半導(dǎo)體投資進入深水區(qū) 國產(chǎn)芯片將迎大并購

全球缺芯潮下，國內(nèi)半導(dǎo)體一級市場依然火熱。近日，在搜狐科技舉辦的《中國創(chuàng)新公司 100》芯片系列沙龍活動第一期上，云岫資本合伙人兼首席技術(shù)官趙占祥提到，這兩年投資機構(gòu)都開始看半導(dǎo)體，很多都在搶 Pre-IPO 項目，但有些機構(gòu)不是純投資，而是具有很強的投機性。

這波愈演愈烈的缺芯潮似乎并沒有影響市場對半導(dǎo)體的追捧，但對企業(yè)的影響卻是實實在在的。趙占祥表示，相較 2016 年和 2017 年的存儲芯片短缺，這次是全行業(yè)的缺芯，比較罕見，對產(chǎn)業(yè)鏈上的每個環(huán)節(jié)也有著不同的影響。

云岫資本合伙人兼首席技術(shù)官趙占祥線上參加沙龍討論

對終端廠商來講，過于依賴某個供應(yīng)商，可能會受到一定影響;手上有產(chǎn)能或有備貨的設(shè)計公司和 Foundry(芯片代工廠)則可借此調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)先排產(chǎn)利潤高的產(chǎn)品，賺到更多錢;有些初創(chuàng)公司有望獲得進入大客戶供應(yīng)鏈的機會;影響最大的則是以前沒有產(chǎn)能，想臨時拿產(chǎn)能的公司。

對投資機構(gòu)來說，除了上市，并購也是重要的退出路徑，但目前國內(nèi)的半導(dǎo)體并購并不活躍。趙占祥認(rèn)為，再過幾年，中國半導(dǎo)體公司的并購數(shù)量會非常多，而且規(guī)模也會逐漸加大，現(xiàn)在國內(nèi)的三四千家芯片公司，10 年后預(yù)計會有超過 50 家市值達到上百億美金，其中會發(fā)生很多并購整合。

不同類型的公司，并購策略也會有區(qū)別。他表示，數(shù)字芯片公司并購?fù)菫榱瞬季中庐a(chǎn)品或下一代技術(shù)——花時間自己做，容易錯過時間窗口，還不如收購做得比較好的初創(chuàng)公司。模擬芯片公司并購更多是為了擴充產(chǎn)品線，產(chǎn)品越多越全，往往越容易受到客戶的青睞，但一家公司往往沒辦法全部自己做。

在沙龍交流中，趙占祥還從投資角度分享了對互聯(lián)網(wǎng)大廠造芯的看法。他認(rèn)為，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司造芯首先要解決商業(yè)模式的問題，要么把芯片變成幫公司賺錢的一種產(chǎn)品，要么投資外面獨立的芯片公司，對它有一定掌控力，這些公司也可通過自己的平臺得到快速成長，后者是更好的方式。

對于國產(chǎn)替代下的投資機會，趙占祥表示，現(xiàn)在半導(dǎo)體投資進入深水區(qū)，好摘的果子都被摘完了，剩下的都是難摘的。他提到，今年以來，投資機構(gòu)也在重點關(guān)注護城河深、國產(chǎn)化率低、需要資金較大的領(lǐng)域，如 CPU、GPU 等大芯片和 EDA 等。

此外，以 IDM 模式為主的國內(nèi)存儲芯片廠商、第三代化合物半導(dǎo)體廠商等今年融資額也較大;汽車傳感器、雷達、工業(yè)領(lǐng)域的高端芯片等細(xì)分領(lǐng)域也很熱，這些領(lǐng)域門檻很高，未來有橫向擴展的能力。

他還呼吁，國家要對愿意坐 “冷板凳”、難度大、周期長的芯片公司有更多的政策支持，投資機構(gòu)也要更有耐心一些，關(guān)注更多早期和對中國創(chuàng)新價值更大的公司。

關(guān)鍵詞： 國產(chǎn) 芯片 半導(dǎo)體