營收實現(xiàn)連續(xù)較大幅度增長 紫建電子成功過會

鋰電池廠商重慶市紫建電子股份有限公司(以下簡稱“紫建電子”)成功通過深圳證券交易所上市委會議。另外上市委要求紫建電子在招股說明書中補充披露采用疊片工藝的產(chǎn)品營業(yè)收入占比，以及未來疊片工藝的使用計劃及對生產(chǎn)經(jīng)營的影響。

紫建電子主要從事消費類可充電鋰離子電池產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售，其產(chǎn)品應(yīng)用于藍牙耳機、智能穿戴設(shè)備、智能音箱、便攜式醫(yī)療器械及車載記錄儀等設(shè)備。

目前，采用了紫建電子的產(chǎn)品的終端廠商既包括我們所熟知的 OPPO、vivo、華為、小米、一加等手機廠商，也包括哈曼、森海塞爾、漫步者、SONY 等音頻領(lǐng)域廠商。

紫建電子通過自主研發(fā)掌握了小型疊片式紐扣電池生產(chǎn)技術(shù)、小型圓柱電池生產(chǎn)技術(shù)等多項核心技術(shù)，擁有 93 項專利技術(shù)(其中發(fā)明專利 5 項)。其 2018 年獲得的發(fā)明專利“一種扣式可充電鋰離子電池”打破了國外企業(yè)對扣式可充電鋰電池的技術(shù)壟斷和專利壁壘。

在報告期內(nèi)，紫建電子的營收實現(xiàn)連續(xù)較大幅度的增長，2018 年-2020 年營收分別為 2.36 億元、4.21 億元、6.39 億元，復(fù)合增長率達 64.32%。

本次 IPO 紫建電子計劃募集不超過 1770 萬股，所募資金共計 4.88 億，將分別用于消費類鋰離子電池擴產(chǎn)項目與紫建研發(fā)中心建設(shè)項目。

上會稿顯示，朱傳欽為紫建電子控股股東與實際控制人，所占股份為 38.8098%，同時朱傳欽也是該公司的法人代表。

01. 2020 年凈利潤漲 85% 藍牙耳機為主要市場

由上會稿可知，紫建電子在 2018 年-2020 年的營業(yè)總收入保持了較高速的增長，三年營收分別為 2.36 億元、4.21 億元、6.396 億元，復(fù)合增長率達 64.32%。

凈利潤方面，也呈現(xiàn)較大幅度的增長，2020 年漲幅達到了 85%。其 2018 年、2019 年的凈利潤分別為 4032.07 萬元、6376.54 萬元，2020 年凈利潤破億，達到 1.17 億元。

根據(jù)上會稿，紫建電子主營業(yè)務(wù)為小型消費類可充電鋰離子電池產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，其產(chǎn)品主要用于小型消費電子類產(chǎn)品，如藍牙耳機、智能穿戴設(shè)備等。

其主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品用途來看，用于藍牙耳機的電池產(chǎn)品收入持續(xù)攀升，在主營業(yè)務(wù)收入中所占比例也持續(xù)增加，2020 年度收入達到 5.8 億元，占主營業(yè)務(wù)收入的 92.57%。這主要得益于 TWS 藍牙耳機市場迎來快速增長，同時公司的研發(fā)活動陸續(xù)取得突破，拿下一批國際一流品牌或知名品牌客戶。

其用于智能可穿戴設(shè)備的電池產(chǎn)品收入在 2019 年有較大幅度的增長，增幅達到 351%，這主要得益于其在 2019 年與智能可穿戴設(shè)備品牌商在手表、手環(huán)等方面的合作明顯增加有關(guān)。而在 2020 年該項收入又有所下降，這主要因為 TWS 耳機市場發(fā)展較快，該公司在該領(lǐng)域投資增加，導(dǎo)致在智能可穿戴設(shè)備領(lǐng)域資源投入相對減少。

該公司用于藍牙音箱及其他產(chǎn)品的電池產(chǎn)品收入也呈現(xiàn)下降趨勢，這也與公司逐漸聚焦于藍牙耳機及智能穿戴設(shè)備電池市場有關(guān)。

按其產(chǎn)品類別來看，方形電池及扣式電池為主要的兩個收入來源，收入及所占主營業(yè)務(wù)收入比例均逐年增加。這主要得益于消費類電子產(chǎn)品，如藍牙耳機、可穿戴設(shè)備等逐漸興起，鋰電池的下游行業(yè)市場需求不斷增加。

從地域上來看，2020 年紫建電子華南地區(qū)收入最高，為 3.76 億元，占主營業(yè)務(wù)收入的 59.77%。其次是華東地區(qū)，收入為 1.26 億元，占主營業(yè)務(wù)收入的 20.06%。

另外，在 2020 年其出口業(yè)務(wù)有較大幅度的增長，收入為 7037.50 萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的 11.2%，收入較上一年增長 558.98%。

02. 歌爾、萬魔一直為其前五大客戶

從銷售情況來看，2018 年-2020 年間，歌爾、萬魔一直是紫建電子的前五大客戶。2020 年，其前五大客戶為歌爾、天健電聲、江西瑞聲電子有限公司、BLUECOM、萬魔，前五大客戶銷售額占其營收的 35.51%。

其中歌爾包括歌爾股份有限公司、歌爾智能科技有限公司、青島歌爾微電子研究院有限公司;萬魔包括萬魔聲學(xué)科技有限公司、東莞耳一號聲學(xué)科技有限公司、耳一號聲學(xué)科技(深圳)有限公司、萬魔聲學(xué)(湖南)科技有限公司。

報告期內(nèi)，紫建電子不存在向單個客戶銷售比例超過主營業(yè)務(wù)收入總額 50% 的情況，也不存在對單一客戶有重大依賴的情況。

與紫建電子合作的主要終端品牌主要集中在藍牙耳機和智能穿戴領(lǐng)域，使用其產(chǎn)品的終端產(chǎn)品對應(yīng)的產(chǎn)品銷售額前五的品牌分別是 OPPO、哈曼、Anker、華為、小米。

在原料采購方面，紫建電子的主要采購項目為為保護板、鈷酸鋰、極耳、鋁塑膜、負極活性材料、五金蓋板等。其中保護板和鈷酸鋰采購金額占當期采購總額比例較高，分別為 35.32% 與 30.76%。

2018 年-2020 年間，杉杉(包括杉杉能源、杉杉新能源、上海杉杉科技有限公司、上海杉杉新材料有限公司)一直是紫建電子的第一大供應(yīng)商，主要向其提供鈷酸鋰、石墨負極等原材料。2020 年紫建電子對杉杉采購額為 4583.61 萬元，占采購總額比例 23.63%。

報告期內(nèi)，紫建電子前五大供應(yīng)商變動較小，且不存在向單個供應(yīng)商的采購占采購總額的比例超過 50% 或嚴重依賴于少數(shù)供應(yīng)商的情況。

03. 曾打破國外技術(shù)壟斷 研發(fā)費用占營收 7.77%

消費類鋰離子電池行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，市場化程度較高，參與者較多。

國外及港澳臺主要廠商有德國瓦爾塔(VARTA Microbattery GmbH)、香港 ATL(Amperex Technology Limited)、臺灣興能高科技等。

其中德國瓦爾塔成立已有百余年歷史，是歐洲著名的蓄電池生產(chǎn)商，技術(shù)雄厚，在電極卷繞技術(shù)、封裝結(jié)構(gòu)等方面已經(jīng)形成了專利壁壘。其品牌定位高端，比如蘋果公司的 AirPods 系列電池由瓦爾塔獨供。據(jù)瓦爾塔財報顯示，其 2020 年度銷售額達 8.70 億歐元(約合人民幣 69.82 億元)。

中國大陸小型消費類鋰離子電池廠商主要有惠州億緯鋰能、廣州鵬輝能源科技、廣東國光電子、欣旺達電子、江西贛鋒鋰業(yè)、廣州豐江電池等。

上會稿顯示，紫建電子的毛利率高于同行業(yè)企業(yè)的同類業(yè)務(wù)的平均水平，近三年保持著不錯的盈利水平。

上會稿提到，紫建電子擁有的核心技術(shù)均源自自身的技術(shù)投入與自主創(chuàng)新，擁有獨立的知識產(chǎn)權(quán)。其通過自主研發(fā)掌握了小型疊片式紐扣電池生產(chǎn)技術(shù)、小型圓柱電池生產(chǎn)技術(shù)、超安全鋰離子電池技術(shù)、耐高溫鋰離子電池技術(shù)等核心技術(shù)。

截至 2021 年 6 月 30 日，紫建電子擁有 93 項專利技術(shù)，其中發(fā)明專利 5 項。其中，紫建電子自主研發(fā)的“扣式可充電鋰離子電池”產(chǎn)品打破了德國瓦爾塔公司對扣式電池的專利壟斷，使其成為了國內(nèi)較早進入藍牙耳機領(lǐng)域的可充電鋰離子電池企業(yè)之一。

在扣式電池領(lǐng)域最廣泛使用的 1254 和 1454 兩個型號方面，紫建電子的產(chǎn)品在技術(shù)指標和性能方面已經(jīng)與瓦爾塔的產(chǎn)品不相上下。另外，紫建電子的主要產(chǎn)品的相關(guān)指標也與行業(yè)內(nèi)同類企業(yè)的產(chǎn)品基本持平。

但是，目前紫建電子生產(chǎn)過程自動化程度仍較低，產(chǎn)線自動化、智能化水平有待提升，與其他擁有自動化生產(chǎn)線的廠商相比，生產(chǎn)效率也有待提高。

報告期內(nèi)，紫建電子的研發(fā)費用逐年增加，2018 年-2020 年其研發(fā)費用分別為 1458.96 萬元、3302.46 萬元、4962.85 萬元。其中 2020 年研發(fā)費用占營業(yè)收入的 7.77%。

技術(shù)團隊方面，截至 2020 年 12 月 31 日，紫建電子擁有研發(fā)人員 409 名，技術(shù)及研發(fā)人員占公司員工人數(shù)的 10.56%。

紫建電子的核心技術(shù)人員有 3 名，分別是程君、周顯茂、張良均。其中，程君、周顯茂均為紫建電子副總經(jīng)理，另外周顯茂還擔(dān)任紫建電子孫公司運維新能源的執(zhí)行董事兼經(jīng)理。張良均為紫建電子全資子公司廣東維都利的高級研發(fā)總監(jiān)。

程君為碩士研究生學(xué)歷，擁有近二十年的電池相關(guān)研發(fā)經(jīng)驗。2003 程君進入天津力神電池股份有限公司擔(dān)任研發(fā)總監(jiān);2013 年，程君進入豪鵬國際集團擔(dān)任副總裁、首席科學(xué)家、執(zhí)行副院長、總工程師;2017 年，程君在力信(江蘇)能源科技有限責(zé)任公司擔(dān)任副總裁、研究院院長。2019 年，其加入紫建電子。

周顯茂為本科學(xué)歷，擁有三十余年的電池研發(fā)及項目管理經(jīng)驗。1990 年起，周顯茂先后進入成都電池廠、廣州新華電池廠、國光電子擔(dān)任工程師、副廠長、副總經(jīng)理等職位。2013 年，周顯茂加入紫建電子前身紫建有限，任研發(fā)總監(jiān)。

張良均為碩士研究生學(xué)歷，也擁有近二十年的電池相關(guān)研發(fā)經(jīng)驗。其在 2004 年至 2014 年期間，擔(dān)任天津力神電池股份有限公司研發(fā)經(jīng)理;2014 年張良均出任中山天茂電池有限公司研發(fā)總監(jiān)。2017 年，張良均加入紫建電子全資子公司廣東維都利任高級研發(fā)總監(jiān)。

04. 朱傳欽持股 38.8% 名下兩家投資公司持股紫建

根據(jù)招股書，本次發(fā)行前持有紫建電子 5% 以上股份的股東共有 6 個，分別是朱傳欽、肖雪艷、維都利投資、紫建投資、朱金花、無錫云暉。

其中朱傳欽持股 38.8%，為該公司的控股股東與實際控制人。前 6 大股東中的維都利投資和紫建投資均為朱傳欽名下的投資公司，除持有紫建電子的股權(quán)外，未從事其他經(jīng)營活動。

維都利投資為有限合伙企業(yè)，朱傳欽任法人代表，持有 18.3613% 的合伙份額，為普通合伙人。其他 34 名合伙人合計持有 81.6387% 的合伙份額，均為有限合伙人。

紫建投資于 2017 年由朱傳欽和游福志分別以貨幣資金 118.80 萬元和 1.20 萬元投資設(shè)立，朱傳欽任法人代表。后經(jīng)一次增資、一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，最終持股股東為朱傳欽、游福志、史玲三人，分別持股 50.39%、20.00%、29.61%。

另外，朱金花為朱傳欽的妹妹，與朱傳欽系一致行動關(guān)系。

05. 結(jié)語：市場空間廣闊，研發(fā)學(xué)歷不占優(yōu)

從招股書文件可以看到，紫建電子擁有許多知名客戶和終端客戶，且近三年營收及凈利潤均不斷增長。隨著藍牙耳機等可穿戴設(shè)備需求的快速增長，紫建電子有望獲得更大的業(yè)績上揚空間。

但截至發(fā)稿時間，一些質(zhì)疑聲仍圍繞著紫建電子，包括其鋰電池產(chǎn)品曾無故自燃導(dǎo)致客戶損失慘重，以及研發(fā)人員學(xué)歷偏低、在產(chǎn)能利用率大幅下降的情況下卻計劃大幅擴產(chǎn)等問題。紫建電子能否順利上市，仍有待觀察。

關(guān)鍵詞： 華米 OV 供貨 紫建電子 營收