐大的品類,其有望在小米IoT業(yè)務(wù)中繼續(xù)攀升新高,甚至在未來(lái)有可能超越智能手機(jī)業(yè)務(wù),成為最大的收入來(lái)源。
再有就是小米的筆記本與平板電腦業(yè)務(wù)。在平板電腦方面,上半年小米平板產(chǎn)品累計(jì)出貨量超過(guò)150萬(wàn)臺(tái),由于平板電腦市場(chǎng)的整體下滑,其很難再成為小米的增長(zhǎng)點(diǎn),而筆記本電腦市場(chǎng)潛力巨大,小米還存在著不錯(cuò)的成長(zhǎng)空間,不過(guò)這需要小米在筆記本電腦的產(chǎn)品力方面有較大的提升。
再次,我們看小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)。
小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入主要構(gòu)成為廣告業(yè)務(wù)與游戲業(yè)務(wù)等。財(cái)報(bào)顯示,2022年第二季度,小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)營(yíng)收為70億元,與上年基本持平。其中,小米廣告業(yè)務(wù)收入45億元,同比增長(zhǎng)0.6%;小米游戲業(yè)務(wù)收入10億元,同比增長(zhǎng)4.7%。
從整體來(lái)看,小米70億元的互聯(lián)網(wǎng)廣告收入占公司702億元整體營(yíng)收近10%的比重。對(duì)比蘋(píng)果最新一個(gè)季度營(yíng)收829.59億美元,互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入為196億美元,收入占比近24%,小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)變現(xiàn)率并不高。而小米的這些互聯(lián)網(wǎng)服務(wù),也已經(jīng)成為OPPO、vivo與榮耀等其他各家安卓智能手機(jī)廠商的通用模式,不再具有差異化。
另外,小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入主要源于小米手機(jī)與小米電視這兩個(gè)核心品類,其很難實(shí)現(xiàn)獨(dú)立發(fā)展,將與小米智能硬件業(yè)務(wù)共進(jìn)退。一旦小米的手機(jī)、電視業(yè)務(wù)后繼乏力,互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入也就失去存在的根基。
最后,我們看小米的新能源汽車業(yè)務(wù)。
上述各項(xiàng)業(yè)務(wù),不管狀況好壞,小米都已經(jīng)取得了或大或小的成就,但新能源汽車產(chǎn)業(yè)尚是一個(gè)未經(jīng)過(guò)市場(chǎng)驗(yàn)證的全新業(yè)務(wù)。
從機(jī)會(huì)維度來(lái)看,新能源汽車是一個(gè)處在未來(lái)趨勢(shì)并且市場(chǎng)規(guī)模巨大的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,這有利于小米作為一個(gè)新進(jìn)入者的切入。但從競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看,新能源汽車產(chǎn)業(yè)是相比小米其他產(chǎn)品品類競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度更高的一個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
例如,在新能源汽車產(chǎn)業(yè)有比亞迪與特斯拉這兩個(gè)絕對(duì)領(lǐng)先的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者,有蔚來(lái)、理想、小鵬、零跑、哪吒與AITO等一眾造車新勢(shì)力廠商,有寶馬、奔馳、大眾、豐田、本田、通用、福特、現(xiàn)代與起亞等實(shí)力強(qiáng)大、加速新能源轉(zhuǎn)型的跨國(guó)車企巨頭,有長(zhǎng)城、吉利與奇瑞三家在最艱難處境下成長(zhǎng)起來(lái)的民族汽車品牌巨頭,有埃安、極狐、飛凡、智己、嵐圖、深藍(lán)與阿維塔等國(guó)有汽車巨頭巨資打造的新能源汽車獨(dú)立品牌,有百度攜自動(dòng)駕駛優(yōu)勢(shì)新進(jìn)入者,還有在場(chǎng)外擅長(zhǎng)后發(fā)優(yōu)勢(shì)、謀定而后動(dòng)的OPPO、vivo等潛在進(jìn)入者。
雖然小米集團(tuán)在涉足新能源汽車領(lǐng)域擁有一定的生態(tài)協(xié)同優(yōu)勢(shì),但這種優(yōu)勢(shì)并不能夠幫助小米輕松地在汽車產(chǎn)業(yè)脫穎而出。除非小米能夠拿出遠(yuǎn)超當(dāng)前核心競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手水準(zhǔn)的產(chǎn)品,但我們又必須相信產(chǎn)業(yè)規(guī)律,一個(gè)新進(jìn)入者是沒(méi)有任何理由超越擁有多年知識(shí)經(jīng)驗(yàn)積累企業(yè)的,能追平就已經(jīng)非常不易了。
對(duì)于這個(gè)現(xiàn)實(shí),小米集團(tuán)創(chuàng)始人雷軍較為清醒與務(wù)實(shí)。其在對(duì)小米造車進(jìn)行系統(tǒng)思考的文章中,并沒(méi)有談宏大志向,而是較為務(wù)實(shí)地提醒團(tuán)隊(duì)“先做一款能夠與當(dāng)下同級(jí)所有產(chǎn)品比拼的好車,在確保這個(gè)目標(biāo)的基礎(chǔ)上,再考慮顛覆的部分”。
筆者比較認(rèn)同雷軍的這個(gè)看法。新能源汽車對(duì)小米絕對(duì)是一個(gè)巨大的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇,但不是一個(gè)可以速勝的業(yè)務(wù)。并且其需要投入的資金巨大,且很難實(shí)現(xiàn)規(guī)?;?。例如,“蔚小理”是當(dāng)前國(guó)內(nèi)新能源造車新勢(shì)力企業(yè)中表現(xiàn)最為搶眼的,月銷均已穩(wěn)定破萬(wàn),但依然還處于巨虧狀態(tài),規(guī)?;沁b遙無(wú)期。
小米汽車未來(lái)勢(shì)必將面臨量產(chǎn)、上市、熱銷、品質(zhì)穩(wěn)定、盈虧平衡與規(guī)?;扔写鉀Q的重重問(wèn)題。僅二季度,小米在智能電動(dòng)汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的研發(fā)費(fèi)用便已經(jīng)高達(dá)6.11億元,到量產(chǎn)上市恐怕還需要百億級(jí)的資金,并且這還不能保證一上市就能實(shí)現(xiàn)盈利。如果首款車型不成功,還將承擔(dān)較長(zhǎng)周期的巨額虧損。
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在詳細(xì)解構(gòu)了小米的核心業(yè)務(wù)之后,我們?cè)囍A(yù)測(cè)一下小米集團(tuán)的未來(lái)。
首先我們從最樂(lè)觀的角度來(lái)看,小米汽車上市后便實(shí)現(xiàn)熱銷,并很快實(shí)現(xiàn)盈虧平衡甚至盈利。小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)也能擺脫與榮耀、OV的膠著競(jìng)爭(zhēng)局面,脫穎而出。電視、空調(diào)與冰洗等智能大家電品類也成長(zhǎng)良好,成為能夠在量級(jí)上與海爾、美的與格力相媲美的家電業(yè)巨頭。
較為居中的預(yù)期是,小米汽車上市后獲得了局部用戶,成功切入市場(chǎng),但無(wú)法成為領(lǐng)先者,而是像當(dāng)前的“蔚小理”一樣長(zhǎng)期處于盈虧平衡的邊緣,需要打一場(chǎng)長(zhǎng)期的持久戰(zhàn),才有可能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)?;6悄苁謾C(jī)業(yè)務(wù),小米依然處于與幾個(gè)核心對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)膠著的狀態(tài)。IoT領(lǐng)域的大家電品類,雖然取得一定的規(guī)模,但始終無(wú)法在主流市場(chǎng)與格力、美的、海爾等白電巨頭相提并論。
最糟糕的情況是,小米汽車在產(chǎn)品發(fā)布后受到冷落,舉步維艱,很難躋身主流競(jìng)爭(zhēng)者的行列,面臨巨額虧損。相較榮耀、OPPO與vivo在智能手機(jī)領(lǐng)域更加聚焦,小米受精力分散影響,智能手機(jī)業(yè)務(wù)則在膠著競(jìng)爭(zhēng)中掉隊(duì),遭遇滑鐵盧。IoT業(yè)務(wù)也無(wú)法貢獻(xiàn)實(shí)質(zhì)性的利潤(rùn)。在多線經(jīng)營(yíng)不暢的情況下,小米的資金鏈出現(xiàn)較大的問(wèn)題,被迫進(jìn)行業(yè)務(wù)裁撤。
上述三種預(yù)測(cè)列舉了小米集團(tuán)最有可能發(fā)生的三種情況?;诓煌念A(yù)判,投資者可以對(duì)小米集團(tuán)的投資價(jià)值得出不同的結(jié)論。
在這里,筆者不對(duì)各種情況發(fā)生的概率進(jìn)行預(yù)判,只是為投資者提供一個(gè)關(guān)于小米未來(lái)的畫(huà)面。同時(shí)也借此提醒以雷軍為核心的管理層,小米公司在接下來(lái)的業(yè)務(wù)執(zhí)行過(guò)程中要敢于向著最樂(lè)觀的藍(lán)圖前進(jìn),但同時(shí)也一定要如履薄冰,提防最悲觀情況的出現(xiàn),不能有絲毫大意,否則小米將有可能陷入相比2016年更嚴(yán)重的一場(chǎng)危機(jī)。
關(guān)鍵詞: 市值跌破300億美金 關(guān)于小米公司未來(lái)的三種預(yù)測(cè)