據(jù)公司情報(bào)專家《財(cái)經(jīng)涂鴉》消息，滬江的運(yùn)營主體——滬江教育科技(上海)股份有限公司近日發(fā)生多項(xiàng)工商變更，其中滬江創(chuàng)始人兼CEO伏彩瑞卸任法定代表人和董事長，取而代之的則是宋相偉。
《財(cái)經(jīng)涂鴉》獨(dú)家獲悉，宋相偉(Ivan Song)今年7月才剛剛加入滬江，當(dāng)時的職位為CFO(首席財(cái)務(wù)官)，全面負(fù)責(zé)公司的資本運(yùn)作及投融資策略。
最新的變動意味著，以財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人身份進(jìn)入滬江的宋相偉，已取代伏彩瑞成為滬江的最高管理者。
加入滬江之前，宋相偉曾擔(dān)任上海人壽股權(quán)投資部負(fù)責(zé)人一職，關(guān)注醫(yī)療、TMT、消費(fèi)服務(wù)等領(lǐng)域的投資，并管理貝殼集團(tuán)、銀聯(lián)商務(wù)在內(nèi)的數(shù)個標(biāo)的，同時宋相偉還是上海健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)股權(quán)基金的投資決策委員會成員。更早之前，宋相偉則曾先后于建發(fā)股份(600153)、九鼎基金、廈門創(chuàng)投等公司任職。
不過，就其過往履歷而言，宋相偉并未與滬江有過多的交集。
在完成工商變更后不久，滬江于上周五(11月29日)通過官方微信公眾號“滬江留聲機(jī)”宣布“自今年 6月份首次實(shí)現(xiàn)全集團(tuán)盈利以來，公司已連續(xù)5個月保持盈利態(tài)勢”;而在用戶數(shù)據(jù)方面，截至今年5月，滬江整體用戶累計(jì)突破2億，覆蓋全國34個省市自治區(qū)和直轄市，其中三四線城市甚至更下沉的城鎮(zhèn)的學(xué)習(xí)者占據(jù)了近三分之一。
伏彩瑞、唐小浙和于杰的股權(quán)就已被上海一中院凍結(jié)
值得注意的是，11月20日，上?；ソ萜髽I(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)被上海市第一中級人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的約為1.44億元人民幣。該主體的最大股東即為伏彩瑞，此外還有滬江聯(lián)合創(chuàng)始人于杰、前總編安家良、前CTO唐小浙和前總裁辦主任曹建。今年7月，。
在2018年7月3日滬江向港交所遞交的招股書中，互捷投資恰恰是滬江的第一大股東，持股比例為31.99%。今年3月、7月和10月，滬江教育科技(上海)股份有限公司也已先后被上海市浦東區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的分別為1.45億元、9.25億元和7.32億元。
在前述“滬江留聲機(jī)”的推文中，滬江稱其于今年3月進(jìn)行了內(nèi)部虧損產(chǎn)線的優(yōu)化減虧與組織架構(gòu)調(diào)整，這與3月6日在職場社交平臺脈脈上一張關(guān)于滬江因“對賭上市協(xié)議失敗大面積裁員95%”的截圖相符，該截圖顯示滬江市場部、督導(dǎo)部、教師及所有高層皆被辭退。彼時滬江回應(yīng)稱“并不存在對賭協(xié)議，針對虧損業(yè)務(wù)線進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。”
但事實(shí)上，滬江在過往多輪尤其是D輪和E輪融資中，的確簽署了多項(xiàng)對賭協(xié)議，其中最為人熟知的無疑是其與皖新傳媒的對賭。
皖新傳媒曾在公告中披露，其于2015年10月與滬江簽署了《投資合作協(xié)議》，以1億元的價格認(rèn)購26.67萬股，占滬江增發(fā)后的總股比例的1.43%。而滬江去年遞交的招股書顯示，D-1輪系列投資者以每股的認(rèn)購價格為375元人民幣;顯然上述兩組數(shù)據(jù)吻合。
此外，該公告還指出，除不可抗力之外(包含且不限于國家政策及上市排隊(duì)因素)，如滬江未能按時在2018年底前完成上市發(fā)行(主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、戰(zhàn)略新興版)，滬江需以回購價格對投資者持有的股份進(jìn)行回購，價格為投資金額加上按年息10%復(fù)利計(jì)算的利息之和。
在2018年“折戟”港交所后，這一投資協(xié)議帶來的連鎖反應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。
今年7月2日，皖新傳媒發(fā)布了一則《關(guān)于使用自有資金投資理財(cái)產(chǎn)品部分逾期的公告》，表示公司于2018年1月起通過購買優(yōu)學(xué)寶理財(cái)產(chǎn)品的方式分批向滬江發(fā)放了合計(jì)1億元人民幣的應(yīng)收賬款融資款，后者應(yīng)于2019 年6月30日前向公司履行回購清償義務(wù)，滬江實(shí)際控制人伏彩瑞承諾為滬江回購保理資產(chǎn)及權(quán)益提供個人無限連帶責(zé)任擔(dān)保。
而滬江于6 月 29 日函稱，近期資金儲備不足以于2019年6月30日前足額履行到期回購義務(wù)，將通過資產(chǎn)超額質(zhì)押以及共管賬戶的形式保障盡早履行回購義務(wù)。截至7月2日，滬江未能按照協(xié)議約定如期履行回購義務(wù)的理財(cái)產(chǎn)品涉及本金為3635萬元。
為此，皖新傳媒與滬江于7月1日簽署《權(quán)利質(zhì)押合同》，約定滬江以其所持：上海佳課教育科技有限公司60.9545%的股權(quán)、滬江皖新(上海)股權(quán)投資基金合伙企業(yè) (有限合伙)49%的合伙份額以及杭州旦悅科技有限公司4.558%的股權(quán)向皖新傳媒進(jìn)行權(quán)利質(zhì)押，直至回購義務(wù)履行完畢之日止。
7月4日，滬江的員工持股平臺“上海成塔企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)”出質(zhì)890.0005的股權(quán)，質(zhì)權(quán)人則為皖新傳媒。
種種跡象表明，皖新傳媒和滬江的“聯(lián)姻”最終以失敗告終，雙方的回購過程必將持續(xù)很長一段時間。
值得一提的是，滬江在后續(xù)即E輪融資中同樣簽署了多項(xiàng)對賭協(xié)議，包括反攤銷條款、贖回權(quán)、優(yōu)先清償權(quán)等。
滬江如果未能在2019年12月31日前完成上市，投資者有權(quán)自2020年1月1日起30個工作日內(nèi)要求伏彩瑞、于杰、和唐小浙以現(xiàn)金方式收購?fù)顿Y者所持有的全部或部分股份。
投資者有權(quán)于2020年1月1日起6個月內(nèi)通過股本削減退出滬江
其中，E輪之前投資者的回購價格為初始投資額另加10%的復(fù)合年利率，而E輪投資者的回購價格則相當(dāng)于初始投資額另加8%的復(fù)合年利率。此外，。
投資者有權(quán)以書面方式通知伏彩瑞、于杰、和唐小浙清算并解散公司
如果投資者無法通過回購股份或股本削減的方式行使退出權(quán)，，如因資產(chǎn)不足向投資者清償款項(xiàng)的優(yōu)先順序依次為E輪、D-1輪、C輪、B輪連同D2輪以及A輪。
目前來看，滬江幾無可能于今年年底前完成上市計(jì)劃，當(dāng)然暫時也無法斷言上述條款在近期是否會在股東之間進(jìn)行重新協(xié)商與簽訂。
但從近期屢次被法院列為被執(zhí)行人，任命新CFO及更換法人代表、董事長等事件來看，作為曾經(jīng)國內(nèi)最為風(fēng)光在線教育公司，滬江的復(fù)蘇和改革之路依然長途漫漫。
對于當(dāng)下眾多創(chuàng)業(yè)者及投資機(jī)構(gòu)來說，以伏彩瑞為主的滬江創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，如何處理以個人財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的對賭協(xié)議，也將成為代表案例。（文/Stone Jin 編輯/tuya）
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