環(huán)球新動態(tài)：又一只“元宇宙”概念股來了，精密制造商致尚科技沖刺創(chuàng)業(yè)板

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界面新聞注意到，深圳市致尚科技股份有限公司（下稱“致尚科技”）創(chuàng)業(yè)板IPO正處于上會前夕。本次公司擬融資13.02億元，公開發(fā)行股票不超過3217.03萬股，保薦機(jī)構(gòu)為五礦證券。

(資料圖片僅供參考)

公開資料顯示，致尚科技2009年成立于深圳，專注于精密電子零部件的研發(fā)和制造，公司目前產(chǎn)品形成以游戲機(jī)、VR/AR 設(shè)備的精密零部件為核心，以電子連接器、光纖連接器為重要構(gòu)成的布局，并在2021年獲得深圳市“專精特新”企業(yè)認(rèn)定。

元宇宙業(yè)務(wù)突出，供應(yīng)商地位穩(wěn)定

致尚科技的精準(zhǔn)定位控制器(Joy-stick)在2020年通過 Facebook（現(xiàn)更名為Meta） 認(rèn)證，用于 Facebook旗下 Oculus 品牌 VR/AR 產(chǎn)品的控制手柄，并于當(dāng)年12月開始實現(xiàn)批量供貨。

精準(zhǔn)定位控制器是 VR/AR 相關(guān)產(chǎn)品控制手柄的核心器件，使用頻率高、易磨損且對產(chǎn)品靈敏度要求極高，而致尚科技的精準(zhǔn)定位控制器顯著改善了產(chǎn)品漂移問題，并已在國內(nèi)及日本取得專利授權(quán)，具有2000萬次以上使用壽命。

Oculus被Facebook視作通往元宇宙的重要橋梁。IDC最新報告顯示，2021年全球VR頭顯出貨量破千萬，Oculus份額達(dá)80%。這意味著，致尚科技登陸創(chuàng)業(yè)板后，將成為A股的又一只“元宇宙”概念股。

根據(jù)市場機(jī)構(gòu)預(yù)測，未來三年全球VR/AR市場規(guī)模將保持90%的增長速度，而國內(nèi)市場規(guī)模增速亦將達(dá)到40%以上。

此外，致尚科技也一邊在開拓國內(nèi) VR/AR 市場，目前已收到字節(jié)跳動精準(zhǔn)定位控制器產(chǎn)品開發(fā)需求，相關(guān)產(chǎn)品將應(yīng)用于字節(jié)跳動旗下Pico系列產(chǎn)品。

致尚科技的另一主要產(chǎn)品是滑軌，招股書顯示，公司為日本知名企業(yè)N公司旗下游戲機(jī)（Switch）主流型號產(chǎn)品生產(chǎn)左右兩套滑軌，分為公端和母端，分別位于手柄與主機(jī)，起到結(jié)構(gòu)連接、電路及信號傳輸作用。據(jù)推斷，N公司即為游戲巨頭任天堂。

盡管作為世界三大主機(jī)廠之一的游戲公司，任天堂對元宇宙的態(tài)度顯得有些低調(diào)，但事實上，任天堂堪稱元宇宙的鼻祖。如今任天堂的很多產(chǎn)品，和元宇宙概念極為接近。比如風(fēng)靡一時的《動物森友會》，玩家可以完全按照自己想法建房、買賣、社交及創(chuàng)業(yè)。擁有豐富內(nèi)容、IP的任天堂注定是元宇宙天生的重要參與者。

相較于其他消費(fèi)電子行業(yè)，全球游戲主機(jī)市場則更加集中，主要產(chǎn)品市場被任天堂、索尼和微軟等三家壟斷。其中下游市場高度集中且任天堂市場占有率最高。根據(jù) New Zoo預(yù)測，預(yù)計未來三年全球游戲主機(jī)產(chǎn)業(yè)將保持穩(wěn)定增長，預(yù)計2022年全球游戲主機(jī)市場規(guī)模將達(dá)到608億美元。

報告期內(nèi)（2019年-2021年），致尚科技的營收分別為4.62億元、4.99億元和6.15億元，復(fù)合增長率為15.34%；凈利潤分別為3464.73 萬元、6258.26 萬元和 9190.27萬元，復(fù)合增長率為62.87%。

其中，包括精準(zhǔn)定位控制器和滑軌在內(nèi)的公司游戲機(jī)零部件產(chǎn)品整體收入不斷增長，這兩項業(yè)務(wù)都與元宇宙緊密相關(guān)，成為了公司主營業(yè)務(wù)收入主要來源。2021年，其游戲機(jī)零部件營收4.13億元，占比67.71%。

值得一提的是，任天堂對其供應(yīng)鏈上游企業(yè)實施嚴(yán)格的合格供應(yīng)商管理制度，供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)需通過其合格供應(yīng)商認(rèn)證后，才能進(jìn)入其供應(yīng)鏈。同時，除對供應(yīng)商進(jìn)行認(rèn)證外， 針對重要零部件產(chǎn)品，任天堂還會進(jìn)行單獨(dú)的檢驗或認(rèn)證，公司最新一代游戲機(jī)（Switch）滑軌產(chǎn)品初次認(rèn)證導(dǎo)入周期共16個月。

合格供應(yīng)商主體及產(chǎn)品的“雙重認(rèn)證”對新進(jìn)入者形成了較高的“認(rèn)證壁壘”，意味著一定程度上保障了現(xiàn)有供應(yīng)商的盈利水平。

同樣，F(xiàn)acebook也是執(zhí)行嚴(yán)格的合格供應(yīng)商管理制度，除非發(fā)生重大質(zhì)量或交期問題，一般不會輕易改變已經(jīng)使用且質(zhì)量穩(wěn)定的產(chǎn)品，也不會輕易放棄與現(xiàn)有供應(yīng)商的合作關(guān)系。

與富士康長期合作，客戶集中度較高具有行業(yè)普遍性

致尚科技的終端客戶主要為任天堂、索尼、Facebook等品牌商，直接客戶主要為富士康、歌爾股份等制造服務(wù)企業(yè)，公司生產(chǎn)的精密零部件產(chǎn)品通過富士康及歌爾股份等集成其他功能件后形成整機(jī)產(chǎn)品，并最終配套供應(yīng)終端客戶。

據(jù)了解，由于電子產(chǎn)品終端品牌商及制造服務(wù)商的高度集中，致使電子產(chǎn)品零部件領(lǐng)域的生產(chǎn)企業(yè)銷售客戶往往會呈現(xiàn)出相對集中的情況。這個情況在致尚科技身上也有所體現(xiàn)。

報告期內(nèi)，致尚科技的前五大客戶合計銷售額占營業(yè)收入的比重分別為 82.00%、 78.38%和 82.48%，其中對富士康的銷售收入占營業(yè)收入的比重分別為 42.18%、 67.52%和 64.40%。

富士康為全球第一的電子制造服務(wù)企業(yè)，市場占有率超過全球四成。致尚科技與富士康交易的主要產(chǎn)品以通過終端品牌客戶檢驗或認(rèn)證為前提。

不難發(fā)現(xiàn)，致尚科技所處行業(yè)下游客戶集中度高符合行業(yè)特性，具有行業(yè)普遍性。

而且，致尚科技自2011年起即與富士康開展業(yè)務(wù)，于2014年起持續(xù)為富士康提供iPad、iPhone 等多種產(chǎn)品精密結(jié)構(gòu)件開發(fā)，具有長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

容成會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）在回復(fù)深交所的問詢函中稱，雙方交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，交易產(chǎn)品種類持續(xù)豐富，且在手訂單充足，雙方的合作不存在重大不確定性。

電子元器件行業(yè)產(chǎn)品具有“定制化”的特點(diǎn)，且生產(chǎn)涉及工藝流程較多，因此具有較強(qiáng)的自動化設(shè)計及生產(chǎn)能力，有助于行業(yè)內(nèi)企業(yè)建立起穩(wěn)定、可持續(xù)的

供貨能力，從而在拓展市場、獲取新客戶中獲得一定的優(yōu)勢。

不同于 OEM 加工廠商半自動化產(chǎn)線設(shè)計，滑軌產(chǎn)線建設(shè)之初，致尚科技即堅持采用從進(jìn)料到加工組裝的全自動化生產(chǎn)設(shè)計。

整體來看，致尚科技通過圍繞行業(yè)“痛點(diǎn)”及技術(shù)難點(diǎn)，持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，在產(chǎn)品設(shè)計、模具加工、自動化設(shè)備研發(fā)等方面取得較明顯的技術(shù)成果，滿足了終端客戶需求，構(gòu)建起公司核心競爭力。公司產(chǎn)品也陸續(xù)通過任天堂、索尼、Facebook 及 SENKO 等國際知名企業(yè)認(rèn)證。

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